作为反映经济状况的晴雨表，越南股市的VN指数昨日中午已跌至373.00点，而去年底，VN指数还有932点。在中国的沪深两市，受央行大幅上调存款准备金率、周边股市大跌等多重利空因素的共同作用，沪深股市昨日双双暴跌，上证综指和深证成指跌幅分别超过7％和8％。不计算ST个股和未股改股，两市近千只个股跌停。

　　11年前的夏天，随着国际游资大规模攻击泰铢，一场金融危机在亚

洲迅速蔓延。11年后的今天，深陷泥潭前的越南经济与那场危机前的泰国经济不无相似之处。

　　这一次越南会不会成为倒下的第一块多米诺骨牌？亚洲是否再次敲响金融危机的钟声？越南股市暴跌会不会殃及A股？围绕着这些问题，昨日经济界人士给出了自己的回答。

　　越南：5个月跌了近60％

　　在世界经济版图上，越南并不起眼。但近日越南却因股市的连续暴跌引发包括投资人在内的多方关注。

　　事实上，暴跌前的越南股市曾因高踞全球首位的涨幅引起过包括A股投资者在内的多方关注。由于管理层对股市较为宽松的政策，从2005年到2007年的两年多时间中，越南VN指数涨了5倍多，至2007年3月12日疯涨至历史最高点1174.22点。

　　但从今年开始，在通胀预期和管理层一系列的调控政策干预下，越南股市开始震荡回落，VN指数从去年年底收盘932点回落至今年3月28日的501点，3个月跌幅46%。

　　从5月5日开始，在市场关于外资出逃等大量利空传闻的打击下，VN指数连续大跌17个交易日。此后，管理层借口“交易系统突然出现技术故障”休市三天，5月30日复市后继续大跌，至昨日午盘收市373点。以此计算，今年以来VN指数已下跌59.97%。

　　中国：昨放量暴跌，近千个股跌停

　　□据新华社上海6月10日专电

　　10日沪深两市双双大幅低开，开盘后一路震荡下挫。上证综指相继跌破3200点、3100点，下探3045点的当日低点后报收于3072.33点，较前一交易日收盘大跌7.73％，创下2007年6月4日以来的最大单日跌幅。

　　深证成指当日收报10765.91点，跌幅高达8.25％，为2007年2月27日以来的最大单日跌幅。

　　股指暴跌令两市出现普跌，仅分别有17只和15只交易品种出现不同涨幅。不计算ST个股和未股改股，两市5只个股涨停，跌停的个股则高达近千只。

　　当日沪深两市分别成交624.96亿元和294.54亿元，与端午节前最后一个交易日创出的年内“地量”相比明显放大，显示有恐慌性抛盘涌出。

　　权重指标股板块全线大跌。其中中石油、工行、建行分别跌6.06％、8.35％和7.75％。

　　有色金属、建筑业两大板块当日跌幅居前，绝大多数个股跌停报收。大多数板块都出现了8％以上的巨大整体跌幅。石化炼焦和能源板块跌幅相对较小，但整体跌幅也分别超过了5％和6％。

　　近日央行宣布大幅上调存款准备金率1个百分点，达到17.5％的历史高位。加上大盘股首次公开发行（IPO）重启，沪深股市资金面遭遇重压。

　　另外，国际油价大幅飙升令美国股市大幅下挫，也对A股市场形成了一定的负面影响。

　　暴跌的越南股市是否波及A股

　　两者有本质差异，A股不会受波及

　　由越南股市的暴涨后暴跌，人们自然会想到上世纪90年代后的日本股市和东南亚经济危机，并使中国经济受损。

　　对于越南经济恶化引起的股市暴跌，资深金融观察员顾铭德认为，越南股市暴跌不会蔓延至A股。“虽然央行大幅提高准备金率，但银行还是有资金的，在这时候投资者不能失去理性，抛售A股绝对是错误的。”

　　与顾铭德抱有相同观点的还有国元证券研究中心副总经理刘勘。在接受晨报记者采访时，刘勘表示，越南股市与A股有本质不同，另外越南也不会出现太大的经济危机。

　　“央行本次提高准备金率1%，投资者和媒体都有错误解读。实际上4月份我国外汇盈余744.6亿美元，而提高准备金率只回收4000亿元人民币，以此计，仍有1000亿元留在市场上，不会对市场的资金造成影响。”刘勘认为，按市盈率计，现在市场只相当于当初的1300点位置，只有买的理由而没有抛售的理由。

　　除了上述两人外，多数业内和市场人士还认为，由越南股市暴跌引起的恐慌对A股市场的影响仅限于心理。

　　正在发生的越南危机是否传染至中国

　　两者经济有天壤之别，不会传染

　　尽管越南已开始大力度的加息，并力挽本币的颓势，但越南经济眼下还在继续恶化。市场预测，一旦危机扩大，前期流入越南的外资和热钱将大量撤逃，如果超过了越南央行外汇储备所能承受的能力，越南盾将“一泻千里”。

　　作为新兴经济体的重要代表，中国是否将不可避免地陷入“归类逻辑”传导的危机链条？对此，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，越南经济几乎具备金融危机爆发的所有前提条件，越南危机也给其他亚洲国家敲响了警钟，但中国经济与越南经济从根本上存在天壤之别，所谓的“归类逻辑”并不适用中国。

　　新兴经济体货币危机理论的“归类逻辑”，通俗地解释就是，越南、菲律宾、印度乃至中国等国家同属新兴经济体，它们面临的宏观经济形势、经济发展模式乃至汇率机制等均十分接近，一旦某国发生金融危机，那么，按照“归类逻辑”，危机在新兴经济体链条上传导的可能性将非常大。

　　鲁政委表示，此次越南金融危机暴露出越南政府对于宏观经济调控能力的薄弱，而中国央行对经济全局的控制力显然大大强于越南。中国政府对经济过热、通胀始终保持警惕，并已采取了各种调控措施。此外，中国贸易持续维持顺差，经济结构和出口竞争力很强，中央财政保持盈余状态，经济的基本面也大大优于越南。更为关键的是，截至今年4月末，中国的外汇储备已增至1.76万亿美元，这个数字超过了世界主要七大工业国的总和。

　　尽管如此，越南的危机信号仍务必警惕，防患于未然。知情人士透露，目前中国央行已在着手收集资料，研究越南金融危机并拟定预案，分析如果越南危机蔓延，对中国经济和金融安全将产生何种影响。

　　来自银行的经济观察家指出，危机的传染往往是非理性的，尽管中国有自己的“特色”，但如果越南危机扩大化，不排除进一步向其他国家蔓延的可能，中国也可能会被传染。中国一方面需要做好危机救援准备，另一方面应避免人民币汇率的快速升值和资本市场的大起大落，同时设立防范热钱出逃的屏障。

　　亚太周边：主要股市大部分下跌

　　□据新华社北京6月10日电

　　受国际石油价格高企及投资者对通胀和经济前景担忧的影响，10日亚太地区主要股市大部分下跌。

　　日本东京股市日经225种股票平均价格指数10日跌幅为1.13％；中国台北股市加权指数跌幅为2.54％；澳大利亚悉尼股市主要股指跌幅为2.8％。

　　当天韩国首尔股市综合指数跌幅为1.9％；菲律宾马尼拉股市主要股指跌幅为3.4％。

　　新加坡股市海峡时报指数当天跌幅为1.65％；印度孟买股市敏感30指数跌幅为1.17％；中国香港股市恒生指数下跌1026.66点，收于23375.52点，跌幅为4.21％。

　　但当天新西兰股市NZX－50指数小幅上涨了0.27％。

　　[股市·原因]

　　上调准备金率意在狙击境外热钱

　　对沪深两市昨日的双双暴跌，包括市场人士在内的各方均认为，上周六央行宣布大幅上调存款准备金率是导致此次暴跌的重要诱因。

　　此前有市场人士预测，在此次上调存款准备金率后，加息空间正在打开。对此，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，目前加息仍存在诸多制约因素，加息也并非宏调最合适的工具。

　　准备金上调是应对“热钱”袭击

　　央行此次上调存款准备金率相当突然。之所以用“突然”来形容，是因为此前市场人士并未充分预估到此次超强紧缩政策的出台必要性。

　　一些机构的预测表明，5月份货币信贷增速与上个月基本持平，银行系统的货币供应量正在持续回落中。同时，6月份公开市场到期释放的资金量仅为4870亿元，在今年前6个月中处于次低水平，并非“天量”。

　　除了上述因素外，目前市场还普遍预期，将于6月12日公布的5月份CPI涨幅将回落至8%以下，加之汶川地震，从紧货币政策的力度将有所减弱。

　　来自银行的经济观察家指出，此次大幅上调准备金率，既是被动对冲过剩流动性的需要，也是主动应对“热钱”袭击的举措。

　　统计数据显示，截至今年4月底，我国外汇储备余额已达17566亿美元，仅在4月就增加了745亿美元。而我国前4个月贸易顺差为581.15亿美元，外商直接投资（FDI）为174.73亿美元，两者合计756亿美元。也就是说，剔除贸易顺差和FDI后，前4个月“不可解释性外汇流入”超过1500亿美元，其中不乏境外“热钱”。

　　存在诸多制约加息时机仍不成熟

　　在存款准备金率突然上调后，市场少数人士预测，已经休整数月的加息政策或将松动。

　　对此，兴业银行首席经济学家鲁政委认为，目前加息仍存在诸多制约因素，中美利差倒挂、继续加息则可能引发“热钱”更多地涌入，从而加剧国内流动性过剩局面。

　　“显然，摆在中国宏观调控部门的主要矛盾是‘通胀’和‘热钱’，因此，加息并非最合适的工具。”鲁政委说。

　　有关人士还表示，央行频繁提高存款准备金率，在有效控制流动性过剩的同时，也带来了一定的弊端，比如部分企业将无款可贷、银行将面临坏账增多、利润缩水等问题。