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午评:空头威慑有限 王亚伟仍在买二线地产

2010年8月24日 11:02

来源:中财网 选稿:实习生 施佳芸

    今日消息面有:首批基金半年报今日出炉,在基金看来,在经济增速放缓的背景下,年内有选择的政策放松将会成为大概率事件。

  上海证券交易所日前召开监管工作专题会,研究贯彻证监会关于打击内幕交易行为的部署。会议要求把打击内幕交易行为作为市场一线监管工作的重中之重,采取多项措施加强对内幕交易行为的监管。

  保监会昨日公布的最新数据显示,7月保险资金继续减少银行存款,增加投资867.66亿元,投资增幅创今年来单月最高水平。

  A股市场早盘涨跌互现。沪指开盘2636点,深成指开盘11067点。截止10:20,沪指报2627点,跌0.46%,成交271亿元;深成指报11080点,涨0.02%,成交267亿元。

  大盘蓝筹弱于中小市值股票,中国石化(600028)跌0.95%,中国石油(601857)跌0.29%,中国人寿(601628)跌1.00%。环保板块今日早盘逆势走强,中原环保(000544)涨3.87%。受国务院正式批复郑州未来10年城市总体规划影响,河南板块涨幅居前,辉煌科技涨4.08%。LME基本金属周一大多走软,影响股票市场投资者情绪,有色金属板块早盘飘绿,东阳光铝(600673)跌2.98%。此外,飞机制造、玻璃和供水供气等板块强于大盘,船舶制造、金融和钢铁等板块弱于大盘。

  机构表示,短线而言,由于管理层的抑制中小盘泡沫化风险的措施,并且由于本周权重股将不断公布中报,将依旧对市场形成一定抑制。而目前个股炒作热情犹在,市场热点也仍不时出现,这使得短线股指向下调整空间也相对有限,预计股指仍将维持震荡整固走势,建议投资者控制好仓位,并对一些涨幅已大的个股宜逢高兑现。

  执著 王亚伟仍在买二线地产

  随着中报披露的不断推进,王亚伟上半年新进的隐形重仓股也接连曝光。昨日公布中报的万通地产显示,王亚伟管理的华夏大盘和华夏策略双双进入前十大股东行列,成为中报披露以来曝光的王亚伟新进的第8只个股,这也是王亚伟新进的第1只房地产股。不过在之前新进的7只个股中,泰达股份和永鼎股份也具有房地产概念。王亚伟大幅买入万通地产

  万通地产昨日公布中报,数据显示其主营业务收入同比下降11.64%,净利润同比减少96.27%,但引人注目的是,王亚伟所掌舵的华夏大盘与华夏策略分别大幅买入700.92万股以及250万股,一举成为第二和第七大股东。而与去年年报华夏大盘持股明细相比,其持有的房地产个股中并未出现万通地产身影,应为今年上半年新进。而从万通地产的个股特质以及行业地位来看,也符合王亚伟对于二线地产股的持有习惯。与一季度相比,华夏稳增、博时裕富以及上证180ETF已经退出万通地产前十大流通股东行列,除华夏大盘和华夏策略之外,其十大股东行列中还有3只基金,均为被动投资的指数型基金,分别是嘉实300持有381.27万股,华夏300持有360.00万股,易方达中盘ETF持有156.03万股,其中嘉实300和华夏300均较一季度增仓,易方达中盘ETF为新进。万通地产上半年末基金持股占比为1.52%,较去年末的1.63%略有下降。

  而此前公布中报的泰达股份和永鼎股份,王亚伟均是新进。尽管两只个股主营业务各有不同,但均具备房地产概念。泰达股份主营批发零售行业,而其第二大业务便是房地产业,中期贡献的主营利润8735.13万元,仅次于批发零售业,主营收入占比5.70%。中报数据显示,华夏大盘大笔买入1200万股,位列其前十大股东第五位。

  永鼎股份尽管隶属于信息技术业,但房地产业务贡献了绝大部分主营收入。中报数据显示,房地产业务收入占比主营收入71.38%,利润达到25039.97万元。而光缆电缆、通信设备收入占比仅为19.52%。股东席位显示,华夏大盘新进买入210万股,成为第四大股东,也是前十大股东中唯一一只公募基金。旗下地产股仓位有所调整

  根据华夏大盘公开数据显示,其今年二季度末持有房地产比例为13.48%,较一季度末的15.70%略有减持,但与去年底的11.80%相比仍有提高。市场人士认为,除新进的房地产个股之外,王亚伟去年底持有的地产股大多会保留至今年上半年末,但仓位上可能略有调整。

  据记者统计,去年年报中王亚伟持有的82只个股中,共有9只地产股,分别是沙河股份、中航地产、渝开发、南国置业、云南城投、嘉宝集团、信达地产、珠江实业以及上海新梅,基本上都属于二线地产股。目前已有5只公布中报,与去年底相比,其中增持的有中航地产和云南城投,而渝开发和嘉宝集团则遭到减持。始终未进入南国置业前十大股东行列。

  去年底,王亚伟持有云南城投405万股,而今年上半年末增持至650.08万股,位列第六大股东,这也是云南城投前十大股东中唯一一家公募基金。王亚伟去年末持有中航地产120万股,今年一季度末增持至150万股,进入前十大流通股东,但二季度略有减持至149.12万股。

  渝开发自今年一季度起开始遭到减持。去年底,华夏大盘持有渝开发1095.48万股,华夏策略持有450.78万股。而在今年一季度末,两只基金便分别减持至700万股和300万股。直至今年上半年末,华夏大盘与华夏策略已经双双退出前十大股东以及前十大流通股东行列。

  另一只被减持的是嘉宝集团。去年底华夏大盘持有嘉宝集团850.01万股,一季度末减持至746.53万股,而今年上半年末还剩600万股,位列第九大股东。

  而就其余4只尚未公布中报的个股来看,一季度末华夏大盘以及华夏策略自去年底持有沙河股份、上海新梅数量未变;华夏大盘持有珠江实业未变,华夏策略持有100万股,新进前十大流通股东行列;而华夏大盘与华夏策略均未进入信达地产前十大流通股东行列。对地产板块仍然抱有信心

  华夏大盘与华夏策略二季度末各持有房地产行业13.48%和13.33%,根据行业投资市值占总投资市值比例排序,华夏大盘与华夏策略分列第四和第五位,仅次于富国天瑞、上投中国以及中银行业,一定程度上显示出王亚伟对于地产板块的信心。

  而王亚伟对于地产股的加仓主要开始于去年四季度。去年三季度末,华夏大盘持有地产股6.63%,华夏策略持有地产股6.02%,而到去年四季度末,华夏大盘与华夏策略分别持有地产股11.80%及9.34%,这与许多低配、甚至空仓地产行业的基金形成剧烈反差。今年一季度末,王亚伟继续加仓地产行业,华夏大盘持有15.70%,华夏策略持有14.62%。

  去年三季度末,王亚伟在季报中表示,"本基金将着眼于为明年的投资布局,发掘受益于经济持续复苏、估值合理的品种",而就其实际加仓地产股来看,或许正是地产股的低估值吸引王亚伟加仓。去年底,王亚伟表示其投资路线之一便是根据"股市自身运作机制对股价结构失衡的问题进行纠偏,由此带来低估值的大盘蓝筹股的投资机会",因此一季度继续加仓地产行业。而在今年二季度末,王亚伟指出"本基金保持较高的股票仓位,但在品种选择上偏向于分红收益率较高的低估值的蓝筹品种;随着大型IPO的完成和银行再融资的明朗化,蓝筹股扩容的压力得以缓解,而创业板在持续扩容和解禁压力下,估值水平难以维持在目前高位"。而王亚伟对于蓝筹股的坚定看好,以及对于银行、地产等蓝筹板块的高仓持有,使其在7月以来的反弹中大有收获,今年以来收益已经翻红,成为目前为止为数不多的几只实现正收益的股票型基金。

  农业行业:中长期看好农产品价 提示秋收风险

  要点:

  粮食:近一个月来,由于俄罗斯等国出现旱灾,国际小麦价格上涨31.44%,玉米、燕麦、稻谷涨幅也在10%以上。美国农业部在8月份下调全球小麦、粗粮、油籽产量证明这波上涨具有一定的合理性。

  国际小麦、玉米、燕麦、大麦、稻谷和大豆最新价格是最高价格的54.79%、54.49%、60.16%、62.69%、44.83%和63.5%。我们认为国际农产品价格上涨空间还是有的,但难以再现07年7月-08年6月走势。全球玉米、小麦期末库存量虽然下调,但与06/07、07/08年度相比,绝对量仍多出3046、5210万吨,库存消费比仍高出1.78、6.41个百分点;稻谷、大豆库存较为充足。另外,经济环境也无法与当年相提并论。

  国内硬麦、强麦、玉米、豆一、豆二价格上涨4.11%、5.65%、3.56%、5.69%和6.38%。

  冬小麦产量为2176亿斤,比上年度增加近20亿斤,连续7年增产,库存充足。北方低温造成春耕推迟,玉米、粳稻在下年度能否增产还存在较大不确定性(本年度减产),但消费量较快增长是确定的。玉米主要作为饲料原料,消费量在过去11年复合增速为2.81%,仅次于大豆10.2%,我国在本年度转为玉米净进口国。粳稻在稻谷中所占比重为15-20%,因此粳稻减产并未对我国稻谷供需格局产生较大影响,但食用需求使得我国加大从周边国家进口优质稻谷力度。南方水灾也有可能给造成籼稻减产。大豆78.05%消费量来自于进口,因此价格取决于国际价格。

  食糖:国际、国内糖价近一月涨幅为10%左右和6.98%。在北半球开榨前(10月份前),国际糖价反弹可能持续,国内糖价也有动力上冲,但基于生产、进口、销售情况,我们判断国内糖价上涨无法持续较长时间。

  棉花:国际、国内棉价一直处于上升通道,近一个月涨幅分别为12.13%和7.61%。

  中储棉在8月10日启动60万吨国储棉拍卖工作,对国内棉价产生一定抑制,但我们仍看好棉价,主要原因在于由于产不足需,全球棉花库存是自94/95年度起的最低水平,而国内是自02/03年度起的最低水平,且25%消费量来自于进口。另外,在抛储60万吨后,国棉储备量低于正常水平,后续继续抛储的可能性很小。新棉上市后,国储棉存在补库需求,在供需格局如此紧张的情况下,可能引发棉价再次较大幅度上涨。

  其他农产品:近一个月,猪、牛、羊、鸡肉价格上涨10.85%、0.11%、1.2%和2.34%。由于没有发生较大疫情,与猪肉相比,牛、羊肉价格运行较为平稳。

  猪价出现连续9周上涨局面,估计与1季度口蹄疫多发,仔猪死亡率较高有关。剔除干扰因素,猪粮比连续24周低于6,其中10周低于5,能繁母猪存栏量持续下降,与上一轮周期起步时的情况较为相似,我们认为猪价可能会反复,但总体上涨趋势确立。

  我国鸡肉产业链始于祖代肉种鸡的引进,包括祖代肉种鸡、父母代肉种鸡、商品肉鸡、鸡肉四个环节,前两个环节生产期约为2年,因此形成鸡肉价格以4年为一个周期,2年涨,2年跌。经历08、09年低迷,我们预计鸡肉价格步入上升通道。

  海参价格下跌2.22%,鲍鱼价格没有变动。海珍品价格较为坚挺,疫病和海冰灾情造成中、小养殖户损失惨重是主要原因之一。

  投资建议:基于几乎全部农产品价格上涨预期强烈,以及农产品价格上涨推动农业上市公司业绩和估值水平提升,维持农业行业"推荐"投资评级。建议投资者关注敦煌种业、顺鑫农业、好当家、圣农发展等个股投资机会,提示南宁糖业10月份前波段机会。

  风险提示:秋收来临,市场供给量突增,短期内可能会给农产品价格带来一定抑制。

  钢铁行业:钢价和矿价涨幅趋缓 钢企复产

  一周动态:

  国内钢价:本周国内钢价在宝鞍武三大钢涨价带动下微涨,后半周长材跟随期货明显调整:环比来看,上周表现强劲的长材涨幅微跌,螺纹钢、线材下跌0.8%(33元/吨);板材继续小幅上行:冷轧上涨约0.6%,热轧上涨0.2%,中板持平。期货方面:螺纹钢指数下跌0.3%;线材指数和上周五持平。无取向上涨5.2%,取向硅钢下跌1%。不锈钢价格小幅下跌0.4%左右。根据Mysteel的调查,市场盘整观点占主导。

  国际钢价:本周国际市场价格基本平稳,市场价格涨跌互现:美国热轧板材价略有反弹1.8%,韩国市场价格继续走低,板材下跌2%,螺纹钢下跌0.7%。从国际废钢市场来看,美日废钢价格上涨9美元/吨左右,似乎意味着国际钢价即将反弹。CRU国际钢价综合指数为175,与上周持平,比上月下滑2%。7月钢材出口如期下滑,净出口329万吨,较上月净出口444万吨下降115万吨。由于国内外钢材价差有所缩小,加之国际需求恢复缓慢,我们预计下半年出口整体呈下降走势。

  原材料:矿石价格连续六周反弹,唐山矿上涨0.8%;印度矿到岸价上涨2.6%至157美元/吨,目前普氏指数4季度62%粉矿到岸价远期合约报价135美元/吨;西澳到北仑港运费上涨0.4%、巴西到北仑港运费上涨2.8%,BDI指数上涨12%至2756。焦炭、生铁、铁合金等现货价格基本不变,废钢价格上涨0.5%至2950元/吨。国内钢价从7月中旬至今反弹约9%,而矿石价格反弹幅度超过23%。这使得前期一度重回盈利区间的钢厂再度面临成本压力。

  盈利趋势:整体上看,由于现货钢厂和中间钢厂在近期矿石上涨后成本上升28、39元/吨,周环比盈利有所下降;而长协钢厂因为库存成本下降和售价略有提高,吨毛利改善。目前,除现货钢厂个别品种略有盈利外,长协钢厂也开始由亏损向盈亏平衡靠拢,中间钢厂仍处于亏损区间。因为矿石价格的快速上涨,近期开始复产的现货钢厂将再次面临盈利压力;长协钢厂也将不得不采用着高出市场价近15美元/吨的长协矿,三季度盈利改善空间有限。

  库存:本周社会库存小幅下降:全国范围内库存整体减少0.42%,其中长材减少1.38%,其中螺纹钢、线材分别减少0.8%、3.7%;板材中的中板库存增加1%,热轧、冷轧小幅增0.2%、0.7%。中钢协统计显示,6月末大中型钢铁企业钢材库存1030.11万吨,环比5月份的1045万吨有所下降,综合钢厂7、8月检修、减产我们判断钢厂7、8月库存或稳步下滑。

  股价与估值:本周国内钢铁股表现较差,行业指数较前一周上涨0.6%,弱于沪深300指数0.9%。我们重点推荐的大冶特钢上涨超过4.4%,继续跑赢行业指数和大盘。国际钢铁股表现一般,我们跟踪的10支国际钢铁股4支下跌,4支跑输所在市场。目前钢铁行业绝对PB1.35倍,低于历史平均的1.7倍;相对沪深300的PB为0.63倍,略高于历史平均的0.6倍。

  要闻预览:铁矿石定价机制或转向月度定价;钢厂8月上旬开始复产,日产量环比增加7.7万吨。