资产规模缩减二成

　　58家公司披露完毕的基金季报显示，股市大幅调整使得以偏

股型基金为主的基金业在一季度出现巨额亏损。一季度所有类型基金亏损额达到6474.99亿元，亏损金额有增无减，为之前的9倍，成为历史最大单季度亏损额；同时也是基金连续两个季度出现经营亏损，去年四季度基金总体亏损为720.04亿元。

　　统计数据显示，342只基金中有291只净利润为负数，亏损面近84%，仅有44只基金今年一季度实现盈利，其中货币型基金33只，11只债券型基金，另有7只货币型基金一季度盈亏平衡。一只股票型基金创下最大亏损额纪录，达到125.67亿元，最大盈利额则来自于货币型基金，达9136.5万元。从基金类型来看，股票型基金亏损额最大，达到4665.85亿元；混合型基金亏损1785.07亿元，仅次于股票型基金。保本型基金和债券型基金分别亏损15.36亿和12.78亿元，货币型基金成为唯一盈利的品种，总体盈利4.06亿元。

　　持股市值大幅下跌，使得经历了去年资产规模大幅度增长的基金业，在今年一季度资产净值规模严重缩水。截至一季度末，所有基金资产净值为2.475万亿元，较2007年底的3.164万亿元减少6894.46亿元，缩水21.79％。从基金公司来看，公募基金资产管理规模最大的是华夏基金，达1967.90亿元（未包括QDII），博时基金和易方达基金分别以1667.30亿和1419.69亿元的净值规模分列第二和第三位，嘉实、南方、广发、大成等公司的规模也在1000亿以上。统计显示，58家公司中除了新世纪和金鹰两家公司规模增加之外全部缩水，33家净值缩水比例超过20％，其中有10家缩水比例超过30％，深圳一家基金公司净值规模从去年底的170.18亿元锐减至一季末的108.36亿元，减少36.33％。

　　申购赎回基本持平

　　当58家基金公司一季报披露完毕后，市场普遍担心的基金巨额赎回却并未出现：季报显示，今年一季度基金总申购赎回基本持平。其中股票方向基金整体上呈赎回情况，但份额变化不大。在基金公司方面，58家基金公司有28家净申购，其余则是净赎回；在单只基金中，经过拆分和大比例分红的基金净申购较多。

　　海通基金分析师吴先兴指出，从季报的数据显示有以下几个方面的特征：一、低风险基金现净申购。季报显示，今年一季度基金总申购份额达到5030.89亿份，总赎回份额4919.58亿份，申购赎回基本持平。在所有类型基金当中，除新发基金外，货币市场基金和债券型基金因为风险较低整体上呈现净申购，份额分别增加了64.52亿份和77.08亿份。这一数据充分显示，在今年行情中，投资者对低风险低收益基金的偏好程度有所增加。二、股票方向基金净赎回有限，股票型基金和混合型基金等股票方向基金成为被赎回的主力军。不考虑今年1月初成立的易方达科讯及其他今年新发基金的话，股票型基金和混合型基金合计被赎回2741.23亿份，申购2693.11亿份，整体呈现微弱净赎回。由于今年年初有多只基金实施拆分，在申购份额中有相当一部分是拆分造成的份额增加，而不是真正意义上的申购。但一季度实施拆分和大比例分红的基金有限，所以这部分对基金整体份额变化影响不大。

　　平均仓位有七成多

　　今年一季度，降低股票仓位成为多数基金经理的共识。一季度，全部基金的平均股票仓位较去年末降低了4.75个百分点，至74.67%。其中，股票型开放式基金的平均仓位降幅为3.68个百分点；混合型开放式基金的仓位降幅为3.53个百分点。相较于减仓的情况，一季度进行加仓的基金，加仓的幅度相对较小。

　　值得注意的是，封闭式基金的平均仓位降幅却高达17.39个百分点，几乎是开放式基金减仓幅度的5倍。

　　股票型基金中减仓幅度最大的前五位分别为易方达科讯、大成成长、长城久富、宝盈策略和融通新蓝筹，上述5只基金的季度减幅从2..49%-33.5%不等。季度末的平均仓位均低于60%。混合型基金的减仓幅度较大的博时平衡、新世纪分红、天治优选、荷银预算和博时价值增长2号，上述基金减仓幅度在16.78%-23.27%，季度末股票仓位在24%-68%之间。值得注意的是，封闭式基金的平均仓位降幅却高达17.39个百分点，几乎是开放式基金减仓幅度的5倍。

　　封基仓位下降明显，部分封闭式基金股票仓位不足30%。在股票方向的基金中，封闭式基金的减仓力度比开放式基金更大。一季度封闭式基金平均仓位降幅超过17个百分点，股票市场减少比例达39.78%，远超过A股市场的跌幅，而封闭式基金并没有加大对债券的投资，但是其存款大幅增加，幅度达到146.47%。

　　业内人士分析，封基仓位普遍较低的原因，一方面是目前国内大多数封基的基金合同都没有对股票仓位下限进行规定，而另一方面，则是封基为了应对年度分红，必须备足现金。海通证券基金高级分析师单开佳还认为，封闭式基金股票仓位的下降主要原因是A股市场下跌致使净值缩水后带来股票仓位的被动下降。本季度股票混合型开放式基金，出现少额净赎回，但这些基金的仓位下降并不明显，考虑到这些基金股票市值的减少略高与可比指数的跌幅，但是差异很小，因此他推测股票混合型开放式基金多由市值缩水导致减仓。不过，并不是所有的基金都在减仓。根据Wind资讯统计，一季度末公布季报的251只偏股型基金中，年内股票仓位有所提升的有75家，约占全部基金的三成。

　　增减持策略有变化

　　数据显示，基金在行业配置上的策略变化相当明显。去年末基金持有规模最大是金融保险业、金属非金属业和机械设备仪表行业等三个行业，而今年一季度却悉数遭到大幅减持。其中，基金多年的重点行业———金融保险业首先遭到减持。当季度，基金合计减持金融保险公司持股近千亿元，行业配置比例下降4.36个百分点；金属非金属行业也遭基金减持1.51个百分点，减持规模列所有行业第二位。机械设备仪表行业同样遭基金大幅减持，一季度末的资产配置比例为7.48%。相反，确定增长且回避通胀和经济波动成为了基金在一季度相对普遍的策略。一季度基金新增十大重仓股分别是大同煤业、中国铁建、冠农股份、邯郸钢铁、中粮屯河、华泰股份、泸天化、中煤能源、徐工科技和双环科技。

　　微型基金业绩领先

　　去年年底，市场诞生了一批份额在1亿份以下的基金。事实上，这些抗跌的基金都有一个共同的特征，就是管理规模很小，都属于微型基金。与微型基金业绩领先形成鲜明对比，去年底管理份额超过150亿份的巨型基金，今年以来净值跌幅最少的也有14.66%，平均跌幅为21.32%，比行业平均水平还要多跌1.23个百分点。

　　随着基金一季报的披露完毕，也给出了答案：微型基金已经远离了5000万这一生死数字。比如，去年年底，天治品质优选的规模只有3400多万份，铸就了当时开放式基金的最小规模。然而仅仅过去了3个月，天治品质优选的总体申购都达3.4亿份，总规模增至为2.96亿份。在震荡市中，并不一定都是大盘基金的天下。基金公司投研实力、优良的基金业绩，才是投资者选择基金的标准。

　　吕元建荣梅