陆家B股(900932):重组回购提升业绩

一.最新股本结构

项目

项目

总股本

流通A

流通B

境外法人股

其它

数量(万股)

186768

16052

50960

--

--

比例(%

100

8.59

27.28

--

--

 

二.主要财务指标

项目

项目

1998

19999

2000(F)

2001(F)

营业收入(千元)

470818

477744

502000

560000

毛利(千元)

202757

78703

200800

252000

税前利润(千元)

117746

77629

135000

173000

净利润(千元)

75101

63526

84000

144000

每股收益(元)

0.06

0.04

0.045

0.077

每股净资产(元)

3.03

2.20

2.25

2.32

净资产收益率(%

1.98

1.81

2.00

3.31

资产负债率(%

34.57

34.71

35

45

 

注:2001年每股收益暂以现股本规模摊薄计算

三.公司经营业务分析

公司主营业务为区内土地的开发与经营。陆家嘴金融贸易区于90年开始开发,其间由于我国宏观经济调控和亚洲金融危机导致区内写字楼积压,过高的空置率限制了公司土地开发与批租业务的正常进行。迫于公司正常运营需要,1999年公司将业务重点转向住宅建设,推出成片住宅批租用地,并将部分办公用地改为住宅用地,但这部分利润远不及写字楼、高档社区用地的批租利润。2000年,在政府优惠政策的扶持下,陆家嘴区内写字楼空置率由70-80%降至20%--30%,使得公司招商引资环境得到较大改善。

2000年下半年,公司与大股东之间的股权置换,使得公司资产质量得到较大改善,投资损失得到一定程度遏制。

公司目前主要问题是1、大股东占压资金过大(2000年中期9余亿),制约公司的正常运营;2、股本规模过大,稀释了公司业绩。

四、公司发展前景展望

2001年,公司业绩预计将有较大幅度提高,主要理由有:1、公司主营业务呈稳定回升态势;2、股权置换对利润的影响将较为明显,预计可新增利润2500万元以上;3、2000年转让强生股份的3000万元投资收益将予确认;4、上海市政府将公司作为国有股回购试点,如获成功,即可解决股本结构不合理问题,亦可提高每股股权的含金量;5、2001年下半年,公司可能获准发行企业债,从而解决公司正常运营的资金问题。由于历史问题逐一解决,陆家嘴将进入稳步增长阶段。


(国泰君安 选稿 杨武)