永利带业:热塑性弹性体输送带业务驱动业绩高成长

2011年9月8日 10:15 来源:东方网综合 选稿:李浩翔

  永利带业(300230)研究报告内容摘要】

  主要观点:

  永利带业主要从事轻型输送带的研发、生产及销售,是国内最大的新材料轻型输送带制造企业,产品主要包括普通高分子材料轻型输送带和热塑性弹性体轻型输送带,公司产品被广泛应用于食品加工、物流运输、农产品加工、石材加工、娱乐健身、烟草生产、木材加工、纺织印染、电子制造、印刷包装等行业。

  2010年,永利带业在国内轻型输送带行业市场占有率为9.37%,位居行业首位;公司已具备260万平方米/年新材料轻型输送带产能;2009年5月,公司取得重大突破,成功试制出以压延法生产热塑性弹性体轻型输送带的工艺,公司IPO募集资金项目60万平方米/年压延法热塑性弹性体输送带生产线于2011年投产,该项目将使公司相关产品具备国际竞争力,公司募集资金二期项目还将新增100万平方米/年产能,高盈利水平将使该业务成为公司未来成长的重要驱动力。

  永利带业技术实力强,高端产品压延法热塑性弹性体轻型输送带工艺难度大,对进入者构成较高壁垒。我们预计永利带业2011-2013年每股收益分别为0.60元、0.92元、1.12元,动态市盈率分别为27倍、18倍、15倍,公司未来三年业绩保持较快增速,我们首次给予公司"增持"投资评级,6个月目标价18.4元。

  风险提示:(1)压延法热塑性弹性体轻型输送带业务销量、盈利能力波动;(2)普通高分子材料轻型输送带产品盈利能力波动;(3)宏观经济波动。

  (海通证券)和讯

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