近期国际油价再度攀升，越南在多重压力下爆发经济危机，这对同样作为新兴市场的A股市场产生压力。同时，央行宣布上调人民币存款准备金率1个百分点至17.5%，显示央行的从紧货币政策仍将延续。短期内，我们认为通胀压力、增长压力等因素难以消除，A股市场仍将在震

荡中反复。

　　在此背景下，建议投资者严格控制投资组合的风险，适当提高固定收益类基金产品的配置。同时我们仍然长期看好内需型消费服务行业，投资者可适当关注侧重投资此类行业的基金产品。

　　偏股票型基金净值大幅缩水，低仓位基金表现突出，股票型及混合型开放式基金一周净值表现不错。在国内外经济、政策环境压力下，A股市场上周迅速下跌。上证指数跌破3000点，收于2868.80点，一周下跌13.84％，深成指一周下跌达15.32％。

　　22个证监会行业全部下跌，除了农林牧渔、采掘业和食品饮料3个行业以外，其他行业跌幅均在10％以上。房地产、金融保险、机械等行业跌幅较重，分别下跌14.25％、13.68％、13.2％。

　　偏股票型基金净值随市场下跌而大幅缩水，157只股票型基金净值平均下跌8.64％，86只混合型基金净值平均下跌7.7％，跌幅均低于股票市场。

　　股票型基金中，巨田基础基金表现引人注目，上周净值仅下跌1.96％。基金一季报显示，巨田基础基金的股票仓位较低，一季度末维持在60％左右，且其股票资产重点集中在重仓股上，上周该基金重仓股兴发集团、中兴通讯、中煤能源等均表现相对较好，因此相对于其他股票型基金，巨田基础基金的净值表现相对突出。南方盛元、中银策略、兴业社会等基金净值缩水幅度也相对较小，这几只基金都是成立不足3个月的新基金，由于还处在建仓期，其股票仓位也处于低位水平，因此表现突出。与这些低仓位基金对应的是指数型基金，由于契约限制，指数型基金均保持高仓位运作，上周跌幅均在10％以上。

　　混合型基金的相对表现也与股票仓位挂钩，低仓位的基金上周净值表现均处于前列。申万巴黎盛利配置基金净值下跌2.07%，名列第一，该基金一季报披露的股票仓位为19.88％，是混合型基金中仓位最低的基金产品。另外，德盛安心、兴业可转债、荷银预算、华夏回报等基金也都维持着低仓位运作，上周表现较好。