近期受到2008年一季报经营业绩不佳的利空打压，电力板块成为A股市场中的重灾区。继长江电力前日大幅下挫后，周四电力板块再度领跌市场，深圳能源、东方热电、涪陵电力、华能国际均被封杀于跌停，一季度经营业绩预警、预亏是导致电力板块出现集体杀跌的主要原因。

　　行业前景暗淡

　　由

于发电成本上涨以及煤电联动滞后等因素，今年电力行业尤其是火电行业的业绩压力倍增。据国家统计局3月27日发布的数据显示，我国1-2月份工业企业利润增速有所回落,但其中电力行业利润下降幅度高达61%。而根据中电联发布数据显示，发电企业亏损占行业亏损总额的69.55％，其中火电亏损最为严重。由于煤炭价格的不断上涨，而电力价格受到控制未能上涨，导致其成本不断上扬，这成为亏损的主要原因。

　　值得关注的是，2008年1―2月份全国发电量为5169亿千瓦时，同比增长11.3%，低于2007年全年14.4%的增速。除了因为宏观调控对高耗电行业产能扩张的控制外，今年年初的雪灾也是导致发电量大幅度下降的一个原因。从长期来看，由于外围经济剧烈波动将不可避免地对我国GDP增长造成影响，而电力需求与GDP增速的高度正相关，未来用电量增长率持续下滑的趋势仍将延续。在这样的背景下，电力行业前景暗淡。

　　火电行业尤其令人担忧

　　一般而言，火电企业燃料成本占总成本的比例为50%~70%，部分甚至更高，煤炭价格今年以来的大涨，使得火电企业的净利润遭到大幅挤压。2008年继重点合同煤价格确定性上涨10%左右后，重点集散地区的动力煤价格也随之迅速上涨，到1月14日，发热量5500大卡/千克和发热量6000大卡/千克以上的山西优混煤和大同优混煤，在秦皇岛港的平仓参考价格比2007年12月底上涨了55元/吨和75元/吨，达到新的历史最高点。另一方面，煤电联动短期内难以实施。作为国民经济基础性行业，电价上涨对CPI的影响最大。由于控制CPI涨幅是本轮宏观调控的首要任务，短期内煤电联动实施的可能性不大。显然，在煤炭价格飞涨而电价难以上调的两头挤压下，火电行业前景尤其令人担忧。

　　关注交易性机会

　　根据国家发改委关于煤电联动的原则及2007年以来煤炭价格的涨幅，电价上调幅度至少应在10%，尽管就短期而言，煤电联动实施的可能性不大，但从长期来看，在火电行业已经濒临全行业亏损的背景下，第三次煤电联动依然有其实施的必要性。值得关注的是，2008年3月11日，十一届全国人大一次会议通过国务院机构改革方案，国务院拟组建国家能源局，国家能源局的成立或许是煤电联动机制改变的契机。因此，未来一旦电价能够得以上调，将为电力尤其是火电板块提供显著的交易性机会。