贸易数据打压升值预期 人民币NDF现贬值暗号

2011年11月11日 14:12 来源:东方网综合 作者:印峥嵘李玉敏 选稿:王昕晨

  海关总署昨天(11月10日)公布的进出口数据显示,10月出口增速延续低迷之势,而在旺盛的内需带动下,进口增速强劲反弹,当月贸易顺差170.33亿美元,远低于市场预期。经济学家认为,在贸易顺差下降的趋势下,人民币升值的步伐或将放缓。

  昨天人民币对美元中间价较上一交易日走贬122个基点报6.3329,上次高点是11月3日创下的6.3198。本周二,人民币即期汇价一度创下三周最大单日跌幅。

  海外无本金交割市场,人民币对美元一年期NDF昨日尾盘报6.3370,与昨日中间价相比,暗示一年后人民币相对美元或出现贬值。

  香港离岸人民币(CNH)市场,人民币对美元即期汇率报价在6.36区间徘徊,较内地人民币(CNY)市场6.3459的人民币收盘报价更“便宜”。

  经济学家预测,2012年人民币对美元升幅将从今年的6%减缓至4%,适当放缓人民币升值步伐,增加人民币双向波动的弹性,有助于缓解出口企业的压力。

  人民币升值压力或缓解

  Wind数据显示,10月中国出口总额创5个月新低,出口增速则放缓至8个月新低。由于对外贸前景的预期直接影响人民币升值的预期,市场分析人士指出,贸易顺差和出口增速下滑,暗示人民币贬值的 “拐点”或已到来。

  星展银行高级经济师梁兆基接受 《每日经济新闻(微博)》采访时指出,1998、2001和2009年的金融危机都直接造成中国出口下滑。欧元区主权债务危机恶化,将遏制对中国出口产品的需求,中国出口预计2011年第四季度和2012年上半年进一步下滑,人民币升值步伐将随着贸易顺差缩小而放缓。

  瑞穗证券中国首席经济学家沈建光认为,欧债危机导致外需减少,而国内需求依旧旺盛,将使中国贸易顺差连续下滑,减小人民币升值的压力和必要性。预计明年人民币对美元升幅将减缓至4%。

  瑞银证券首席经济学家汪涛认为,出口增速放缓、贸易顺差收窄有助于中国抵御要求人民币升值的外部压力,预计人民币将对美元渐进式升值,年末目标价6.2,至2012年末目标价为6.0。

  虽然出口增速下滑令人民币升值步伐放缓,星展银行经济学家梁兆基表示,政治因素是这一预测的潜在风险。2012年美国总统选举期间,人民币汇率问题或再次被政治化;欧盟也可能因为经济衰退,借口和中国的贸易赤字持续扩大,采取贸易保护主义措施。

  二十国集团(G20)戛纳峰会落幕后,亚太经合组织(APEC)第19次领导人非正式会议将于11月12日~13日在美国夏威夷举行。市场预期人民币升值问题或再次成为中美双方争论的焦点。

  年内恐不会有大方向的转变

  随着贸易顺差的减少,外汇占款也会相应减少,如此一来,流动性过剩的压力就会有所缓解,那么,货币政策会不会有相应的放松?针对《每日经济新闻》记者的问题,农业银行战略管理部宏观经济金融研究处副处长付兵涛表示:“外汇占款对货币政策的影响不大,外汇占款的流动性调节和公开市场操作更密切,和利率和存款准备金率的调整关系不大。”

  付兵涛认为,即使是一年期央票出现了利率的下跌,但下跌幅度比较小,短期这些只是有个苗头,并不是政策上放松的信号,未来三个月内降息的可能性很小。

  长城证券预计,未来货币政策将从加大新增信贷投放和公开市场操作入手,一年期央票利率的调整预示了未来存准率下调的可能,但从防止政策超调的角度出台,年内法定存准率下调的概率较小,但不排除央行年内调整差别存准率的可能。

  渣打银行全球研究宏观经济分析师李炜也表示:“10月份的数据还没有明确放松的理由,大方向的转变不会在12月份之前。”

  航天证券宏观研究员何筱微的报告指出,由于2009~2011年,整个信贷投放超过20万亿,作为货币存量的指标M2也接近80万亿,总体上我国的货币供应量能够充分满足经济发展的需要。对于货币政策的放松只能是定向和定量的,央行不可能像2008年年底那样放松货币政策。每日经济新闻

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