上证指数自3404点以后，主力以蓝筹股价值重估为题材，引领大盘一直上涨到6124点，涨幅2720点。此时，整个市场70多倍的市

盈率与国内外的经济基本面已形成极为不和睦的对比。当宏观调控与国际金融环境发生共振时，A股终于不得不低头下行，而且一跌就是2000多点，中、长线的许多指标都提示熊市到来的风险。而这种提示与国内外经济的基本面变化是相吻合的，大盘不断下跌的真正动力就是来源于此。所以，这次调整到底是不是牛转熊，其底部在哪里，还有许多不确定因素的影响，目前尚难判断。

　　不论是3700点到3800点，以及3400点到3500点，这两个区间作为底部参考首先是从技术层面上考虑。3700点是上证指数月K线的20月均线，是牛市格局是否被破的最后第二道防线，理论上有较强支撑。而从6124点到3700点，下跌2400多点，也符合相关调整法则要求。近来，美欧政府已出台救市措施，这个信号也会影响A股，从而引起管理层的重视，相信在3700点到3800点之间，管理层推出救市举措的可能性很大。另外，好于预期的2007年年报，也会在3700点上方发挥作用。那时，许多绩优股的市盈率都在20倍与30倍之间，这与几个月前的70倍市盈率相比，多方转为主动的底气足了许多。而且如果真的调整到这个点位，即使管理层不出救市政策，场外资金也会大胆介入。

　　因为蓝筹股仍未企稳，大盘仍有下跌空间，但比较而言，现在离场反而有风险。