交易所

正常“出牌”

　　无疑，防范国际期市发生较大波动引起的风险，同时提高保证金和进行风险提示，依然是交易所和期货公司应对市场风险的常规手段。近期，上海期货交易所和郑州商品交易所纷纷针对五一小长假风险进行提示，并适当提高保证金。

　　上周五，上期所发出通知，自4月29日收盘结算时起，铜、铝、锌、黄金、天然橡胶和燃料油等期货各合约的交易保证金水平，由原比例提高至8%，高于8%的仍按原比例执行；自5月5日收盘结算时起，上述各合约的交易保证金水平，均由8%恢复至原比例；上期所同时要求会员提醒投资者及时调整持仓结构，并根据投资者的持仓及风险大小适当提高节日期间保证金的收取比例及加强投资者的出入金管理。

　　郑商所也在昨日采取措施，调整部分品种的涨跌停板幅度和交易保证金比例。根据《郑州商品交易所期货交易风险控制管理办法》有关规定，该所自2008年4月30日结算时起，菜籽油各合约涨跌停板幅度由4%调整为5％，棉花各合约涨跌停板幅度由3%调整为4％；最低交易保证金标准也随之相应调整：菜籽油由5%调整为6％，棉花由5%调整为6％。业内人士指出，尽管交易所控制风险的具体措施有所不同，但每逢长假前进行风险提示已成惯例，此举意在提醒广大投资者谨慎运作，理性投资，避免由于国际市场在假日期间大幅震荡而承受不必要的损失。

　　持仓量“反规律”大增

　　虽然此次五一假期时间较短，但从本周三晚间至周五晚间，全球主要期货市场还将有三天的交易，这意味着节前持仓的投资者仍将面临风险。昨日，上海、大连和郑州三大市场分别增仓6988手、19846手和217826手，持仓分别达到662606手、1242334手和2044180手，尤其是大连市场增仓明显，幅度超过10%，玉米期货增仓更是达到19余万手；此外，上海市场期铜增仓也达到4454手。这一现象为近年期市罕见。

　　分析人士认为，国内市场投资者交易理念逐步改变，以及期市此前持仓水平较为低下等原因造成了上述现象。上海东证期货研发部副经理林慧指出，近来长假前没有出现大幅减仓，主要是国内持仓原本数量不多有一定关系。此外，近年来国外市场很少有真正的长假行情，也使得投资者对大的风险不甚担忧。“这可能跟国内投资者在国外市场参与程度不如以前集中有关”，林慧分析说，“除了日内短线交易者当日平仓外，国内机构投资者现在的操作习惯主要以持仓较长的单子为主。”

　　此外，也有分析人士认为与这些品种的基本面有关系。由于近期北方地区玉米收购价坚挺，且现货较为紧缺，昨日，大连玉米放量创出新高。“虽然铜消费仍显旺季不旺特征，但市场看好远期供应将紧缩，出货并不积极，现货价格坚挺”，上海有色金属网一位分析师评论说。