周五，上证指数最高1920.18点，最低1870.96点，收于1883.35点，全日振幅2.6%，下跌0.69%。
　　
　　上午，多头占上风。大盘以1896点高开后快速突破前日近在咫尺的1900点，后持续上升，并且进一步向1920点逼近。
　　
　　下午前90分钟，空头势力渐长。在最高摸至1920.18点之后，上证指数急转直下，最低见1870.96点， 震幅近50点，令市场中人惊心动魄。
　　
　　但尾盘，上证指数又重新被拉起，指数收于1883点，较周四小幅下跌。多头空头谁都没有夺得绝对话语权。
　　
　　【现象】蓝筹扛起指数
　　
　　上证指数走到如今点位，市场上弥漫着盼其回调的心理预期。无论是有实力雄厚的券商、基金等机构投资者，还是有经验的散户投资者，都在期盼上证指数能够来一番调整，“最好跌个200－300点”，一些新发基金更是虎视眈眈，等着逢低进货。
　　
　　然而，上证指数就是难遂人愿。10月23日，上证指数下跌1.73%，画出不短的一根阴线；可是次日，一根上涨2.6%的大阳线却一举冲散空头疑云；10月27日，工行上市，上证指数高开低走终于出现一根大阴线，可是没过三天，工行首日高开创造的高点就被顺利突破；本周二，指数在盘中又出现了超过1%的跌幅，可尾盘又被拉起，全日仍以阳线报收；周三，尽管出现了一根中阴线，但是周四上涨1.59%的阳线又顺利收复失地。
　　
　　在60-70%股票普跌的情况下，指数能够屡次阴线后收复失地，全靠大盘蓝筹股力挽狂澜。自工行上市以来，大盘股指数向上，小盘股指数向下，两者分道扬镳，大盘股对指数的支撑作用显现无疑。
　　
　　【原因】空头势力单薄
　　
　　对于这种看跌难跌的情况，一位市场人士认为实属正常。他指出，虽然现在市场盼跌情绪弥漫，但是真正的“空头”却相当罕见。盼望下跌个200-300点的券商和基金的确为数众多，但是这些机构的普遍想法是下跌后可以低位入场捡便宜货，中长期而言，这些机构仍是看多的。
　　
　　如果说上证指数在1300点乃至1500点的时候，市场多空双方对于股市投资价值是否高估，盈利是否会衰退等问题还有争论，那么到1800点以上的位置，随着上市公司三季报的漂亮收官，中长线看空的市场参与者已经被边缘化，很难听到他们的声音了。
　　
　　当前，多空双方的分歧只不过表现在是现在入场还是等回调再入场，真正的空头力量并没有形成，股指怎么会大跌？
　　
　　【背景】热钱低位托盘
　　
　　如果把眼光放得更远一点，“看跌难跌”可谓是一个全球性问题。从大洋彼岸的美股到与A股联动性最高的港股，早在9月初各类分析人士就预期有大幅回调，重演黑色秋天的历史。然而———道琼斯指数升破12000点，恒生指数升破19000点，回调始终没有来临。
　　
　　要为这种上升寻找一个理由，“流动性过剩”无疑是最佳的诠释。无论是美联储停止加息还是香港提前减息，都导致或者印证了市场的富裕资金多么庞大。
　　
　　回到A股市场，人民币汇率接二连三的创下新高，贸易顺差的不断扩大，这都是导致热钱再次快速涌入的巨大诱因，其中，不少资金还只是刚刚开始建仓，资金充裕得很。
　　
　　再看市场中坚力量———基金，那些10月前后成立的新基金，现在正是建仓期。现在的点位建仓，实在有点“恐高”，因此，每一次大盘拉出大阴线，都成了新基金建仓的好时机。在这部分资金的支持下，大阴线难以持续也就不奇怪了。
　　
　　【后市】不利因素出现
　　
　　不过，昨日的走势，却让一些市场人士看到了两个不利于后市的因素。
　　
　　其一是成交量的急剧放大。昨日，上证指数成交量达到355.4亿元，成交量放大尚不明显。但是代表近期行情中坚的大盘股指数上证50却成交量急剧放大，达到171.07亿元，成为年内最大成交量。虽然其中部分受工商银行调入指数影响，但就几个权重居前的大盘股的成交量来看，放大情况依旧极其明显。在下跌中放量，对于后市行情绝非好事。
　　
　　其二是大盘股出现分化。前几日，主要大盘股可谓同进同退，总市值前二十名的大盘股中，罕见有下跌，更不要说大跌。然而，昨日总市值前10的个股中，涨跌对半。其中上港集团、大秦铁路、长江电力和中国联通跌幅均超过2%。而11-20名中，涨跌比例为4：6，更是涨少跌多。其中，中国国航下跌4.83%，鞍钢股份下跌3.08%，中兴通讯下跌3.31%，均属于大跌。
　　
　　上证指数能够不断走好，全赖大盘股支撑。如果大盘股牛气不在，那么短期内上证指数就岌岌可危了。当然，考虑到前期诸多“看跌难跌”的因素存在，未来即使上证指数出现调整，暂时来看恐怕幅度也不会太深。
　　
　　投资者不妨扪心自问，如果上证指数下跌200-300点，是不是会随即入场“抄底”，如果此种想法普遍，那么恐怕未来即使有调整，幅度也将有限。