B股开放对市场有何影响

受B股市场对境内投资者开放的消息刺激,昨日股指先扬后抑,尾市出现了较大的回落。周一曾全线大涨的含B股的A股如上海邮通、轮胎橡胶、大江股份、自仪股份、深纺织等,昨日再次大幅下挫。在此情况下,投资者普遍关注B股的对内开放,究竟对A股市场构成什么样的影响?对此,笔者认为:

一方面,境内自然人可以合法持有的外汇买卖B股,这必将对B股市场产生深远的影响。首先,B股市场将面临着历史性的发展机遇。以深圳A、B股市场为例,目前深圳A股平均市盈率为50·41倍,而深圳B股平均市盈率为12·09倍,前者为后者的4·17倍。即使按照国外成熟股市平均市盈率水平,B股的投资价值也明显低估。B股对内开放后,B股的投资主体将进一步演变成以国内投资者为主,因而B股的价值轴心将向A股靠拢,投资价值倍增。其次,B股的潜在机会必将吸引大量资金流入B股市场。目前深圳A股平均股价为13·02元,而深圳B股平均股价为3·14元(合2·93港元),A股股价为B股的4·15倍。可以设想,在外汇自由兑换的情况下,套利的因素将推动A、B股的股价自然合并,这意味着未来B股可能有平均4倍以上的涨幅。在利益的驱动下,A股市场的部分资金肯定会通过种种途径兑换为外汇并回流B股市场。

另一方面,笔者认为从A股市场流向B股市场的资金将极其有限。首先,目前沪深B股总市值仅590亿元(约合71亿美元),根本容纳不了A股资金的大规模进入。其次,国家在对内放开B股的同时,特别强调要严厉打击“非法套汇、外汇黑市交易”,这将在很大程度上限制A股资金非法流入B股市场的规模。再次,B股的政策利好将更加坚定B股持有者信心,因而重新开市后B股市场极可能出现轧空式无量上涨,连续的暴涨也会反过来限制场外资金的追涨热情。此外,B股的开放极可能造成短期黑市外汇看涨,也会制约投资者高价购买外汇的积极性。因此,B股的开放不会对A股产生重大影响,过分的担心是不必要的。

从走势看,昨日大盘的冲高回落,除了受B股的对内开放影响外,另一个原因是股指反弹遇到2131—2072点连线构成的压力线制约,从而造成股指在盘出下降通道前出现技术性回档。笔者认为,经过短暂的整理后,股指的反弹仍将继续。首先,去年2月以来股指的每次调整幅度都没有超过12%,本轮自2131点以来的调整最大调幅已超过10%,接近去年9月份的调幅,调整基本到位。其次,本轮股指调整的主要压力来自于长庄股的跳水和科技股的暴跌,但从近期走势看,长庄股的跳水现象虽然仍时有出现,但力度和广度已大大减弱。而科技股经过连续的重挫后,普遍调幅已达到20%甚至30%以上,杀跌动力已近枯竭。再次,经过连续四周的缩量杀跌,日线技术指标如均线、RSI、KDJ等开始趋多,市场加权均价也已上升至1900点附近,近几日成交量的放大也表明做多力量开始增加。因此,尽管近两日股指仍有可能围绕5、10日均线再次出现反复,但之后股指仍将会继续反弹。


(摘自南方都市报)