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美联储寻找降息契机 汇市区间操作思路不变


2006年10月27日7:59

  北京时间10月26日凌晨,美联储在结束了两天的货币政策会议后,如期宣布维持联邦基金利率5.25%的水平不变。

  会后,美联储按照惯例发表了相关的政策声明。声明指出:本次利率决定的投票结果为10∶1,里奇蒙德联储主席莱克主张加息;目前美国的经济形势面临经济放缓和通货膨胀双重风险,房地产市场是影响经济增长放缓的主要因素,资源利用率高企是引发通货膨胀的首要因素。

  对于未来前景,美联储指出:通货膨胀处于受控状态,预期能源价格的继续下跌、连续升息政策的滞后效应及经济增速的放缓,将缓解未来的通货膨胀压力;今后的利率政策将取决于经济发展前景。

  整体上看,本次会议表达的内容与上次会议基本一致。仔细分析,其中的差别还是明显的,最重要的一点就是美联储官员对于通货膨胀前景显得乐观了许多。与此前相比,此次声明去掉了能源价格可能使通胀压力驱之不散的措辞。根据这个信息,我们有理由相信,美联储正在寻找降息的契机。

  如果基本因素保持稳定,比如大宗商品价格持稳,美国房地产市场基本触底,物价指数维持在目前水准,那么,美联储将在较长时间内维持利率不变的政策。

  自从伯南克就任以来,美联储在新主席的领导下,对美国经济的把握依旧准确,人们应该相信,美国不会出现滞胀。根据美联储的判断,由于能源价格、前期政策的滞后效应、经济增速放缓三大因素,当前高企的核心CPI指数将会回落。所以,今后对美国利率前景的观察应该放在何时降息的焦点上。

  本周五,美国将公布三季度GDP数据,市场预期将低于2.0%,或在1.5%附近,经济增速放缓将被进一步证实。但更重要的是,今年全年的GDP年率处于什么水平。当然,具体情况还需观察第四季度的经济表现。只要GDP年率增速低于3.0%,明年初降息的机会就会降临。

  在当前外汇市场仍然关注利差的大形势下,美国利率前景大局初定——暂时维持利率不变、伺机降息,只是在发展过程中尚有局部的不确定性,这暗示着近期外汇市场仍将维持平衡状态,区间运行。其他国家和地区的利率形势将决定非美货币兑美元的强弱。目前,澳元、英镑、欧元的升息预期比较强烈,日元处于中性状况,加元和瑞士法郎的加息预期较弱。

  针对这种情况,投资者在近期可以坚定地采取区间操作的原则,做多非美货币时,选择澳元、英镑和欧元;做多美元时,选择加元和瑞士法郎。同时,密切关注基本面的变化,判断和捕捉区间突破的变局时机,顺势操作,争取较好的投资收益。

来源:国际金融报  选稿:吴月霞  作者:马国利   
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