西南证券张刚

　　单日解冻额度：出现增长

　　2008年5月份股改限售股的解冻额度为630亿元，比4月份的569亿元增加了61亿元，增加幅度为10.72%。首发、增发配售、定向增发等部分的解冻额度为1500亿元，高于4月份的1172亿元，环比增加27.99％。5月份合计限售股解冻额度比4月份增加389亿元，增幅为22.34%。5月份交易日为20个，和4月份的22个相近。

　　2008年5月份股改限售股解禁公司数量比4月份减少三成多，虽然单日解冻额度、单家公司解冻额度出现增长，但实际上仅是部分上市公司解冻额度较大。5月份解冻的首发机构配售部分和定向增发机构配售等部分则增加近三成，包括定向增发配售股解冻的有3家，首发机构配售股解冻的公司有10家，首发原股东配售股解冻的公司有3家，首发战略配售股解冻的1家，股权分置追加对价股份、股权激励限售股份、配股原股东限售股份解冻的各有1家。该部分合计解冻额度为1500亿元。其中，5月15日交通银行的首发战略配售股解冻额度达1396亿元，5月5日中煤能源的首发机构配售股份解冻额度为62亿元。两家公司的解冻额度占到1500亿元的97.20%，其余公司解冻额度较小，均低于10亿元。

　　不含国有股的公司：有套现风险

　　68家上市公司中，限售股包括国家持股或国有法人持股的有52家。国有股比例在30％以上的有34家，50％以上的有14家分别为中国船舶、福建南纸、双钱股份、山西汾酒、贵州茅台、天地源、江山股份、片仔癀、中国联通、云南白药、西飞国际、狮头股份、葛洲坝、新农开发。这些公司可以适当卖出国有股，而不丧失控股地位，存在一定的套现风险。山西焦化、航天动力、复旦复华、新黄浦、北方创业、银座股份等公司的国有股股东所持股份未达到相对控股的水平，减持风险不大。华胜天成、科达机电、中天科技、浪潮软件、新潮实业、新疆众和、武汉健民等共16家公司不含国有股，则值得警惕。

　　业绩不佳的公司：“小非”套现可能极大

　　如果上市公司业绩不佳或价值高估，毫无疑问，持股比例偏低、无话语权的“小非”套现的可能极大。其中，新潮实业、东北电气、ST天宏2007年年报出现亏损。宁波联合年报业绩大幅下滑。

　　钱江生化2008年一季报亏损，山西汾酒一季报净利润大幅下滑。冠农股份、西飞国际、精伦电子共3家上市公司以2007年年报业绩和最新股价计算的市盈率严重偏高，都在200倍以上。另外1家市盈率在100倍以上的公司为*ST大唐。

　　股东分散的公司：重点警惕

　　由于持有上市公司股份总数百分之五以下的原非流通股股东，可以无需公告的限制而套现，广大投资者更无从得知具体情况。所以，限售股持股比例偏低、股东分散、较多无话语权的小非流通股东的上市公司是值得重点警惕的对象。5月份限售股解冻的股东家数有240家，4月份有318家。

　　其中，5月份解冻股数占总股本比例在5％以下的股东有182家，4月份有221家。全部减持而无需发布公告的股东家数合计所占全部股东家数比例为76％，4月份这一比例为70％。