本周，上证指数最低触及3271.29点，再创今年新低，周K线更是创下“八连阴”的罕见走势。随着市场调整的不断深入，市场心理基本到了崩溃边缘。

　　截至目前，市场调整的时间和空间都已相当大，而来自上证所的交易数据显示，机构资金本周出现了首次大

规模进场迹象，机构持仓比例创下1月来的新高。据了解，保险资金、部分QFII、公募基金和一些私募基金已开始出手试探性建仓。不过，由于市场企稳转强的趋势并不明显，更多的资金还是在观望。

　　机构资金一天净流入70亿

　　大智慧Topview数据显示，本周前三个交易日，机构资金流出不断减少。周一，机构资金净流出21亿元，周二净流出8亿元，周三则净流入高达70多亿元。这是机构资金年后首次出现如此大规模的净流入。记者注意到，春节后的37个交易日里，除本周三外，只有7天机构资金表现为净流入，7天合计净流入仅40.7亿。

　　另外，截至本周四收盘，机构账户数达24664户，也创出3月初以来的新高。而机构的持仓比例经过连续第四个交易日递减，并于4月1日创下2007年6月19日以来的持仓比例新低18.305%后，2日机构持仓也突然大幅上升，持仓比例增至18.464%，单日大涨0.159%。

　　前期最大空头开始“做多”

　　值得注意的是，就在投资者对市场行情感到绝望的时候，前期做空股市的一些大“空头”开始做多。

　　上证所交易数据显示，3月份最大基金空头博时基金近日开始重新建仓，净买入22.8亿元，同时，华夏基金再次净买入15亿。继续做空的基金公司有：嘉实基金，累计净流出27亿元，排名第一，不过这一数值较前期有了明显减少；南方基金，排名第二，卖出24亿元，其余资金流出净值超过10亿元也仅华安、融通、海富通三家基金公司，显然，相比前期，基金做空减弱。

　　另外，以中国平安、中国人寿为首的保险资金，也开始悄然大手笔入场。不过，这次它们是选择了购买股票型基金的方式间接入场。据一些基金业内人士透露，粗略计算，中国平安4月2日基金净买入量至少10亿元。这一天，上证指数收于3347.88点。

　　平安等保险系资金的入市时机通常都比较准，这已成业内共识。它们的大手笔入场，是不是意味着市场基本调整到位了呢？

　　走势判断：

　　机构称做空动力渐衰

　　对于市场下周的走势，许多机构表示了谨慎乐观。即使相对保守的机构，也认为投资者没必要在现在这个点位“斩仓割肉”。

　　申银万国认为，空头动力在逐渐衰竭，多方动力在慢慢集聚，大盘蓝筹股板块成为多头风向标，部分二、三线股仍处于补跌行列，市场呈现结构性分化，目前大盘仍处于振荡筑底过程，建议投资者关注大盘蓝筹股。

　　而广州某私募基金经理乐平认为，市场经过近50%的调整，泡沫得到有效的消除，大多数蓝筹股的估值重新回到价值投资区域，大盘向下的继续大幅暴跌可能性极小。不过，投资者在操作中仍需留意手中持股的质地，对缺乏业绩支撑，成长性不足的绩差股，最好逢高减仓。

　　记者也注意到，尽管上市公司业绩增速下滑已经是事实，也并非所有的上市公司情况都如此不尽如人意，部分行业的盈利情况将仍然较好。截至3日80多家公司发布的2008年一季度业绩大幅预增公告显示，其中有4家公司业绩预增10倍以上，近10家公司预增5倍以上，近50家公司预增1倍以上。这一现象表明，依然有不少公司有望在2008年延续高增长态势，这或许也能进一步提振投资者的信心。

　　此外，监管层虽然没有利用政策救市措施，但消息面上开始转暖，加上外围股市开始止跌企稳，都显示市场存在转折的可能性。不过，笔者认为，目前市场转暖信号增多，但结束调整的趋势并不明朗。对于稳重的投资者来说，还是那句话，最低点只有一个，但底部有一片，目前宁可少赚一点，也不要盲目进入，等趋势明朗了再说。 　　

　　机构青睐:

　　银行、煤炭板块

　　前期受次债危机及紧缩政策影响，银行板块一度遭遇机构大减仓。不过，近日银行板块中的个股或企稳或连连上涨，甚至一度引领大盘“转暖”。大智慧Topview数据揭示，在大智慧板块中，高价、银行、H股、QFII持股、低价等五大板块增仓居前五位，银行保险板块成为机构资金流入最多的板块，部分QFII及公募基金已开始出手银行股。

　　数据显示，从上周五到本周三，银行保险4个交易日机构资金净买74亿元，该板块在本周一至周三，机构资金呈现加速流入的迹象。板块龙头工商银行（601398）、建设银行（601939）、中国平安（601318）、兴业银行（601166）机构增仓明显强势反弹。

　　广州昊富投资黄永总经理表示，代表QFII资金的申银万国上海新昌路营业部沉寂了一段时间后，也从3月24日开始试探性建仓。TopView数据显示，该席位近期买入的也主要是大盘金融股，其中包括中国银行、建设银行、中信银行、中信证券等等。

　　然而也有业内人士对银行股前景持有保留态度。广州安惠投资资深分析师奇正认为，金融股的反弹是属于资金推动型的，次债危机有没有过去很难说，国内房地产市场下跌也可能给银行造成大笔烂账。

　　另外，本周煤炭类个股也表现强势，像中国神华、平煤天安等均跑赢大盘。上证所交易数据显示，本周二和周三，机构有近10亿元的资金净流入煤炭板块。

　　机构减持：

　　钢铁、有色板块

　　近日，钢铁股的低市盈率一度吸引了部分投资者目光。不过，上证所交易数据显示，钢铁板块、股权激励板块、新上海板块、电器板块、机械五大板块继续遭遇机构减仓。作为减仓第一的钢铁板块，最近宝钢股份（600019）、武钢股份（600005）等龙头近五个交易日遭机构分别减仓4.0%及2.5%，资金净流出明显，板块机构持仓减少1.7%。

　　广发证券行业研究员刘保瑶认为，今年以来钢铁行业再次遇到了国际铁矿石暴涨的冲击，但钢价持续上涨足以消化成本压力，并进一步提升行业自身的盈利能力。虽然中长期而言，钢铁股业绩增长仍有争议，但短期钢铁股的业绩肯定没问题。

　　尽管行业研究员看好钢铁板块，但相比金融股，由于资金介入迹象并不明显，市场人士认为，钢铁股的近日上涨仅是短暂的反弹行情，更有分析师基于钢铁股的周期性因素等判断，对该板块敬而远之。

　　另外，煤炭石油、地产、电力三大权重板块资金进出变化则均不明显，不过板块龙头机构资金大多是净流出，如，中国石油（601857）、保利地产（600048）、华能国际（600011），5日资金净流出分别为9.4亿元，1.7亿元、0.4亿元。