众所周知，作为本轮超级牛市行情的两大推动力，房地产和金融板块始终贯穿于行情的主线。尽管对

房地产行业的调控措施可谓此起彼伏，从“国六条”开始到“九部委15条”，再到地方政府细则出台,但房地产和金融板块的坚挺走势却是有目共睹。面对新一轮房地产调控新政，房地产和金融板块的走势对未来A股市场的影响值得关注。

　　调控新政正当其时

　　2007年8月，全国70个大中城市房屋销售价格同比上涨8.2%，涨幅为有此数据以来最高值。今年1-8月份房地产开发投资完成14277亿元，累计增速达到29%，继续创2005年以来同比增速最高点,房地产调控正在遭遇严峻的考验。与此同时，美国房地产市场因次级按揭风波愈演愈烈而受到重创，甚至一度波及全球金融市场。在此背景下，人民银行和银监会出台此项政策，一方面是通过增加财务成本的方式抑制投资性住房需求，促进国内房地产市场的持续、健康发展，另一方面也是由于美国次级按揭危机的警示作用而致。显然，此番调控出于防范资产泡沫的目的更为显著。

　　调控难改行业景气继续向好

　　宏观调控对房地产而言可谓影响巨大，但并不只是一味的利空效应。实际上宏观调控对优质地产股而言可能是机会大于风险。一方面贷款利率水平的提高，肯定会给房地产企业带来一定的经营压力，但部分优质房地产上市公司拥有较多的融资渠道，完全有能力化解此压力；另一方面，提高第二套住房首付比例和贷款利率将有利于抑制消费环节炒房的投机性需求，而这将有助于缓和前期过快的房价涨幅；但大部分投资需求则不受影响。这是因为居民收入和财富效应等长期因素推动，出于消费升级、置业保值或投资等目的，很多第二套房需求的首付比例本来就高于30％，此次提高到40％以上，并不会对房地产行业的景气度产生较大的影响。事实上，在人民币长期升值趋势仍将延续的背景下，房地产凸显的供需矛盾才是房价上涨的核心原因，而且这种矛盾将长期存在，未来房价持续上涨的趋势很难改变。

　　对于金融行业尤其是银行业，由于过去两年中商业银行已在逐渐降低房地产开发贷款的比重，因此这项政策不会影响商业银行信贷计划的完成。但对于那些按揭贷款迅速增长的部分银行股则有一定的负面影响，典型的如深发展等。需要引起关注的是，这次住房消费调控并没有超出前期市场预期，而最近1个多月以来，房地产、金融板块也已经受累于调控政策的传闻，而先期进入了较长时间的调整。因而对于大多数房地产、银行业的上市公司、尤其是一二线的龙头公司来说，该项政策的出台或许为投资人提供了一次难得的买入机会。可以预期的是，随着地产、金融行业两大板块的重新走强，节后A股市场的走势值得期待。