中国债券流动性需加强

　　据渣打银行报告显示，“从整体规模而言，2006年中国债券市场是亚洲地区除日本以外最大的，达到9.2万亿元人民币左右。但是从流动性指标看，目前中国交易所的债券流动性仅为0.1，是亚洲地区除日本以外最低的，而中国银行间债券流动性仅为1.2，排名倒数第四，仅比印尼、菲律宾略高。”

　　该行资深经济学家王志浩对此分析说，“中国债券市场的大部分品种为央行票据、财政部发行的国债，以及国家开发银行发行的金融债，2006年发行的公司债仅为2.832千亿元，占比为3.08%左右。由于公司债券的规模较小，因此它的交易十分不活跃。而且一般投资者对它不感兴趣，更缺乏公司等大型机构对此进行较多的专注投资，这进一步导致了它的流动性较低。”

　　国内长期债券过少

　　同时值得注意的是，目前国内发行的债券，大多数期限集中于1年期以内，占据将近1/3比例，而5年至7年期的债券和10年以上的债券相当少。王志浩说，“这种局面将导致内地银行业对于长期放款的利率无法自主定价，因为根本不知道这个市场的长期利率大概在什么区间比较合适。这种状况对于中国推行利率市场化将是一个明显的挑战。”

　　对此，该行的研究报告建议认为，“中国需要积极地推进改革债券发行制度，大力促进公司债的市场化发行。同时，财政部发行债券的目标也需要改进，发债不仅是为政府预算进行筹资，而且也要促进金融改革，提高债券的流动性等。”据分析，目前公司债券的发行除了具有利率上限的限制外，发债融资后的投资领域也有一定的限制，需要符合一定的规划要求，同时还需要拥有银行担保，而且审批期限也较长，往往需要12个月至18个月，发行成本较高，因此企业发债的积极性不高。

　　政府工作报告：加快发展债券市场

　　国务院总理温家宝在十届全国人大五次会议上作政府工作报告时强调，要大力发展资本市场，推进多层次资本市场体系建设，扩大直接融资规模和比重；稳步发展股票市场，加快发展债券市场，积极稳妥地发展期货市场。

　　业内对此评价认为，我国资本市场有望迎来发展的新时期。尤其是公司债券市场有望迎来黄金发展时期，公司有望利用公司债的形式进行直接融资，以减少银行借贷比例。

　　政府工作报告还提出加快发展债券市场，航天证券分析师姚凯认为，“我国的债券市场极不发达，老百姓以往买国债往往需要赶早排长队，交易所的公司债券每日波动很少，成交量占市场的比例也十分微小。这些状况实际上显示出，我国债券市场发展潜力很大。”