◆沪深300的2008年静态市盈率在22倍，泡沫挤压已较为充分，估值已进入合理区域，从长期的角度来看，如果投资者有一定的风险承受能力的话，投资正当时。

　　◆我判断，市盈率水平会在相对合理的区间维持箱形振荡的格局，尤其是2008年、2009年，乐观估计PE会在20倍~30倍的水平，保守估计会在15倍~25倍的水平。

　　基金经理档案

　　陈

亮：博时特许价值基金拟任基金经理，6年基金投资管理经验。2001年加盟博时，2003年8月起任博时裕富基金经理，2007年2月起兼任裕泽基金经理。

　　掌管基金业绩

　　基金裕泽：截至5月9日，成立以来，累计净值增长率375.41%，过去一年净值增长率24.39%。

　　CPI居高不下、地震余波不断，本周影响股市走势的因素格外多。在经历了大地震后，做空的力量明显收敛。但在诸多密集而出的不确定性之下，对于后市会如何发展，市场分歧仍大。博时基金股票投资部总经理、博时特许价值基金拟任基金经理陈亮认为，目前，已到了长线资金可以介入的时机。

　　市场估值水平已相对合理

　　记者：对目前市场的形势怎么看？

　　陈亮：目前，对增长的担心是市场主要的负担，不过，估值基本可以对冲预期增长下降的风险。

　　具体来看，目前，沪深300的2008年静态市盈率在22倍，其中，市值占比较大的行业，如银行板块是16倍左右，地产板块是20倍左右，钢铁板块是14倍左右，泡沫挤压已较为充分，估值已进入合理区域，已到了长期资金可以介入的时机。以银行板块为例，按今年业绩增速30%，明年保守预期20%估算，从估值上看，到今年年底，银行板块的估值水平将具备吸引力。

　　记者：本周4月份的经济数据已亮相，对宏观经济走势怎样判断？

　　陈亮：宏观经济的稳定性正在好转，未来将进入一个相对平稳的阶段。现在市场上不少投资者都认为中国宏观经济要硬着陆，主要的参考标准是2004年到2005年调控，当时，是货币政策和财政手段双管齐下。反观今年，虽然货币政策处于从紧的预期，但雪灾后，信贷已适度放松，地震后，相信二季度放贷可能会更松些。

　　记者：4月份CPI同比上涨8.5％，对这一数据怎么看？

　　陈亮：4月份CPI没有超出预期，整体上有望下降。据目前观察，蔬菜、猪肉的价格可能会降下来，如果夏季粮食丰收，粮食价格可能会跌。

　　而现在宏观经济面临的最大不确定性就是通货膨胀压力，今年投资可以将通货膨胀数据作为一个风向标。如果未来在宏观层面，通胀能得到有效控制；在微观层面，企业盈利能够保持良性增长，那么市场下一阶段取得良好发展是可以预期的。从长期的角度来看，如果投资者有一定的风险承受能力的话，投资正当时。

　　新基金看好煤炭、农业等板块

　　记者：除宏观调控外，大小非减持一直压制市场的信心，您有何看法？

　　陈亮：大非如果决定将手中掌握的战略性资产大规模地抛售，或者进行行业性的转换，这一定要经过非常慎重的决策。而小非有两类，一类是产业资本，股权投资之类的，在二级市场上卖A公司买B公司，整体上很难说会导致资金的净流出。在资金缺乏足够投资渠道的现状下，相信流通股仍会享受相对较高的溢价，问题是溢价水平是多少？现在还无法判断。因此，从这些分析来看，大型央企，以及与香港市场的Ｈ股股价已经接轨的股票，值得投资者去分析、关注。

　　此外，大小非解禁带来的另一个问题是，全流通时代的股票如何定价？我判断，市盈率水平会在相对合理的区间维持箱形振荡的格局，尤其是2008年、2009年，乐观估计PE会在20倍~30倍的水平，保守估计会在15倍~25倍的水平。

　　记者：新基金建仓比较看好哪些行业和板块？

　　陈亮：博时特许价值基金不久将结束发行并进入建仓期，从稳定的角度讲，比较看好煤炭、农业、建材、中西药、酒、家电、高端消费品等；从进取的角度讲比较看好金属、房地产、银行、证券。