A、B股并轨路漫漫

东方网3月1日消息:B股向境内投资者开放的政策使B股市场供求关系顿时发生巨变,故B股恢复交易的第一个交易日就形成无量空涨的局面。也难怪,B股仅两天的开户数就远大于前十年的开户总数,面对境内居民750亿美元的存款,深沪两市仅114家B股的“迷你”市场当然是奇货可居了。

由于当前A股市场的平均市盈率在50倍左右,而深沪两地B股市场整体市盈率平均水平在15倍左右,粗看似乎至少有3倍的上涨空间。其实不然,B股复牌后上涨的力度将至少受以下几个方面的影响。

一、尽管B股投资主体已从境外转向境内,但由于历史原因,仍有许多境外投资主体和境内投资机构以及投资者长线持有,他们很可能有不同的投资理念。在因政策面改变而导致的短期供求矛盾骤变时,市场投机因素占据主要地位,使得那部分以长线投资为持有目的的境内外不同投资群体,在股价飞涨时选择出货了结的投资策略。

二、众所周知,沪市B股是从开市初的指数140点经过几乎七年的连续下跌才形成反转行情的。早期投资B股的投资者可以说是饱受套牢之苦。这部分投资者在顺利解套、甚至短期内有巨大获利的情况下,较自然地会选择获利出局的途径。因此接下去的短、中、长线获利盘和解套盘的压力不可小视。

三、根据2000年9月中国证监会下文关于境外法人投资的B股可以申请上市流通的规定,意味着原来不能流通的境外法人持有的B股可以申请上市流通,在B股强劲上涨后,国外资本运作的外资将会规模撤离,由于这部分筹码相对集中于个股,而且量也较大,因此对这部分B股将会有较大影响。

四、过去B股发行基本上采取私募方法,筹码相对集中,如果B股的私募筹码持有者上市后一直没有大量抛售的话,那么B股大涨行情中他们会选择功成身退,这对B股个股和指数走势将带来影响。

受到上述种种的抛盘影响,特别是在获利盘集中出现的情况下,A、B股的市盈率差距还会在相当一段时间内存在,短线投资的风险不小。


(摘自文汇报 编辑赵立翔)