国内外流动性过剩和监管不力为此次次级债危机埋下隐患。

　　美国经济经过1980年代的结构调整，从1991年3月起至2000年底持续强劲增长。2001年后增长减缓。为了刺激经济增长，美联储在12个月内11次减息，将基准利率由6.5%降到1.5%，进而成功延续了其战后最长的经济繁荣。

　　但极低的利率引起了资产价格的膨胀。低资金成本压低了美国购房成本，经济繁

荣又使得居民收入大幅度上升，这刺激了对住宅的强劲需求，从而抬高了房价；同时，房主得以抵押房产再融资的形式，将房产的升值套现以超前消费，支撑了美国经济强劲增长。

　　另一方面，过去5年各国央行的低利率政策形成了世界性的流动性过剩。以高油价催生的“石油美元”和新兴市场的资金为代表的投机性资金进入美国楼市，也令楼价抬至均衡价格之上，也使得美国国债长期利率在2004年开始的加息周期中保持低位，从而降低了金融市场整体的风险溢价率。

　　美国楼市充斥着成本低廉的国内外资金，一时间各房地产抵押贷款提供者为抢占市场份额，纷纷降低评价标准，忽视收入证明，在没有充分评估借款人在利率上升、全额摊还施行时能否偿还就提供许多非传统的ARMs。

　　低风险溢价还促使投资者追捧各种以次级债为标的的证券产品，仅去年一年市场就销售了近4500亿美元这类产品。

　　美联储呢？它受制于不轻易干涉企业经营活动的惯例，没有及时干预金融机构滥发放抵押贷款中的违规行为。

　　这些既促成了美国楼市大好，又为现在的危机埋下了隐患。