自2005年7月21日起，随着我国进行汇改，美元兑人民币汇率也开始走上了贬值之路。如果以人民币汇改前的约8.28与现在的约7.385做比较，即为约2年半时间，美元兑人民币已贬值超过10％。而且

，美元兑人民币还呈现逐年加速贬值的态势。

　　人民币升值是必然趋势

　　人民币汇率呈现加速升值的态势，是我国内、外部压力不断增大所致。

　　内部压力，主要是来自于我国在国际收支中贸易项下和资本项下巨额的双顺差。在去年11月至今年10月的一年时同内，我国的贸易顺差合计约为2568亿美元；同期，我国共吸引外商投资约749亿美元。大量外资流入，其中绝大部分通过银行结汇成人民币，增加了人民币的需求。

　　外部压力，主要来自于美国。美国对人民币汇率施压，其主要理由是美国对中国的贸易逆差不断扩大。

　　最近，欧元区在人民币汇率升值问题上的立场开始向美国靠拢，要求人民币兑欧元也必须升值。欧元区立场的转变，主要缘于两点原因：一是中国对欧元区的贸易顺差在迅速增加；二是人民币兑欧元的名义汇率处于贬值状态。比如，以今年为例，截至目前，人民币兑美元升值约为5.4％，欧元兑美元最大升值幅度约为13.4％，即人民币相对欧元有约8％的贬值。

　　美元贬值受基本面驱使

　　美元贬值，主要是经济面、政策面、政治面和市场面因素共同作用的结果。

　　经济面上，美国庞大的双高赤字(贸易赤字和经常账赤字)作为引发全球经济不平衡的最主要因素，是造成美元长期走弱的本质原因。今年来，受到美国房屋市场崩盘的影响，美国经济增长放缓，存在陷入衰退的风险，而美国失业率在去年10月和今年3月两次见低4.49%后，目前已回升到4.7％。美联储最新发布的经济展望报告调降了对2008年美国经济增长的预测，由今年6月时的预计增长2.5％－2.75％调降为增长1.8％－2.5％。反观欧元区，经济目前处于潜在增长水准的高端，德国和欧元区的失业率仍处于下降过程中，还未见底。欧美间经济面因素利好欧元。

　　政策面上，为了防止美国经济陷入衰退，同时也为了提振华尔街信心，以尽快摆脱深陷次优抵押贷款危机的困局，美联储于今年9月和10月连续两次降息合计75个基点，使美元与欧元间的利差收窄至只有25个基点，而且，美元还面临着进一步降息的压力。事实上，目前美国10年期国债到期收益率已几乎降至与欧元区同期国债到期收益率持平，表明美元资产回报率相较欧元已毫无优势，这将极大增加美国吸引外资弥补双高赤字的难度。

　　政治面上，美国接连发动阿富汗和伊拉克战争，一方面已耗资1.68万亿美元，且未来仍可能是消耗美国纳税人资金的无底洞；另一方面，地缘政策风险由此增加，使得大宗商品，尤其是原油价格，不断攀升，逼近100美元心理大关，这也极大地打击了美元的人气。

　　市场面上，近期油价、金价暴涨；美国房屋市场崩盘；美国爆发次优抵押贷款风险并引发信贷市场危机，这些因素都为市场推低美元提供了理由。

　　外汇理财如何应对美元贬值

　　人民币升值，美元贬值，这无疑增大了手头美元进行外汇理财的难度，但是，有以下三点策略，可供选择。

　　策略一，保本策略。保留美元，投资银行的美元固定收益理财产品。这种策略主要适用于在一年内有美元使用需求者。

　　以交行“得利宝”美元固定收益理财产品为例，目前，这类理财产品的年收益率在5％左右。由于银行美元现钞结汇和购汇之间有约1.2％的买卖差价，因此，对于短期内有美元需求者而言，采用这种策略进行短期美元理财，目前还勉强可以抵消人民币汇率年升值幅度所带来的汇率风险。

　　由于美元已进入降息周期，银行美元固定收益理财呈现短期产品收益率高于长期产品收益率的特点，因此，投资人应尽量选择短期产品进行滚动投资。这样，既可以增加收益，也能提高资金的流动性。

　　策略二，保值策略。将美元结汇成人民币，进行人民币“无风险”理财产品的投资。对于在一年内没有美元使用需求者，这是一种可以有效抵御人民币升值汇率风险的较为安全的理财渠道。

　　以交行目前推出的“新股随心打”人民币理财产品为例，预计年收益率可以达到10％－15％，风险几乎为零。假设人民币汇率继续以每年超过5％的速率升值，则这种保值策略比较保本策略，大约可以产生15％－20％的无风险年收益，能规避人民币汇率长期、持续升值的风险。

　　策略三，增值策略。这种外汇理财策略需要投资人有一定的风险承受能力和具备一些投资技巧。所谓增值策略，就是进行炒汇，利用美元和主要非美货币诸如欧元、英镑、日元、澳元、瑞朗等之间频繁的汇率变化，赚取“汇差”，来使自己的美元不断增值。

　　今年主要非美货币兑美元的升值幅度都超过人民币兑美元的升值幅度（见表一）。如此，只要选择合适的时机将美元换成非美货币，则赚取的“汇差”收益不仅能抵消人民币升值的风险，还可以获得额外收益。

　　炒汇，现在有了两种模式。“外汇宝”是已经流行了10多年的实盘炒汇模式，目前国内银行几乎都已开办该项业务，其盈亏原理类似于炒股，即卖出持有的美元，买入非美货币，当非美货币升值(相当于股价上涨)时，最后换回美元就能获得增值收益。去年起，交行和中行又相继推出了外汇保证金交易模式。这是类似于股指期货原理的交易模式，即以存入银行的美元作为交易保证金，选择一定的放大倍率杠杆，可以进行任何可交易非美货币的买多或沽空双向操作。交行推出的外汇保证金交易冠名“满金宝”（见表二）

　　“满金宝”交易由于提供放大倍数的杠杆率，操作正确可成倍地增加赢利。比如，在今年8月9日至17日和11月7日至12日，日元出现两波短暂的快涨，前一波自然涨幅为6.8％，后一波自然涨幅为5.0％。如选择10倍的放大倍率，抓住这两波行情，则一周收益率分别为68％和50％，年化计算，收益率分别为3536％和2600%。如果选择30倍的放大倍率，那收益率还可以扩大三倍。

　　其实，外汇保证金交易不仅为拥有美元者提供了获取高收益的理财投资渠道，也可以为其他投资者增加理财投资或对冲风险的渠道。再比如，由于商品期货往往与美元逆向运行，因此，投资商品期货应该学会利用外汇保证金交易进行对冲，规避或锁定风险。

　　交通银行上海分行推出“满金宝”仅1年，目前其交易量已是有10多年历史的“外汇宝”交易量的5倍，可见外汇保证金交易深受外汇理财投资群体的青睐。

　　当然，外汇交易具有风险，尤其是外汇保证金交易，使用了放大倍率，在可能提高收益的同时，风险也同步放大。因此入市应深入了解，掌握技巧，慎之又慎。