回调压力仍存，热点活跃仍高
当5月20日上证指数大跌4.48％，许多投资者开始担心大盘会回补4月24日调整印花税政策出台时的跳空缺口。不过，近期在中国石油(601857)和中国石化(600028)因预期政策利好的影响下，指数在探低至3355点后重回3400点以上，暂时受到支持，离3296点的跳空缺口仍有59点没有回补。但与此同时却
有399只股票完成了回补缺口的调整，占整体近三成的比例。
从行业属性上看，累计跌幅最大的前50只股票，属于石化、化工的有7只，银行有5只,这主要是部分受宏观因素影响的大盘权重指标股。从业绩上看，50家公司中在08年第一季度出现亏损的有17家，有10家处于亏损或微利状态；另外部分在第一季度净利润同比出现下降的还有22家。这些公司中，大部分是因08年第一季度季报业绩突然出现负面变化，对上市公司的股价表现产生了较大下跌的影响。当然，还有一些让投资者郁闷的在反弹行情中不涨反跌的品种。统计显示，近一个月以来，两市共有144只A股不涨反跌。其中，宏达股份(600331)最为典型，在此轮反弹行情中下跌了60%，这些长时间停牌后复牌的上市公司出现了猛烈补跌。
另一方面，在市场这些股票下跌的同时，个股分化迹象也相当明显。尽管有近三成A股提前回补缺口，但剔除掉5月份以来首发上市的公司外，仍有41只A股在5月份创出了上市以来的最高收盘价位。创新高的股票中，累计涨幅最大的前十只股票分别为联合化工(002217)、力诺太阳(600885)、丹化科技(600844)、新和成、煤气化(000968)、鄂尔多斯(600295)、隆平高科(000998)、凌钢股份(600231)、国际实业(000159)、开滦股份(600997)，涨幅均在20%以上。从行业属性上看，41家公司中，11家属于石化、化工，采掘业5家，医药5家，食品饮料4家。农业4家，其余公司行业集中度不高。这些公司的行业属性并不强，主要属于主题投资机会为主。而近期较为活跃的灾后重建板块，也是概念性居多，后市或将面临一个分化的走势，具备实质性利好的公司有望持续走高，而短期概念性炒作很快就会退潮。
目前以沪深300成份股为代表的市场核心股票的估值水平一直上下徘徊于以一年期定期存款利率的倒数为长期价值线的中轴附近，整体来看目前市场处于合理的估值区间，是具备一定长期投资价值的。近期大盘的调整很可能是对前期市场低点的再次确认，不排除形成低位双底或多底走势，但要视乎3150-3400点的这一区间是否会真正被破，如不会下破，则探底结束后有望波段走强。
在此背景下，近期市场的资金仍以绩优蓝筹为主，建议关注如下热点板块：
中兴通讯（000063）：
公司一季毛利增速较去年增长63%，毛利率35.4%，提高主因是毛利率高无线网络设备收入大增所致。为降低人民币升值风险，综合利用多种手段，在汇率风险控制具丰富经验，未来人民币大幅升值负面影响有限。低成本交付、良好服务质量是在海外获单关键。全年目标价有望超过90元，建议中期重点关注。
中国石化（600028）：
公司成品油经销量和零售量上升较快。一季国内成品油总经销量3017万吨，零售量2027万吨，大升17.59%，增速快于成品油经销量。最大变数来自政策，但最困难时光已过。预计政府很可能出台更多有利政策如上调特别收益金起征点等，中期适当关注。
宏图高科（600122）：
公司业务和利润快增来源宏图三胞连锁业绩快增，规模效益显现。宏图三胞门店拓展以明显高于既定规划72家速度进行，3月底已开新门店25家，预计上半年新店将达58家。预计随增发资金到位，今年新增门店超100家。预测08-09年EPS0.77、1.25元和目标价36元，建议中期关注。
远望谷（002161）：
公司是国内领先的超高频RFID厂商，处于成长空间广阔的RFID产业领域、具有独特盈利模式和竞争优势的产业领先者，并逐步向烟草生产、军事、图书管理和物流等行业渗透。公司定位于超高频RFID市场，自主研发了RFID相关的大部分核心技术，在技术和规模上处于国内领先。铁路RFID业务占公司主营80％，随着铁路RFID市场趋于成熟，公司近年主营增速趋于下降。进入十一五期间，中国铁路建设的加快尤其是高速铁路建设的加快而带来铁路RFID相关业务超常规增长，高毛利率的双向铁路标签需求加速。未来除了可以保持其在铁路RFID市场的竞争地位和盈利能力，成长驱动源于非铁路RFID市场。公司在烟草、军事领域成功复制其在铁路领域的优势。2007年的业绩远超出市场的预期，近期有资金介入迹象，建议中期重点关注。
青岛双星（000599）：
公司07年业绩超出预期，尤其是第四季度单季实现每股收益0.115元，其中扣除转让制鞋业务获益约1000万元，折算每股收益0.02元外，轮胎业务实现0.10元。全钢子午胎目前供不应求，公司长期发展的趋势渐明朗。公司低成本收购东风轮胎厂后，主业清晰，形成青岛双星轮胎公司重点发展全钢子午胎，双星东风轮胎公司重点发展半钢子午胎，双星中原轮胎公司重点发展内胎和农用轻卡胎的轮胎生产三大基地。目前公司通过调整产品结构，全钢子午胎发展迅速。另外，全钢载重子午胎的产能已由2001年不足30万套扩大到2007年底的260万套。目前，包含东风轮胎在内，公司已拥有各类轮胎产能约850万套，其中子午线轮胎生产能力近590万套。2008年公司正在新建130万套全钢子午胎的生产线和2009年110万套的生产线，介时全钢子午胎将有530万套，规模将有望达到国内前三的行列。由于轮胎行业进入了发展的黄金期，预计轮胎价格将进入涨价周期，基金等机构在一季度已逐步介入，未来公司存在较大机会，建议中期关注。
科大讯飞(002230)
公司是我国最大的智能语音技术提供商，中文语音产品市场占有率超过60%，是我国为数不多的拥有世界领先技术及完整自主知识产权的软件企业，被信息产业部确定为中文语音交互技术标准工作组组长，牵头制定我国中文语音技术标准。公司是我国唯一以语音技术为产业化方向的"国家863计划成果产业化基地"、"国家规划布局内重点软件企业"、"国家火炬计划重点高新技术企业"、"国家高技术产业化示范工程"。全球语音技术市场保持快速增长。据预测，2008-2010年全球语音技术市场CAGR达到25%以上，中国中文语音技术市场CAGR将超过40%。公司竞争优势明显。公司凭借技术优势及市场先机积累了大量语音数据资料。真实应用环境下积累的大量语料有助于语音效果的训练提升、不断完善，从而赢得更大的市场份额，形成良性循环。这一优势是竞争对手短期内难以企及的。主营业务收入高速增长可期。未来五年内语音市场将保持较高的景气度，公司各项业务收入将保持快速增长。看好其未来主要的几个下游应用（亦是本次募投项目）：嵌入式软件、语音搜索电信增值业务、普通话评测和口语教学等。目前看，这几个市场大都处于导入期向快速成长期的过渡阶段，建议中期关注。
海印股份（000861）：
公司目前主要业务包括炭黑与高岭土两块业务。目前炭黑业务利润率较低，高岭土毛利率07年达到42.3％，公司今后业绩提升的关键看高岭土矿的年开采量和销售量。大股东广州海印实业集团有限公司拟将下属11个子公司100％的股权(商业地产资产)全部注入海印股份，目前正处于报批阶段。海印股份07年每股收益0.26元，主要来源于高岭土业务利润。预计公司08年业绩将来源于原茂名高岭土矿和集团拟注入的商业资产，炭黑业务的利润贡献率仍然较低。09年如广西北海高岭土矿能顺利注入，则公司业绩会有较大增长，长期的机会较大，建议重点关注。
文山电力（600995）：
公司2007年以来的两次电价调整，是其业绩大幅增长的主要原因。两次调电价，共计上调1季度不含税电价2分，将公司毛利率水平由去年同期的24.2％提升到29.6%，贡献公司税前利润近1100万元，超过业绩增量部分的50％。另外，促使公司业绩增长的其他几个因素还有：电量增长；公司销售费用、财务费用同比下降；营业外收入增加了300万等。，合力贡献了业绩的剩余增量部分。考虑到公司仅覆盖文山州8个县中5个县电力的直供，有可能收购其他3个县的供电资产，以及利用供电优势，向耗电行业的拓展。公司在预期中的增长外还具有一定的资本运作潜力，可中期重点关注。
西山煤电（000983）：
公司08年一季度煤炭产量尤其是精煤产量与去年同期基本持平，业绩增长主要来自煤炭价格尤其是炼焦煤合同价格的大幅上涨。基于炼焦煤现货价格2008年以来的大幅度上涨，公司对炼焦煤价格进行了再次上调，这主要得益于炼焦煤行业的持续景气以及公司的行业龙头地位所决定的强定价能力。从全国尤其是山西地区炼焦煤价格近期走势来看，随着供应的持续偏紧，炼焦煤价格依然呈现继续上涨的态势。随着现货价格的继续上涨，不排除公司在未来仍会继续上调煤炭价格的可能。预计炼焦煤行业高景气度在未来几年将会得以维持，在供应持续偏紧及主要炼焦煤公司没有产能增长的情况下。基于公司良好的基本面，建议中期关注。
东阿阿胶（000423）：
公司由"补血品牌"向"滋补品牌"发展。公司新任管理层上任后提出了价值回归工程、深度市场营销、市场化原料基地建设、阿胶药食深度开发、质量标准攻坚以及文化营销六大理念，力争用五年的时间再造一个阿胶。目前公司主要通过调整阿胶产品结构来达到提高产品价格和增加产品毛利率的目的。近期公司将有一个有望推动股价因素，就是公司股改承诺的认股权证发行已获证监会通过，可能将在短期内实施。公司在股改中的承诺，向全体股东按每10股送2.5股认股权证（行权价格为5.5元），简单估计每股含权价格约为4-5元，建议中期关注。 |
