东方网11月23日消息：近期以来,各家商业银行都在不事声张地推出外汇结构存款理财产品,此举对于拓展银行金融业务而言无疑具有积极意义。但问题在于,承诺保底收益与政策红线之间是否找到"交汇点"

在证券业还在为集合受托理财"征求意见"、等待绿灯放行的时候,商业银行早已动身并走得越来越远了。

11月17日起,建行上海分行向社会推出了一项名为"汇得盈"的外汇结构存款理财产品。该行明示,个人投资者只要将手中的美元交给他们打理,每年就可获得可观的收益。

事实上,建行上海分行并不是第一家推出外汇集合受托理财产品的,但"汇得盈"的"一低一高"仍然成为吸引眼球的两大看点----超低的投资门槛,起点只需1000美元,极具平民色彩。而在以前至少要在1万美元以上；与低门槛形成对照的是高固定收益率,该行在产品计划书中明确承诺,"汇得盈"的年收益率将达2.53%,比同期储蓄利率高出将近2个百分点,并且"稳固锁定"。按照该行的说法,是为投资人在美元利率持续下跌的市道中撑起一把"美金收益率保护伞"。

受托理财 外汇先行

有关材料显示,在建行上海分行之前,已有相当多的商业银行做起了外汇集合受托理财。老牌的中国银行,其上海分行8月份开办了外汇小额资金管理业务,至今已推出了多期理财计划,其中的一个产品"聚宝盆"第二期11月17日刚刚销售完毕。在工商银行,该行上海分行首期"节节高"10月中旬顺利募集。随后,该行北京分行10月底推出了"汇财通----个人外汇可终止理财产品",期限两年,认购金额为1万美元的整数倍,收益率为1.45%(5万美元以上为1.5%)。民生银行北京管理部则于8月份推出了个人外汇理财套餐,在这份套餐中就有代客理财性质的外汇结构性存款、"安心"委托理财。

不过,如果要追根溯源,最早的还是招商银行。该行在今年5月份即低调推出了"外汇通"受托理财计划,集合委托资金超过1亿美元。

和目前已有的外汇宝、期权宝等自助交易方式不同,由于不用自己操心,只要交给金融机构由专业人士来打理,又比同期美元存款收益高好几倍,因此,上述外汇集合受托理财产品一经推出即受到市场的热烈回应,被抢购一空。

记者在采访中了解到,更多的商业银行将要跟进。交通银行上海分行理财中心的一位人士告诉记者,今年年底,他们也将推出相关的外汇集合受托理财产品。

度身定制 灵活多样

从目前各家银行推出的外汇集合受托理财产品看,尽管品种多样,名称不一,收益的获取方式也不尽相同,但它们都和"外汇结构性存款"紧紧联系在一起。

据了解,外汇结构性存款是一种特殊外汇存款业务,可根据客户的盈利目标和所愿承担的风险程度及对汇率、利率等金融产品的价格预期,设计出的一系列风险、收益程度不同的存款产品,即可度身定制合适的投资理财方案,有平稳型、成长型和进取型等。

如工行上海分行推出的"聚金"个人外汇理财系列产品,是运用了目前国际上较为流行的期权理财概念。该系列包含了"两得利"货币期权型、"节节高"收益递增型和"资多星"利率区间型三大外汇理财产品。据悉,"两得利"、"节节高"和"资多星"已于先前在该行的部分理财网点推出。据介绍,"节节高"是投资人与银行约定在整个投资期内,银行采取投资收益分段计息、分次支付的方式的一种收益递增型外汇理财产品。该次"节节高"产品投资期限30个月,最低投资金额为5万美元,最低投资收益为年率1.2%。每3个月为一计息期,银行向投资人计算并支付投资收益,在每一付息日,银行有提前赎回产品的权利。当银行不行使提前赎回权时,下一计息期的投资收益将自动递增0.2个百分点(年率),最高收益可达3%(年率)。

而中行上海分行外汇小额资金管理业务在实际操作上,该系列产品包括多个"子产品",而且每个子产品各有特色。首先问世的是"日进升金存期可变投资产品"。该产品是与利率期权相关的结构性产品,灵活、多变是这类产品的最大特点,其中众多参数可由客户和银行协商确定,如存期、关联指数、关联指数观察区间、可撤销条件等。据该行外汇专业人员介绍,先前推出的"日进升金存期可变投资产品"收益率已确定好和国际市场上的某一指数挂钩,并随之波动,年收益率范围在0至5.5%之间,投资期限为6个月至5年。投资该业务的最低委托本金为5万美元的现钞或现汇。

保底收益 能否保证

保底收益是集合受托理财最忌讳的,也是一度红火的银证集合理财在今年5月被戛然叫停的主要原因。从目前情况看,不承诺保底收益是管理层仍然坚守的一条政策红线。证监会在关于《证券公司受托投资管理业务管理办法》的征求意见稿中,对于委托理财仍然作了"不得以书面或者口头、明示或者默示方式向委托人作出保证委托资产本金不受损失或取得最低收益的承诺"的规定。

不过,现在已经推出的外汇受托理财产品无一例外都或明或暗地透出保底收益的意味,而商业银行似乎也做到了这一点。前些时候公布的招行理财报告显示,该行外汇受托理财计划稳健型平均年收益率达1.79%,成长型年收益率达3.04%。

那么,商业银行敢于承诺保底收益的底气何来?银行方面的理财专家告诉记者,他们靠的是金融创新。

建行上海分行一位外汇专家在向记者解释"汇得盈"2.53%年收益为何能"稳固锁定"的疑问时说,该产品是利率期权类产品,银行期间做了期权交易,是做过精密计算设计的,不会有何问题,再说银行也不可能做亏本的买卖。

此外,按照工行北京分行的外汇专家的解释,该行"可终止理财"的收益则主要来自两个方面。这位人士说,首先,"汇财通"可终止理财产品可以被看作是一种期限由银行确定的定期存款,存款的期限最终根据银行行使终止权的情况确定。客户出让的也就是这个由银行单方面定夺存期的权利。一般来说,当市场利率下降,银行可以以更低的利率吸收存款时,银行会行使终止权；而当市场利率上升时,银行就不会行使这一权利。银行取得可终止存款的权利后,就取得了在未来一段时期内市场利率下降时降低资金成本的可能,由此规避利率下降后的高资金成本压力。其次,"可终止理财"1.45%的协议年收益率,是银行在充分考虑了外汇市场掉期期权价格、外汇资金运作的市场价格和外汇储蓄利率后计算得出的。其中,外汇市场掉期期权是银行的一个外汇衍生产品,外汇资金运作的市场价格简单讲就是银行要为存款支付的利息。在1.45%的背后,实际上是银行对外汇衍生产品与普通外汇存款的整合,而1.45%的年回报率也是银行在精算后确定的稳妥数字。它既能对投资者构成吸引力,同时又能保证银行获得预期的利润空间。

尽管如此,有关专家还是认为,这样的产品仍然存在一定的风险,比如市场最近颇为流行的和LIBOR(伦敦同业市场拆借利率)挂钩的结构性存款,实际收益面临一定的风险。

再以"可终止理财"为例,如果在"可终止理财"存续的两年内美元市场的利率持续大幅波动,特别是大幅升息,甚至短期内年利率超过了1.45%,对投资者而言,无疑将冲减该产品的投资回报。

政策环境 或有松动

眼下,具有极大潜力的个人外汇理财市场已成为中外资银行争夺的热门领域。中资银行如果单凭原先的交易方式显然难以制胜,在这种情形下,集合性理财产品自然而然被各家中资商业银行视作突破委托理财困境的新武器。

之前,由于受到有关政策的限制,商业银行的外汇受托理财业务只面向公司客户。为了拓展外汇理财个人投资者的市场,银行和信托走到了一起,今年6月初,民生银行济南分行与山东国际信托投资公司联手推出国内首个外汇信托计划,这个信托计划所依托的是民生银行的"安心理财"外汇理财产品。此举在当时被誉为"相当具有想象力的银信合作,非常巧妙地绕开了政策限制"。

据了解,有关监管部门迄今对放开集合性委托理财没有任何公开的说法。并且,目前监管部门对商业银行的受托理财业务并没有相应的规范性文件,而且根据现行法规,任何形式的受托理财不得承诺最低收益。

不过,从现在的情形看,监管部门对商业银行面向个人进行外汇受托理财的政策似有松动的迹象。建行上海分行的"汇得盈"在产品说明书中称,该产品经总行批准,该行的有关人士也表示:"这么大的银行不可能贸然行事。"而按照监管部门的要求,各商业银行在开展此类中间业务时,必须向有关部门报批。

据此,有银行业人士分析认为,现在监管部门对商业银行面向个人开展外汇集合受托理财的态度已经明朗。商业银行已不需要只是充当资金中介角色的信托公司,完全可以放手单干了。