*ST金泰股价的迅速攀升，在一定程度上表明了投资者对其大股东注入巨额资产，从而大幅提升公司盈利能力的热切期待。长远来看，这些待注入资产质量的“成色”，将在很大程度上决定投资者的收益前景。

　　根据公告，*ST金泰此次增发的资产价值总计约为246.65亿元（未经审计）。其中，预计新恒基控股和新恒基集团用以认购本次发行股份的资产价值约为221亿元，向其他特定投资者募集

资金25.65亿元，用于收购新恒基集团持有的其他资产。

　　中原证券一位分析师告诉记者，虽然上述资产246.65亿元的估值是*ST金泰自己做出的，且当时公司未聘请任何第三方审计机构，但“将来审计机构出具的数据应该不会和这个结果差太远。”因为如果两次估值结果相差太多，“证监会不批准此次定向增发的可能性很大。”

　　资深公司财务分析人士张彤认为，大股东对拟注入资产的单价估计偏高。“新恒基此次拟注入的房地产项目70%在沈阳。沈阳最贵的写字楼确实能达10000元/平方米，但新恒基地产的质量没有那么高。除非大股东手中某一块土地的地价确实非同一般，否则注入资产的未来盈利能力仍待商榷。”

　　*ST金泰董事会决议公告显示，公司大股东此次拟注入的房地产项目公司平均负债率较低。张彤认为，这与房地产行业公司负债率普遍较高的事实有些不符。“房地产企业是资金密集型企业，一家房地产企业的资产负债率达到70%都算正常。但公告显示，新恒基此次拟注入的房地产企业资产负债率在10%左右，公告中这些数据很反常。”

　　国信证券首席分析师方焱告诉记者，判断一家房地产公司注入的资产价值如何，要从两个方面考察：当前售价和未来价格前景。中德铭资产评估有限公司评估师徐伟就新恒基集团持有的北京鹏润大厦资产做了简单估算后认为，整幢大楼初步估算售价为40亿元左右。“这是对售价最简单的估算，但这并不是全部，还要考虑到该地段未来价格上涨空间。由于目前大家对北京未来房价的争议很大，所以很难得出具体的评估数值。同时，涉及房地产上市公司时，还要考虑上市公司普遍使用的市盈率算法，即重估净资产法和市盈率法两者结合。因此房地产企业注入资产的估值很难有定论。”徐伟说。

　　此前有消息称，2006年股权分置改革进行期间，济南市相关部门曾与新恒基多次探讨*ST金泰的现状与未来，要求大股东新恒基能够对公司的经营与生产进行实质性重组。但后者注入的资产到底是“绩优股”还是“注水肉”，还需定向增发方案见分晓之后才能确定。