QDII“抄底”美国股市？

　　银监会发布了QDII可投资美股的消息之后，有关去美国股市抄底的声音鹊起。但

相比投资者的热情，市场有关专家却泼了一盆“冷水”，他们认为，QDII投资美股的制度安排推出之后，具体实施有一个准备的过程，国内的投资者即便有入市冲动，短期内也无法实现。而且，国内银行系QDII目前的入市意愿似乎也不强。

　　分析认为，银监会在这时决定为QDII投资美国资本市场“开闸”，主要还是看重经历次贷危机重挫之后美国经济的“修复”能力。经过今年1月份和3月上旬的两波暴跌之后，道指等主要指数已走出“双底”形态，显示股指短期可能获得支撑，有市场人士据此推断，这可能成为一个转折点，表明今后美股可能跑赢海外市场。

　　净值出现回升苗头

　　据最新的基金统计数据，近期QDII净值快速回升，周增长率远远领先投资于A股市场的开放式基金。其中几只净值一度逼近0.6元的QDII基金，在上周净值大幅增长之后，也再度站在了0.7元关口之上，成为近期基金业中的亮点。

　　在3月31日至4月4日的交易周里，嘉实海外QDII位列第一，周增长达到6.85％，其余4家QDII基金也均排在前列。5只QDII的净值周增长率平均达到4.414％，远远领先于开放式基金。如果以最低点计算，嘉实海外中国股票此次回升幅度最大，达到14.5％，其次是上投摩根亚太优势，达到10.91％，这种升幅在A股暴跌导致大多数开放式基金净值重挫的背景下，显得格外抢眼。分析人士认为，QDII的快速反弹得益于美联储救市对外围股市信心的提振，但这并不意味着底部的确立。

　　关注产品本身

　　在以往的经验中，投资者在选择QDII理财产品的时候，首先关注的就是介入的时机，而且从事实上来看，这点也是非常有说服力的。像交通银行的“汇聚通”看涨式环球货币篮子投资产品于今年3月到期，经过一年半的运作，美元产品获得18%收益率，人民币产品获得5.95%净收益率（已扣除人民币升值因素）。该产品2006年9月推出，设计宗旨为看涨篮子货币对美元的升值。这是交行继“得利宝QDII·双币汇率”、“汇聚通QDII·自动终止恒生指数”获得预期最高收益后，又一款获得高收益的QDII理财产品。之所以不同设计的QDII理财产品都能获得好收益，关键也就是其“出海”的时机正好是全球股市暴涨的时候。

　　专家指出，这种暴涨行情很难复制，对于投资者来说，更要关注QDII理财产品的本身性质。从数量上看，2006年，银行QDII理财产品发行数量仅为23款；2007年，银行QDII理财产品发行数量一举突破190款。特别是2008年1月份，银行QDII理财产品发行数达到70款，创历史新高，2月份推出的QDII理财产品36款，而3月份，银行QDII理财产品集体跳水。据粗略统计，银行系QDII的规模达到千亿元；从投资的市场来看，除了刚刚批准的美国市场之外，还有中国香港、英国、新加坡和日本；从产品的设计上来看，有设计看涨、看跌、看平(看震荡)的产品，但也不乏把国外的东西买过来，再加几个百分点的手续费卖给国内的产品，其背后反映的其实就是投资机构经验不足和对海外市场的不熟悉。

　　专家提醒投资者，目前国内缺乏对国际市场有深刻了解和良好掌握能力的投资分析师，加之次债危机继续扩散下的危机四伏的大环境，既不占“天时”，也不占“地利”与“人和”，投资者应该对于投资QDII慎之又慎。从目前海外市场的情况来看，许多投资大师认为真正的投资机会在新兴市场而非发达国家的资本市场，而中国QDII产品是先发达国家而后扩展到新兴资本市场。在索罗斯、罗杰斯这些大师一致看好新兴市场的时候，QDII此次进入美国市场显然难以被人看好。对于投资者来说，在关注到QDII理财产品介入时机的时候，更要关注其本身的产品设计以及运作团队，只有“天时”、“地利”、“人和”，投资QDII才能获得丰厚的回报。