一季度国民经济运行情况基本符合市场预期，经济增速和通胀水平都有所回落，调控政策效应初显。

　　对于下一步的调控政策，有关专家表示，再次出台过度紧缩政策的可能性不大。为保持经济的平稳较快增长，适度的通货膨胀可以忍受。同时，为应对通货膨胀，政府可通过财政出资保障居民储蓄的方式来降低公众的预期。

　　应进一步提高消费的贡献率

　　一季度GDP增长10.6％，比去年同期回落1.1个百分点；3月份CPI涨幅为8.3％，与上月相比也有所回落。对此，法国巴黎百富勤证券有限公司董事总经理兼总经济师陈兴动认为，从支出法的角度核算，当前经济增长的压力比较大。受内部宏观调控紧缩和外部经济动荡的影响，今年一季度，消费和进出口额都有不同程度的回落，如果继续出台从紧的调控政策，经济难免有下滑风险。当前宏观调控应注意保持经济高速增长和维持就业稳定。

　　中国社科院经济研究所研究员袁钢明认为，如果经济增速放缓则会出现其它更为棘手的问题。建议维持当前的经济态势，慎用紧缩调控政策。如何提高消费对经济增长的贡献，保持投资的平稳增长，应是有关部门下一步着手解决的问题。

　　可更多采用数量型调控手段

　　昨日央行宣布将再次提高存款准备金率0.5个百分点至16％。分析人士认为，在当前形势下，调整准备金率正取代加息成为货币政策调控的主要手段。

　　银河证券研究中心主任、首席分析师滕泰预测，未来发行央票和提高准备金率将是央行回收流动性的主要手段。在中美利差倒挂的背景下，加息不仅风险大而且效果有限。预计今年前三个月，国内外汇储备规模很有可能突破2000亿美元。只有更多地采用数量型手段，回收流动性，才能避免热钱流动对经济的负面影响。

　　摩根士丹利大中华区首席经济学家王庆认为，输入性软着陆是今年中国经济最有可能出现的格局。王庆建议，财政出资支持保值储蓄计划，以加强反通胀为目标，通过资助家庭来保障储蓄的实际利率非负。考虑到中国当前面对的内外经济的不确定性，财政出资保障储蓄可以起到与不对称加息相同的效果，但不会像不对称加息那样给银行的净利润率带来负面影响。

　　在具体做法上，王庆认为，政府可向居民承诺，通过适当的方式使其银行存款保值，从而降低居民对未来通胀的预期，对于防止未来通胀的恶化有积极作用。如果政府为居民长期存款进行补贴，其成本约为财政收入的1％左右，或GDP的0.3%，在当前财政较为宽松的背景下，该政策有一定可行性。（张泰欣）

　　（来源：中国证券报）