经济状况二战来最佳

　　报告称，2006年世界经济的增长速度达到5.4％，远远超过了经济学家原先

的预测。这样，全球经济增长率已连续四年超过4％，是二战以来持续时间最长的一个经济高速发展阶段。

　　报告指出，全球许多国家包括一些最贫穷的国家，都从全球经济的不断增长中受益，而且很多国家的失业率呈下降趋势。此外，通货膨胀率也保持在较低水平。报告预测，目前世界经济良好的发展趋势可望延续至2007年和2008年，但增长速度将有所放慢，可能略低于4.5％。

　　BIS总裁马尔科姆·奈特在当天举行的年会上说，世界正经历着一个经济飞速发展的时期，这个时期有可能作为“黄金年代”被载入史册。 　　

　　油价还有大涨风险

　　不过，报告同时也提出了风险警示，特别是油价和由此而来的高通胀。报告认为，油价还有大涨和推高通胀的风险，因为非欧佩克产油国产量即将到顶。

　　报告指出，油价短期大涨的风险仍较高，近期的分析估算，由供给不足引发的油价大涨，可能推升新兴亚洲市场的通胀率1.4个百分点。BIS认为，能源成本是使欧元区去年通胀率达到2.5%的主要原因，而能源成本下跌可使欧元区通胀率在年底前降至2%以下。

　　国际能源机构本月将对非欧佩克国家的原油日产量产量预估下调11万桶，至5020万桶。今年以来，纽约油价已上涨13%左右，上周收于每桶69.14美元。华尔街投行雷曼兄弟上周曾将今年伦敦布伦特原油的平均价格预期提高至每桶70美元，2008年更高达75美元。该行上调油价预估的理由是，非欧佩克产油国的供给令人失望，而欧佩克拒绝增产，且需求增加。 　　

　　警惕日元套利交易

　　报告还对当前国际市场上泛滥的日元套利交易提出了警告，称日元持续下跌明显“反常”，并提醒押注日元下跌的投资者应谨记1998年日元突然上涨的一幕。据估计，由于日本长期维持低利率，当前全球日元套利交易的规模约达数万亿美元。一旦短期内大量平仓，可能给金融市场带来巨大风险。

　　BIS在报告中表示，虽然货币政策趋于紧缩或许能帮助缓解日元承受的压力，但问题症结看来还在于，投资者认定日本当局不会允许日元大幅升值。

　　“日元汇率不断下滑显然不正常，归根到底在于，投资者似乎太过确信（日本当局）不会允许日元大幅走强。”BIS称，不过，报告也提醒说，“投资者最好回想一下1998年秋季的情形，当时日元兑美元在短短两天时间里劲升超过10%，令从事套利交易的投资者蒙受了巨大损失。”

　　BIS警告称，以往宽松货币政策助涨下的流动性过剩，使得全球金融市场的风险水平被严重低估，全球市场面临“非理性繁荣”的风险。随着货币政策紧缩，一旦流动性过剩的“盛宴”不再，估值过高的资产价格有大幅回调的可能。 　

　　各国恐仍需加息

　　报告还指出，虽然全球经济增长可能在明年稍稍减缓，但主要国家央行今年恐怕得继续升息，以压制通货膨胀。“主要经济体的根本通胀压力明显可见，预期中增长会减缓，但是否足以显著减轻资源压力仍不明朗。”BIS总裁奈特说：“只要国内状况允许，各国当局应持续逐步调整利率到正常水平。”

　　BIS指出，全球经济增长的小幅放缓无助于降低通胀压力。该行认为，2000年科技股泡沫破裂以来，各大央行小心翼翼维持的极度宽松货币政策环境引发了全球流动性过剩，这将成为通胀的一大来源，尽管近期各大央行已在升息进程中，但目前的货币政策仍显宽松。BIS警告称，上世纪30年代美国“大萧条”，上世纪90年代初日本经济衰退以及1997年亚洲金融危机，均是在经历低通胀、高增长后发生的。BIS指出，油价上升、强劲就业增长、工资上涨、产能利率趋紧将是推动全球通胀压力上升的潜在因素。

　　报告同时表示，全球经济巨大失衡也对经济前景构成了挑战，如果美国经济降温幅度超过预期，目前的失衡状况可能面临急剧调整的压力。同时，全球失衡的调整过程将对美元构成压力。BIS指出，在各国央行外汇储备投资多元化的今天，美国的资本流入正变得愈加不确定；同时，众多新兴市场国家开始意识到抑制本币汇率刺激出口的经济政策正在加剧通胀风险，这一政策的转变将降低各央行对美元资产的需求。