风险偏好决定最优选择

　　天下之势，分久必合，合久必分。东方证券表示，如

果说2007年是股票型基金一统天下的格局的话，那么2008年这种格局必将打破，具有固定收益成分的混合型基金和具有申购新股优势的债券型基金将成为另外两支中坚力量。震荡的市场中，股票型、混合型和债券型都是三分天下的格局。

　　投资的第一要义是关注风险，其次才是收益。东方证券认为，在介绍2008年基金投资策略之前，投资者首先应该评估自己的风险偏好水平，然后还要评估这种金融工具的风险有多大，自己是否能够承受。

　　东方证券表示，对于风险承受能力比较高的投资者，震荡行情中应该首选封基和开放式股票型基金，次优选择是指数型基金。而对于风险承受能力比较弱的投资者，封基和债券型基金是首选，开放式股票型基金和指数型基金是次优选择。

　　偏股型基金———

　　关注基金持仓变动

　　伴随着2008年指数的上下反复，东方证券对于整个偏股型基金的行情的观点也是震荡。对此，东方证券认为，基金的持股换手率、基金的股票持仓、基金经理的择时能力和指数的波动率这4个因素是投资者在基金投资过程中需要关注的。

　　综合考虑基金在不同行情下的获利能力以及收益的稳定性，东方证券表示，投资者可以重点关注：华夏优势增长、广发聚丰、东吴价值成长双动力、华夏大盘精选、易方达策略成长2号、广发策略优选、华宝兴业多策略增长、融通动力先锋、南方绩优成长和交银施罗德成长。

　　指数型基金———

　　通过波段操作获益

　　对于2008年的A股市场，东方策略团队的观点是震荡，指数将在4500—6500点走出一个倒“V”字形的走势。虽然总体来看，指数型基金在震荡行情中也会跟着指数震荡，表现不如主动操作型的开放式股票型基金。但如果能够正确判断市场的风格轮换，东方证券认为，投资者能够通过有效的短期波段操作获得收益。

　　东方证券表示，具有成长性的中小盘股票将会主导一年的行情，同时股指期货的推出将会在短期内推动大盘蓝筹股的走强。建议投资者可以超配跟随中小板指数的指数型基金：易方达深证100ETF、融通深证100、华夏中小板ETF。

　　债券型基金———

　　仍靠打新抵消政策影响

　　东方证券对于债券型基金的看法总体上偏乐观。虽然因为债市受到国家紧缩性宏观调控政策的影响，债券型基金的收益会受到负面影响，尤其是纯债类基金，但由于中国A股市场还会迎来IPO的高潮，2008年将是红筹股集体回归的一年，这样对于采取“固定收益+申购新股”策略的债券型基金的收益会有提振作用。

　　结合到明年继续收紧的货币政策和紧缩性宏观调控，纯债类基金的收益将会受到不小的打击，而采取申购新股策略的债券型基金的收益将会降低紧缩性政策所带来的负面影响。因此，东方证券建议读者关注5只“打新”类的债券型基金：国投瑞银融华债券、南方宝元债券、银河收益、长盛中信全债和富国天利增长债券。

　　封闭式基金———

　　分红前买入可获高套利

　　80%股票仓位的上限、固定及相对小的资产规模能够保证封闭式基金在震荡行情中的净值收益，再加上折价“保护垫”及分红的共同作用，市场收益仍然值得期待。

　　此外，在2008年至少660亿的分红将会掀起封基历史上最大规模的分红潮，分红事件及分红套利行情将成为投资封闭式基金的主线。待3月份年报出来之后，就会迎来封闭式基金分红的高潮，因此在这个时间之前选择低点买入封基，相信必将获得丰厚的套利收益。对于分红套利行情，东方证券推荐：基金金鑫、基金鸿阳、基金丰和、基金科瑞和基金兴和。