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猪肉上涨推动CPI创新高 货币政策还需直面新低PPI

2015-8-10 07:30:39

来源:上海证券报 选稿:方翔

原标题: 猪肉上涨推动CPI创新高 货币政策还需直面新低PPI

  随着“猪周期”的来临,市场很快感受到通胀“带头大哥”的影响力。在猪肉价格上涨的推动下,7月CPI涨幅升至9个月新高。而接下来几个月预计CPI还会继续攀升。

  不过,分析人士指出,CPI全年涨幅仍会大大低于全年3%的通胀控制目标,通胀温和运行为货币政策宽松预留

  了很大的空间。

  国家统计局9日公布数据显示,7月份CPI同比上涨1.6%,涨幅比上月扩大0.2个百分点,创下9个月以来新高。与此同时,7月CPI环比增速也从上月的零增长转为正增长0.3%。

  国家统计局城市司高级统计师余秋梅对此分析认为,猪肉和旅游价格上涨是CPI环比上涨的主因。

  “前期猪肉价格较低,养殖户积极性不高,生猪存栏量减少,猪肉供应紧张,价格连续第三个月恢复性上涨,7月份环比上涨9.9%,影响CPI环比上涨约0.30个百分点。” 余秋梅指出。

  最近猪肉价格最近反弹明显,市场担心可能会带动CPI进入新的一轮“猪周期”,并给央行后续货币政策宽松确实会造成两难。

  对此,摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊对上证报记者表示,“7月份之后CPI会持续攀升,在今年年底可能会突破2.5%,逼近3%。但全年CPI会在1.8-2%左右。按照我们对猪肉价格的预测,不会对实现今年的通胀目标造成威胁,因此央行不必也不会为此做出政策的调整。”

  其实,从目前情况来看,并不存在通胀压力,反而存在通缩压力。这一点从PPI数据就可以体现。

  统计局数据显示,7月PPI同比增速从上个月的-4.8%进一步扩大至-5.4%,创下五年半以来新低,而且环比增速也继续恶化,降幅从上个月-0.4%扩大至-0.7%。

  中信建投证券就此在研报中直言,“未来中国经济面临的最大风险是通缩风险而不是通胀风险。”

  在分析PPI降幅扩大的原因时,交行金融研究中心高级研究员刘学智提到两点:一是大宗商品及国际油价下跌带来输入性通缩;二是经济运行疲弱以及去产能压力导致需求端持续低迷。刘学智认为,未来PPI同比跌幅有收窄的可能性。

  在通胀温和、经济企稳基础尚不牢固的大背景下,市场普遍预期,货币政策宽松的基调不会变,但下一步财政政策会发挥更为积极的作用。

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  分析人士指出,猪价上涨是主因,今年CPI涨幅预计不会超过2%

  证券时报记者 许岩

  国家统计局9日发布数据,7月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.6%、环比上涨0.3%。前7个月,CPI同比上涨1.3%。

  分析人士指出,猪肉价格的连续上涨是带动CPI涨幅回升至年内高点的重要原因,并且后期仍呈上涨趋势,但总体来看,全年物价将保持低位运行,通胀压力不大。

  国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示,7月CPI涨幅创新高主要是猪肉价格上涨。前期猪肉价格较低,养殖户积极性不高,生猪存栏量减少,猪肉供应紧张,价格连续第三个月恢复性上涨,7月份环比上涨9.9%,影响CPI环比上涨约0.3个百分点。

  余秋梅说,除了猪价外,旅游价格上涨也是推升CPI环比上涨的原因。暑期外出旅游人次增加,飞机票和旅游价格环比分别上涨11.5%和4.3%,合计影响CPI环比上涨约0.1个百分点。

  中银国际首席经济学家曹远征指出,CPI有向上抬头的趋势,猪肉价格在上半年上涨了57%左右,而猪肉在食品价格中占相当大的比重,食品价格的上涨带动了整个物价的上涨,但总体看,预计今年CPI涨幅不会超过2%。

  7月份,食品价格同比上涨2.7%,影响CPI上涨约0.91个百分点,其中鲜菜价格和肉禽及其制品分别上涨10.5%和7.6%,分别影响CPI上涨约0.3个和0.56个百分点。猪肉价格上涨16.7%,影响CPI上涨约0.48个百分点。

  同日公布的数据还显示,受石油加工等工业行业价格降幅扩大影响,7月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下跌5.4%,创自2009年10月以来最低,连续41个月负增长。

  民生证券发布的报告称,7月PPI同比下降5.4%,大幅低于预期,跌幅创下历史峰值,环比下降0.7%,较上月继续扩大。固定资产投资增速放缓,叠加油价低迷、上游采掘业和原材料产能过剩严重,PPI转正遥遥无期。

  经济下行压力未减,猪价持续走高拉升了CPI涨幅,这引发了市场对于未来央行货币政策收紧的担忧。接受证券时报记者采访的专家表示,总体看,下半年物价总体将保持缓慢上行的态势,谈论货币政策转向还为时尚早。

  华创证券宏观策略研究主管牛播坤认为,即便猪周期持续发力,猪价上涨也存在天花板。主要原因在于:第一,存在多品种的替代性肉类;第二,国家储备猪肉会发挥一定的“弹力棉”作用;第三,中美猪肉价差也是一个制约因素。

  民生证券报告指出,下半年CPI将稳步回升,但不会触碰到政策容忍上限,谈论货币政策转向还为时尚早。下半年考虑到油价同比基数大幅降低,叠加猪周期供给压力,预计四季度CPI将回升到2%左右。但根据7月高频数据来看,总需求依然稳而不强,CPI压力有限,不会导致货币收紧。

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猪肉上涨推动CPI创新高 货币政策还需直面新低PPI

2015年8月10日 07:30 来源:上海证券报

原标题: 猪肉上涨推动CPI创新高 货币政策还需直面新低PPI

  随着“猪周期”的来临,市场很快感受到通胀“带头大哥”的影响力。在猪肉价格上涨的推动下,7月CPI涨幅升至9个月新高。而接下来几个月预计CPI还会继续攀升。

  不过,分析人士指出,CPI全年涨幅仍会大大低于全年3%的通胀控制目标,通胀温和运行为货币政策宽松预留

  了很大的空间。

  国家统计局9日公布数据显示,7月份CPI同比上涨1.6%,涨幅比上月扩大0.2个百分点,创下9个月以来新高。与此同时,7月CPI环比增速也从上月的零增长转为正增长0.3%。

  国家统计局城市司高级统计师余秋梅对此分析认为,猪肉和旅游价格上涨是CPI环比上涨的主因。

  “前期猪肉价格较低,养殖户积极性不高,生猪存栏量减少,猪肉供应紧张,价格连续第三个月恢复性上涨,7月份环比上涨9.9%,影响CPI环比上涨约0.30个百分点。” 余秋梅指出。

  最近猪肉价格最近反弹明显,市场担心可能会带动CPI进入新的一轮“猪周期”,并给央行后续货币政策宽松确实会造成两难。

  对此,摩根士丹利华鑫证券宏观经济研究主管章俊对上证报记者表示,“7月份之后CPI会持续攀升,在今年年底可能会突破2.5%,逼近3%。但全年CPI会在1.8-2%左右。按照我们对猪肉价格的预测,不会对实现今年的通胀目标造成威胁,因此央行不必也不会为此做出政策的调整。”

  其实,从目前情况来看,并不存在通胀压力,反而存在通缩压力。这一点从PPI数据就可以体现。

  统计局数据显示,7月PPI同比增速从上个月的-4.8%进一步扩大至-5.4%,创下五年半以来新低,而且环比增速也继续恶化,降幅从上个月-0.4%扩大至-0.7%。

  中信建投证券就此在研报中直言,“未来中国经济面临的最大风险是通缩风险而不是通胀风险。”

  在分析PPI降幅扩大的原因时,交行金融研究中心高级研究员刘学智提到两点:一是大宗商品及国际油价下跌带来输入性通缩;二是经济运行疲弱以及去产能压力导致需求端持续低迷。刘学智认为,未来PPI同比跌幅有收窄的可能性。

  在通胀温和、经济企稳基础尚不牢固的大背景下,市场普遍预期,货币政策宽松的基调不会变,但下一步财政政策会发挥更为积极的作用。

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  分析人士指出,猪价上涨是主因,今年CPI涨幅预计不会超过2%

  证券时报记者 许岩

  国家统计局9日发布数据,7月份全国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨1.6%、环比上涨0.3%。前7个月,CPI同比上涨1.3%。

  分析人士指出,猪肉价格的连续上涨是带动CPI涨幅回升至年内高点的重要原因,并且后期仍呈上涨趋势,但总体来看,全年物价将保持低位运行,通胀压力不大。

  国家统计局城市司高级统计师余秋梅表示,7月CPI涨幅创新高主要是猪肉价格上涨。前期猪肉价格较低,养殖户积极性不高,生猪存栏量减少,猪肉供应紧张,价格连续第三个月恢复性上涨,7月份环比上涨9.9%,影响CPI环比上涨约0.3个百分点。

  余秋梅说,除了猪价外,旅游价格上涨也是推升CPI环比上涨的原因。暑期外出旅游人次增加,飞机票和旅游价格环比分别上涨11.5%和4.3%,合计影响CPI环比上涨约0.1个百分点。

  中银国际首席经济学家曹远征指出,CPI有向上抬头的趋势,猪肉价格在上半年上涨了57%左右,而猪肉在食品价格中占相当大的比重,食品价格的上涨带动了整个物价的上涨,但总体看,预计今年CPI涨幅不会超过2%。

  7月份,食品价格同比上涨2.7%,影响CPI上涨约0.91个百分点,其中鲜菜价格和肉禽及其制品分别上涨10.5%和7.6%,分别影响CPI上涨约0.3个和0.56个百分点。猪肉价格上涨16.7%,影响CPI上涨约0.48个百分点。

  同日公布的数据还显示,受石油加工等工业行业价格降幅扩大影响,7月工业生产者出厂价格指数(PPI)同比下跌5.4%,创自2009年10月以来最低,连续41个月负增长。

  民生证券发布的报告称,7月PPI同比下降5.4%,大幅低于预期,跌幅创下历史峰值,环比下降0.7%,较上月继续扩大。固定资产投资增速放缓,叠加油价低迷、上游采掘业和原材料产能过剩严重,PPI转正遥遥无期。

  经济下行压力未减,猪价持续走高拉升了CPI涨幅,这引发了市场对于未来央行货币政策收紧的担忧。接受证券时报记者采访的专家表示,总体看,下半年物价总体将保持缓慢上行的态势,谈论货币政策转向还为时尚早。

  华创证券宏观策略研究主管牛播坤认为,即便猪周期持续发力,猪价上涨也存在天花板。主要原因在于:第一,存在多品种的替代性肉类;第二,国家储备猪肉会发挥一定的“弹力棉”作用;第三,中美猪肉价差也是一个制约因素。

  民生证券报告指出,下半年CPI将稳步回升,但不会触碰到政策容忍上限,谈论货币政策转向还为时尚早。下半年考虑到油价同比基数大幅降低,叠加猪周期供给压力,预计四季度CPI将回升到2%左右。但根据7月高频数据来看,总需求依然稳而不强,CPI压力有限,不会导致货币收紧。