A股进入预期验证期 3月走势总体乐观

2012年3月6日 08:41 来源:证券时报 选稿:李浩翔

  行情还能再磨一段时间

  兴业证券研发中心:首先,流动性季节性宽松延续。上周票据直贴利率回落至5.45%,转贴利率回落至4.5%;第二,对股市政策的预期提升。郭主席反复强调蓝筹股的投资价值,对于新股发行改革、养老金入市等政策的讨论,两会期间及此后一段时间是政策出台的时间窗口,政策暖风频吹;第三,房地产市场季节性回暖,欧债危机暂时缓解;第四,投资者情绪指标A股交易账户占比截至2012年2月24日为7.30%,处于较低风险区域。

  本周将发布2月经济数据,是预期接受考验的第一个时间点。1月CPI数据略超市场预期,倘若2月通胀下降速度不达预期,而工业增加值未能同PMI数据回升或者至少企稳,这样的组合将对市场构成负面影响。

  3月股市走势总体乐观

  中金公司研究部:我们认为A股本轮反弹的最核心动力有两点,即对政策放松的预期以及股市资金面的环比改善。其中对政策放松的预期也包含两个方面:对货币信贷政策放松的预期和对房地产政策放松的预期。而股市资金面环比改善的驱动因素也包含两个方面:由于资金在年初春节后季节性的环比改善,以及由于实体经济资金需求放缓而导致股市资金配置状况有所改善。

  我们分析了市场预期中的三种情景,认为其中政策逐渐放松但不会大幅放松仍是目前市场主要的预期情景。而当前的信贷增速不佳可能意味着总需求的恢复显著弱于此前政策制定者的预计。因此,按照当前市场逻辑,将向政策很快会有更大力度的放松的方向去博弈。所以,我们依然对3月股市的走势总体乐观。

  市场进入预期验证期

  国海证券研究所:进入3月份,国内宏观数据真空期即将结束。尽管流动性好转,通胀放缓的大趋势仍然存在,但是基本面回归视野将会带动市场进入预期验证期。3月份证券市场的关键点在于预期与现实的互相验证。宏观经济数据的公布与投资品可能的旺季来临,使投资者存在着对经济增长的趋势和前景进行重新评估的可能。1月份以来的市场反弹中,投资者已经预期了流动性的宽松和政策的潜在放松,但是这种预期到了重新确认的时刻。

  投资时钟仍然暗示在当前处于“类衰退”向“类复苏”转变的格局中。从中期而言,早周期的投资品、下游可选消费品和金融股占优。但是当前微观指数显示中游的周期性投资品面临需求压力,旺季不旺的可能性仍然存在。因此,我们仍然继续看好下游消费品和金融股,以及两会来临之际受益于财政支出相关的农业、军工、机械、电力设备等行业投资机会。

  A股仍具备上行基础

  华创证券研究所:市场正在进入弱经济、强股市阶段。主要支撑逻辑在于货币相对充裕后的资金成本下行,以及需求的阶段性见底。因此,在经济弱复苏背景下,市场机会将多于风险。而一旦出现经济强劲复苏或者再次快速回落反倒应趋于谨慎,目前还看不到此类信号,A股市场仍具备上行基础。

  行业方面,需区分配置型与相机抉择型行业。配置型行业主要是在本轮中长期下行趋势结束之前的行业,多为服务类;相机抉择型行业重点从货币角度出发跟踪经济波动。我们一季度持续关注早周期行业汽车、家电、电子、煤炭、建材等,随后可逐渐向中游行业过渡,如零部件、电气设备、机械设备、零售等等。(成之 整理)

  (证券时报)

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