国际油价未来是涨还是跌

　　上周，受多国央行联手干预的影响，原油价格震荡下行。这对于刚刚

创出135.09美元/桶新高的原油而言，是一个打击。不过，分析人士更愿意把这个打击看成是一个盘整，毕竟在连续上涨后也需要歇一歇，喘口气（至少是让作为计价单位的美元喘口气）。

　　不过，近期出台的多份分析报告认为，今年下半年原油价格会继续飙升，以实现连续7年上扬的势头，而原油未来两年的目标价位将在每桶150－200美元。如此乐观的判断，来源于全球原油供需将出现紧缩局面。供应方面，2008年非欧佩克国家原油产量大幅增加的可能性极小，需求方面，整个世界正在以前所未有的速度消耗自然资源，而发展中国家对原油的旺盛需求更是成为拉动油价飙升的主要动力。

　　一名资深的国际油气投资顾问认为，廉价石油的时代已经过去，目前虽然油价比过去高很多，但还没有足够反映石油的稀缺性、正确的生产和合理的消费关系。

　　原油VS黄金谁是2008年最牛的“金”

　　今年3月，黄金价格迈入“千金时代”，3月17日创下1011.25美元/盎司的历史新高。不过，这一高点似乎是近期黄金上涨行情的终点，最近两个多月来，黄金价格一路下跌，5月份甚至跌到了850美元/盎司，距离高点，跌幅超过15％。此前和黄金结伴上涨的原油并没有受到黄金盘整影响，在5月份一度涨幅接近20％，并在5月21日创造了135.09美元/桶的历史新高。

　　考虑到5月份美元突然走强，黄金价格的下行顺理成章，近年来所谓的黄金大牛市正是建立在美元持续贬值的基础上。从价格运行趋势上，原油和黄金一样，同为美元贬值的受益者，美元反弹，原油和黄金理应齐齐下跌。不过，原油在5月份摆脱了黄金的“纠缠”，随着美元一起涨，而且涨得比美元更快。这种强势的独立行情，显然预示了在2008年下半年可能会进入油价“指挥”金价的轨道中。

　　原油成为“指挥官”在5月下旬的行情中已经有所体现。5月20日前后，在原油发动强劲上涨攻势的带动下，黄金终于回到了上行通道中，逐步收复失地，上攻930美元/盎司的阻力点，不过，上周二原油价格在整理中跳水下跌，失去“指挥官”的黄金跟着跳水，每盎司金价也一路跌穿920美元和910美元的支撑，最低下探至904.7美元/盎司，创造了过去4周里的最大跌幅。

　　分析人士指出，在美元贬值之初，1盎司黄金可兑换14桶原油，现在只有7桶，这在某种程度上突出了原油的地位。如果上涨趋势不变，有“黑金”之称的原油或将成为美元、黄金之后的“硬通货”第三极。

　　燃油期货跟着国际油价走

　　燃油期货是上海期货交易所6个交易品种之一，目前有11个合约正在交易。对于境内投资者而言，燃油期货也是惟一一个和国际原油价格波动直接相关的投资品种。

　　燃油期货交易的是燃料油。燃料油作为成品油的一种，是石油加工过程中在汽、煤、柴油之后从原油中分离出来的较重的剩余产物。燃料油是目前我国石油及石油产品中市场化程度较高的一个品种，在2001年10月15日国家计委公布的石油定价办法中，正式放开燃料油的价格，燃料油的流通和价格完全由市场调节，国内价格与国际市场基本接轨，产品的国际化程度较高。所以，有意于燃油期货炒作的投资者，必须时刻关注国际原油市场的动态。

　　可以关注的期货产品还包括黄金期货和郑商所的PTA期货。前者因为黄金和原油的同步行情，受原油影响比较明显。后者作为原油下游产业链中的化纤产品，上游原料原油价格暴涨成为推动PTA期货大涨的主要动力。

　　风险提示：

　　和所有的期货一样，燃油期货充满了巨大的投资风险。

　　燃油期货使用的是保证金制度。制度规定，当某合约出现连续涨跌停板时，或某合约月份持仓过大时，按规定提高保证金，如果出现超额持仓、保证金不足、违规或市场紧急状态下，交易所可强行平仓。对于投资者而言，强行平仓就意味着把本金也赔光了。

　　原油理财产品今年收益率看好

　　去年，中国A股市场诞生了无数新股奇迹，银行一窝蜂地去开发“打新”理财产品，在市场的带动下，此类产品热卖。今年，新股奇迹的泡沫被戳破，包括中国A股市场在内的国际股市羸弱不堪，“打新”或者涉股理财产品失去了赖以成长发育的土壤，无论是预期收益率还是产品数量都逐月递减。

　　今年地位强势的挂钩品种是原油。据统计，去年7月以来，欧元兑美元升值了11.8％、日元兑美元升值了15.6％，同期油价的升幅是75％。原油的涨幅显然已到了让任何逐利者都无法冷静坐视的程度，银行理财产品也自然不会错过这块让人垂涎三尺的利润蛋糕。

　　2007年12月，交行设计了一款连接黄金和石油的大宗商品类保本型理财产品———“得利宝·丹青1号—黄金加油”。随着今年石油和黄金价格屡创新高，“丹青1号”于2008年3月19日首个观察日即达到提前终止条件并获得预期最高收益，其中人民币产品获得12%的年收益率，美元产品获得13%的年收益率，港币产品获得11%的年收益率，澳大利亚元产品获得18%的年收益率，欧元产品获得12%的年收益率。

　　花旗银行去年推出的施罗德基金，有多款挂钩原油的产品。据记者从花旗银行了解到，这些产品目前都保持着理想的收益率水平。

　　从记者掌握的数据看，踩着“前人的脚印”，还在发行期或者酝酿中的同类产品正翘首以盼出炉之日。兴业银行个人理财部门的一名理财师告诉记者，今年银行理财产品估计是要靠原油产品打翻身仗了。

　　风险提示：

　　原油价格涨得太快，对于直接炒“黑金”的投资者而言，是一件绝对的喜事，但对于部分结构性理财产品而言并非如此。某银行近期发布的一款挂钩黄金、石油理财产品运行报告显示，由于前两个月原油价格涨幅过大，达到了14.9%，突破了14%的有效收益区间，该产品投资于原油的A部分本金到期收益率为零。

　　理财专家提醒投资者，在购买此类理财产品前，一定要仔细研究产品说明书，同时查阅相关资料，在对油价未来趋势作出理性判断后，才可以入市。

　　石油股票弱市拉出阳线

　　上周四，盛传国内原油结算价6月可能上涨，带动沪深股市石油板块的上市公司逆市走出上涨行情。当日，沪指下跌1.66%，中国石油和中国石化却分别上涨了1.43％和2.58％，深市的泰山石油盘中一度触及涨停。

　　这是继5月21日后，沪深股市的石油上市公司第二次跟着国际油价走。5月21日，国际油价创新高，中国石化涨停，中国石油上涨6.63％。分析人士指出，今年初国际油价大牛，中国石油和中国石化的股价却连连走低，现在走出相似行情，表明石油上市公司股价和国际油价的关联度越来越高，投资者应对此现象适当予以关注。

　　风险提示：

　　分析人士指出，国际油价上涨，对于股市而言，其实是负面影响。5月中旬，国际油价大涨并创新高，欧美及亚太股市却大幅下挫，下跌个股从航空公司、汽车制造商一直到零售商，投资人担心，高油价可能给企业带来巨大的成本负担。投资者应该适当注意风险。