本周市场继续大幅下挫，4000点整数大关毫无抵抗地失守再次重创投资者的信心。尽管上周末仍有5只基金获批发行，但受到周边市场大幅动荡和A股自身弱势格局的拖累，A股市场再现“黑色星期一”，沪深两市股指双双创出调整以来新低，盘中金融、地产等权重股板块集体下挫，中国石油、中国平安领跌大盘，随着前期调整低点4123点失守，场内恐慌性情绪开始加剧。周二，受到权重指标股反弹的带动，市场一度探

底回升，但成交量出现大幅萎缩，显示出做多力量明显不足。周三、周四两个交易日，空方突然发力，随着基金重仓股跳水走势的不断蔓延，多方难以为继，沪指失守4000点整数大关，投资者信心受到重创。经历连续下跌后，周五市场在中国石油强劲走高的带动下出现技术性反弹，但持续低迷的成交量反映出短期市场颓势难改。

　　A股市场疲态尽现

　　当前全球资本市场正在遭受次贷危机的第三次冲击，在此背景下A股承受的压力不言而喻。同时，国内为抑制通胀而实行的紧缩性政策和再融资与大小非解禁的资金压力等因素，使得近期A股市场疲态尽现。次贷危机给全球经济和金融市场带来巨大的不确定性，周边市场的动荡格局再度显现。受次贷风波影响的美国经济增速明显减速，欧元区经济也面临下行风险，日本经济增长开始减缓。伴随着凯雷资本等机构陷入资金困境以及美国最新就业数据再度令人失望等更多利空消息的出台，全球股市周初连续跳水，主要股指纷纷破位下跌，次贷危机“第三冲击波”正影响着全球股市。

　　而美元的不断贬值使得国际大宗商品价格不断加速上涨。黄金期货突破1000美元大关，原油期货盘中最高涨至110.70美元/桶。而在南方暴雪、通货膨胀等负面因素影响下，中国国家统计局本周公布，2月份居民消费价格总水平（CPI）同比上涨8.7%，再创11年新高，国内2月份生产者价格指数(PPI)较上年同期增长6.6%，增速创3年来新高，国内宏观经济正面临持续的通胀压力。在这种压力下，市场普遍预期未来央行可能将上调存款准备金率或加息。

　　另外，由于通胀压力和劳动力成本的上升，企业盈利仍有下滑的可能，上市公司一季度业绩增长情况令人担忧。而在微观层面，宏观紧缩导致不少企业资金偏紧，企业持有的股票不得不抛售，因此大小非解禁的累积数量越来越大。而今年创业板的推出、红筹股的回归也可能实施，诸多因素叠加使得资金面的压力愈发明显，资金面的供求失衡直接导致了A股市场跌破4000点整数大关。

　　后市走向仍不乐观

　　从周边市场来看，本周二美联储提出的“定期证券借贷机制”使道指创出了近5年来最大的单日涨幅，市场预计在短期内再曝类似凯雷旗下债券基金危机的概率减小，次按危机的影响将有所收敛，但就此结束的可能性很小，短期Ａ股市场仍将按照其自身规律运行。空方经过了持续杀跌后，也需要一个休整的过程，因此就下周而言，尽管多方依然缺乏持续反攻的实力，但空方继续杀跌的力度也相对有限，短期弱势震荡或将成为市场运行的主基调。

　　政策面无疑是影响短期市场最重要的因素，特别是在次级债引发的全球金融动荡还没结束，在投资者心态不稳的情况下，任何轻微的调控手段都容易被市场放大，甚至反应过度。从目前政策面传递出的信息来看，短期内市场走向似乎依然不太乐观。

　　需要提醒的是，目前即将进入到年报密集出台时期，4月份将开始公布上市公司一季报，业绩因素对个股的影响将趋于明显。目前已有迹象表明宏观调控累积的效应正逐步显现，周期行业特别是中间制造业业绩增速可能会出现下滑。因此，部分前期大幅炒高的中小盘上市公司一旦业绩低于预期，未来将会面临较大的风险，而那些具有持续竞争优势的大盘优质公司业绩增长有望超预期，未来走势值得高度关注。