2007年上半年的金融市场可谓动荡不安。利率的上升以及美国次级贷款的危机引起了市场的骚乱。同时令人兴奋的法国总统大选，也因为其中一位候选人承诺将使经济大幅提升而受到了全世界的关注。全球范围内的股票市场在二月底三月初大跌。

　　虽然市场热闹纷呈，令人惊奇的是，截至六月底的数据显示，2007年上半年国际方面的表现与2006年如出一辙。但是当涉及到一些个别的基金，我们就

会发现有一些值得关注的变化为整个市场增添了色彩。

　　新兴市场再次领先

　　拉丁美洲（在大多数情况下意即巴西和墨西哥）的股票市场收益颇丰。大部分新兴亚洲国家也是如此。中国股市也持续上扬，虽然其政府一度意欲控制这种形势。

　　与去年相比，新兴市场唯一的变化是俄罗斯和印度的相关状况。这两个市场在2006年都曾带来了非常高的收益，然而到了2007年这一上升的趋势有所减缓。事实上，今年这两个市场的表现几乎落后于所有的新兴市场，并且还落后于大部分发达国家的市场（尽管印度股市的收益以美元计算会显得出色一些）。在俄罗斯，能源价格成倍的下跌以及对总统连任的担忧对股票市场造成了一定的压力。

　　欧洲市场方面在今年上半年的表现也与2006年类似。大部分西欧市场持续走强。而欧元相对于美元的升值（这也是2006年的一个趋势的延续）为美国那些没有对冲很多，或者完全没有对冲汇率风险的海外基金带来更多的收益。

　　相对的，与2006年相同，日本市场再次落后。而它的货币也不再受青睐———虽然美元走弱之声四起，但是美元兑日元的汇率在2007年上半年走强却是不争的事实。尽管日本经济不乏鼓舞士气的信号，但是仍然不能博取一些投资者完全的信任。另一个也许可以称之为问题的问题是，并购在日本的推行比在其他国家艰难得多。所以曾在欧洲和美国推升过很多股票价格的“并购溢价”在日本股市较为罕见。另外，日本的小盘股在今年上半年的表现十分低迷。

　　海外基金强势不减

　　对于美国市场而言，各类海外基金在2007年上半年的表现可谓2006年的再现。集中投资于较小型股票的类别依旧名列前茅：海外中小盘成长型基金的收益最大，截至6月28日，其平均收益率为14.0%，领先于海外中小盘价值型基金两个百分点。海外大盘成长，大盘混合和大盘价值型基金的表现没有如此强劲，但也都显示出了比较健康的收益。值得关注的是大盘股组别中的三类基金表现接近，它们的回报率都略大于10%。

　　对于更详细分类的类别，其表现与上述的总体国际趋势相吻合。投资于拉丁美洲和除日本外太平洋地区的基金在上半年以超过20%的回报率领先于其他类别。在新兴市场分散投资的基金收益率为15%左右。只有投资于日本的基金在上半年的表现相对平淡。

　　除新兴市场基金的突出表现外，上半年还显现出一个与以往类似的情形：投资于单一国家的基金走两个极端，出现在业绩排行榜的榜首和榜尾。上半年加拿大元的升值甚至高于欧元，这使得Fidelity Canada获得了近20%的收益率，而一些投资于日本的基金却遭受了亏损。

　　一些在2006年形成并稳固的行业趋势得到了继承。国际基金继续保持了相对于美国本土基金的销售优势。在五月份，位列资金净流入值最高的基金榜单中前三甲均为国际基金，同时也都是耳熟能详的基金，它们是：Dodg & Cox International Stock, American Funds Capital Income Builder以及American Funds Capital World Growth & Income。

　　具体到各个国际基金，最出乎意料的消息来自于基金经理的意外离职：Charles De Vaulx离开了First Eagle Global和Fist Eagle Oversees，与其备受尊敬的前任Jean-Marie Eveillard相同，他曾经引领这两只基金创造了惊人的高额回报。Mark Madden离开了Oppenheimer Developing Markets，在他就任的不到三年时间里，该基金的业绩一直处于领先地位。