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大热牛市 警惕“投机陷阱”

2015-4-9 06:52:03

来源:解放日报 选稿:方翔

原标题: 大热牛市 警惕“投机陷阱”


  华谊核心资产重组上市,是近日上海资本市场和国资改革领域的一大热点。华谊集团经营者给出的重组原因其实“很单纯”:企业过去极少通过资本市场直接融资,大量间接融资导致融资成本一年要几十亿元。重组上市后,可以为企业提供做强做大的平台和资本。
  这样单纯的目的,能不能说服和吸引投资者,在如今的资本市场中要打个问号。但笔者以为,像这样抱着“单纯目的”的企业,在大牛市中确实难能可贵。
  再大的牛市也有见顶的时候,身处全民炒股的狂欢中,无论个人、机构投资者还是上市公司本身,都容易陷入“投机陷阱”。比如现今许多个股、行业,太容易被小道消息的“风吹草动”左右:消息一风传,股价飙升;待靴子落地,资金抽离,股价应声下跌。越是牛市,价值投资,越容易被忽视。
  从宏观层面看,“投机陷阱”值得警惕。一边是大热牛市,另一边实体经济却仍面临不小的下行压力。比如,前两个月,全国规模以上工业企业利润同比下降4.2%,固定资产投资增速同比下降4%,国家统计局将此定义为“稳中趋缓”。历史上,一定时间内,虚拟经济和实体经济截然不同的走势曲线并不罕见,但最终两条曲线走势会渐渐重合。问题在于,谁向谁靠拢,向哪个方向靠拢?
  亚洲邻居的经验可供参考。上世纪80年代的日本,资本市场空前繁荣,股票价格快速上涨,虚拟经济增长远超实体经济。企业通过股市大量融资,获得资金用于资本市场投机和同质化的产能设备投资,却没有多少投向周期较长的产品技术研发。最终1990年日经指数泡沫破灭,股市和产业经济一起滑下低谷,陷入长期恶性循环。
  而韩国在上世纪90年代后期,通过证券市场改革和金融创新,也经历过一段股市大繁荣。但趁着大牛市的“窗口期”,当地企业充分利用融资优势,发展实体经济,提高技术水平,三星、LG等企业迅速崛起。最终韩国实体经济的走势曲线向上与资本市场靠近,之后资本市场虽经历震荡调整,但做大做强的企业依然成为国民经济的强力支撑和持续动力。
  如今,国内实体经济下行压力,确实是大热牛市不可回避的风险。但反过来,实体经济确实也可以借力繁荣的资本市场,获得加速发展的动力。在这个过程中,抵制“投机陷阱”的诱惑,坚持长期战略是关键,对广大投资者来说,理性仍应是投资的原则,盲目投机只会加速泡沫破灭。

  

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大热牛市 警惕“投机陷阱”

2015年4月9日 06:52 来源:解放日报

原标题: 大热牛市 警惕“投机陷阱”


  华谊核心资产重组上市,是近日上海资本市场和国资改革领域的一大热点。华谊集团经营者给出的重组原因其实“很单纯”:企业过去极少通过资本市场直接融资,大量间接融资导致融资成本一年要几十亿元。重组上市后,可以为企业提供做强做大的平台和资本。
  这样单纯的目的,能不能说服和吸引投资者,在如今的资本市场中要打个问号。但笔者以为,像这样抱着“单纯目的”的企业,在大牛市中确实难能可贵。
  再大的牛市也有见顶的时候,身处全民炒股的狂欢中,无论个人、机构投资者还是上市公司本身,都容易陷入“投机陷阱”。比如现今许多个股、行业,太容易被小道消息的“风吹草动”左右:消息一风传,股价飙升;待靴子落地,资金抽离,股价应声下跌。越是牛市,价值投资,越容易被忽视。
  从宏观层面看,“投机陷阱”值得警惕。一边是大热牛市,另一边实体经济却仍面临不小的下行压力。比如,前两个月,全国规模以上工业企业利润同比下降4.2%,固定资产投资增速同比下降4%,国家统计局将此定义为“稳中趋缓”。历史上,一定时间内,虚拟经济和实体经济截然不同的走势曲线并不罕见,但最终两条曲线走势会渐渐重合。问题在于,谁向谁靠拢,向哪个方向靠拢?
  亚洲邻居的经验可供参考。上世纪80年代的日本,资本市场空前繁荣,股票价格快速上涨,虚拟经济增长远超实体经济。企业通过股市大量融资,获得资金用于资本市场投机和同质化的产能设备投资,却没有多少投向周期较长的产品技术研发。最终1990年日经指数泡沫破灭,股市和产业经济一起滑下低谷,陷入长期恶性循环。
  而韩国在上世纪90年代后期,通过证券市场改革和金融创新,也经历过一段股市大繁荣。但趁着大牛市的“窗口期”,当地企业充分利用融资优势,发展实体经济,提高技术水平,三星、LG等企业迅速崛起。最终韩国实体经济的走势曲线向上与资本市场靠近,之后资本市场虽经历震荡调整,但做大做强的企业依然成为国民经济的强力支撑和持续动力。
  如今,国内实体经济下行压力,确实是大热牛市不可回避的风险。但反过来,实体经济确实也可以借力繁荣的资本市场,获得加速发展的动力。在这个过程中,抵制“投机陷阱”的诱惑,坚持长期战略是关键,对广大投资者来说,理性仍应是投资的原则,盲目投机只会加速泡沫破灭。