国家发改委、农业部、商务部等六部门日前联合发出通知，要求做好化肥生产供应工作，稳定化肥价格，同时还要求落实对化肥生产经营给予的各项优惠政策。具体措施包括：对化肥生产用电实行优惠电价，铁路运输继续实行优惠运价，免征铁路建设基金；从2004年1月1日起恢复对尿素生产增值税先征后返50%的政策。

化肥作为重要的支农产品，关系到国家的粮食安全和广大农民的利益，化肥产业的发展历来受政府重点关注并享受各种特殊优惠政策。2000年，国内化肥供给过剩导致价格大幅下跌，生产企业亏损严重，于是国家自2001对化肥企业实行了增值税返还的扶持政策。由于化肥（主要是尿素）价格自2001年后出现较大幅度回升，国家在2003年度取消了对化肥企业实行了两年的增值税返还优惠。

2003年，受原料、燃料（天然气、煤炭和电力）价格上涨和供应紧张影响，国内尿素产量增长缓慢；需求则受农业投入增加和出口快速增长带动而出现较大幅度增长。供需不平衡导致国内尿素价格在2003年末加速上涨到1400-1500元/吨（平均出厂价），较2000年最低时的900元/吨上涨60%。农业生产资料价格大幅上涨势必增加农民负担，严重影响国家增加农民收入政策的执行效果。

政府在此时出台对化肥企业的优惠政策旨在增加化肥供给量，降低化肥生产成本，平抑化肥价格。但由于2004年国内天然气、煤炭和电力供给紧张基本已成定局，相关原料供给优惠政策落实的可能性微乎其微，化肥大量增产的可能性不大。预计2004年国际原油价格仍将维持相对高位，这将导致国际尿素价格居高不下，出口快速增长的势头短期内难以扭转。2004年国内化肥市场价格下跌压力不大，化肥特别是尿素生产企业仍将维持较高利润水平。

粗略测算，增值税返还50%的政策相当于使每吨尿素获得28元左右的补贴收入，年度税前利润增加额相当于化肥产品销售收入的2%（按主营业务收入规模从500万元到4000万元以上不等），这将使销售净利率在7-18%范围的化肥企业年度净利润增长30-12%。

综合考虑，平抑价格的利空作用与返还增值税的利多作用的影响，此次化肥行业优惠政策对相关上市公司的影响仍然是积极的。但化肥行业部分绩优个股如泸天化、云天化、四川美丰等近期累计涨幅较大，利好出台后有回调压力，短期风险较大；而部分业绩中等、涨幅不大的个股如湖北宜化、华鲁恒升、鲁西化工等则可考虑逢低介入。

从2004年1月1日起，恢复对尿素生产增值税先征后返50%的政策，该政策相当于使每吨尿素获得28元左右的补贴收入。