净值下挫发行遇冷

　　截至2月15日，4只QDII基金净值分别为：上投亚太优势0.7810元，嘉实海外0.7640元，华夏全球精选0.8160元，南方全球精选0.8320元。这一业绩打击了基民的投资热情，并且直接影响到年初工银瑞信QDII基金的发行。

　　工银公司2月15日发布的公告显示，历经一个月的发行时间，220亿元的规模上限，最后只募到31.5亿元，是计划规模的14.3%。相比此前4只QDII基金，数百亿元的规模遭遇千亿资金哄抢，目前情形显得十分冷清。

　　另外去年12月中旬，华宝兴业QDII基金获准发行；去年年底，海富通基金QDII获批发行，但两只基金目前还没有发行。

　　四季度全球市场剧烈动荡

　　QDII基金的去年四季报是出海后的第一份成绩单，天相投资顾问公司日前对此进行了专题研究。

　　天相投顾认为，2007年四季度全球市场产生剧烈动荡，而亚洲股市在第四季度走出先扬后抑的震荡行情，季初区域内股市在期待美联储降息与充沛流动性的推动下大幅上扬，香港、新加坡、澳大利亚与韩国等市场分别于10月下旬创下新年高点，此后市场出现获利回吐，第四季度摩根士丹利亚太（不含日本）指数下跌1.51%，香港恒生指数下跌1.37%。

　　在此严峻的国际市场大环境下刚完成建仓的QDII基金表现不佳。从4只QDII基金2007年四季度净值的走势来看，变化趋势基本一致，与此4只QDII基金在实际的资产配置中对香港市场均进行了重点配置有很大关系。

　　重配行业下挫是损失主因

　　天相投顾的这份研究报告强调，QDII基金的行业配置求同存异，但重配行业的下挫是QDII基金净值损失严重的重要直接原因。公布的数据显示，QDII基金对于金融、能源、工业等行业的配置比例较大，配置最多的金融行业（去年）四季度大幅下跌，跌幅达到7.71%，可见重配行业的下挫拖累基金业绩直接且显著。

　　在重仓股选择上，南方全球、嘉实海外和华夏全球重点持有较为熟悉的在香港市场上市的内地国企，在选股上体现出抱团的特点，而对于不太熟悉的其他地区和国家的企业没有出现在重仓股行列。

　　上投亚太的重仓股中除中国移动和中国人寿两家中国公司外，还投资了众多印度、澳大利亚、韩国、泰国等亚太地区国家的公司。从其重仓股四季度的涨幅来看，10只中有6只超越同期行业涨幅，其第一大重仓股———在英国证券市场上市的印度上市公司LARSEN&TOUBRO－GDR四季度大幅上涨45.65%，大大超过同行业当季度涨幅5.17%，在澳大利亚、泰国等市场上的重仓股也有较为出色的表现，初现全球选股能力。

　　在重仓基金方面，除嘉实海外不涉及基金投资之外，其余三只QDII四季度的投资组合中均有重仓基金出现，且重仓基金均是由巴克莱国际投资管理公司或巴克莱全球基金顾问管理的ETF。

　　迎来抄底机会？

　　大跌之后QDII基金的投资价值似乎开始显现。ING的一份调查显示，QDII基金可能成为中国投资者在未来3个月中优先选择的一种投资工具。

　　业内人士表示，目前来看，基金QDII产品继续下跌的空间已经不大了，下半年将会逐渐走出好的形势来。次债危机带来的影响应该会在今后3到5个月左右的时间得到消化。从这个角度来看，目前的市场震荡对QDII基金反而是一个机会。

　　但与此前基金公司在市场大跌之时积极买入自家基金不同的是，经过此次大跌之后的QDII基金，虽然其投资机会和前景也被各家基金公司看好，但并没有基金公司“抄底”自家QDII基金。

　　不过，短期业绩的不理想并未动摇投资者申购QDII基金投资国外市场的意愿：截止到去年12月31日，12月打开申购和赎回业务的南方全球与上投亚太2只基金分别实现了1.16亿份和5.58亿份的净申购。

　　哪些人不适合投资QDII

　　业内人士表示，实际上，人们一开始给予的期望值就太高了，期待通过它一夜暴富，这是投资者的误解。另外，不论是QDII基金还是国内A股市场基金，都宜长期投资，而不是短期投机的工具，建议投资者不要受短期的收益影响。

　　从减少投资风险的角度，作为一个合理配置，将一部分投资放到海外，这种投资的思路没有问题，而通过QDII投资是一个不错的选择。但是投资海外之前，要了解到一点，全球的市场不会像国内单一的市场，很难出现异常火爆的行情。按照“鸡蛋不要放在一个篮子里”的投资原则，对于资金充裕的投资者，可以把QDII基金作为一个投资配置。对于那些资金比较少，又想短期见效益的人，QDII不太适合。