涨停到跌停:谁令B股变脸?

东方网3月10日专稿:B股本周大幅震荡,并没有出现之前很多市场人士预测的连涨七个涨停板。实际上本周一上海市场轻骑B(900946)曾经一度打开涨停,说明有原有持股的机构在提早套现。紧接着周二越来越多的上海B股涨停板被打开,而且这种短期套现的情绪开始明显影响深圳市场。周二沙隆达(2553)也开始出现类似轻骑B周一打开涨停板的情形,反映出市场一面倒的乐观情绪开始动摇,而且这种情绪迅速蔓延。最终导致周三两地B股市场高开后出现全面回吐,短期内多空双方力量在瞬间发生逆转,甚至在周三尾市产生了短暂的恐慌,使得很多个股被最终打至跌停,其中以上海B股的情况尤为明显。

获利盘导致大幅震荡

造成在很多投资者预料涨幅之前行情出现大幅震荡的主要原因,笔者以为关键在于上海B股市场累积涨幅惊人。别忘了,去年上海B股全球涨幅第一,很多个股累计涨幅巨大,甚至就涨幅而言,相比A股有过之而无不及。其中1999年低位回升以来,有些个股涨幅接近10倍,虽然一部分可以理解为对以往非理性暴跌的修复,但不能回避的是,一些B股所谓庄股的特征已经十分明显,而且很多早早介入的资金获利十分丰厚。那么这类资金如何看待这项重大利好也很关键,看来相当部分早期主力在利用重大利好出局,这是本周B股急涨后大幅震荡的直接原因之一。

另外还有个信息值得提一提,虽然中国银行和渣打银行对这段时期流入内地的资金量不作评论,但根据有关报道,在停市头两天有上百亿港元经香港汇入B股市场,这一点可以通过统计第一涨停板的买单得到证实,上周三大约两地B股市场总共有130多亿港元的资金量追涨。但是周二、周三上海B股分别成交了8.4997亿和4.1657亿美元,而周三深圳B股成交了54.5492亿港元,也就是说第一批流入B股市场的资金经过周二、周三的放量已差不多被消耗完了。而且成交量的急剧放大也可能导致部分资金产生短暂观望,在这种情况下承接力的锐减最终使行情出现大幅震荡。

顺便提一下,很多投资者认为行情震荡与目前B股T+0特点有关系,B股为什么近期如此火爆,就是因为有很多人竞相追求短线利润,追求短线利润就会作更多的T+0交易,T+0虽然加快回转,但会导致震荡的加剧。而且本周B股还有个现象,那就是B股成交量的急剧放大,对很多券商的交易跑道是个严峻的考验,很多客户量大的券商在行情火爆的时候,电话委托系统大多时候陷于瘫痪,使得不少投资者T+0的愿望成为泡影。

利好已经将B股激活

这里不妨再来探讨一下目前出台的利好到底将对B股产生怎样深远的影响。讨论之前,不妨先分析长期以来B股市场主要参与者的变化。早期B股市场投资者以外资为主,但由于1996年政策上的变化(一度对境内投资者开放),之后参与的境内投资者逐渐增加,而且并没有随着后来禁止境内投资者条例出台而减少。尤其在亚洲金融风波后外资不断在撤,使得境内投资者的比重越来越明显。虽然去年由于B股行情的明显好转,开始有少量外资重新进入B股市场,但是根据前期上交所的一项统计资料显示,2000年B股交易排名中,境外券商最靠前的也已在二十名开外。在沪市B股总成交放大一倍多的情况下,境外券商的成交额大都不增反减。排名最靠前的里昂证券、怡富证券分列第二十三位和二十六位,其年度交易额分别较上一年减少了43.26%和41.68%。也就是说,实际上目前这项利好出台之前B股市场已经是以境内投资者为主。

至于外资有没有可能在这项政策利好下大规模重返B股市场,笔者认为,会有部分外资进场,但可能机构投资者暂时不多,一方面B股目前的规模仍然偏小,另一方面外资可能更注重的是市场的规范程度、信息的透明度以及上市公司的经营状况等等这些因素。那么目前这项政策对于B股市场的意义何在呢?笔者以为,管理层对于B股决策态度上的转变,才是投资者最为关心的一个信号,将为后市B股资金供应带来不断的支持,从这点看B股将可能形成中长期向上的趋势。虽然短期B股上涨过快后难免有调整压力,甚至由于这一阵热潮过后可能出现深幅调整,但调整过后行情还是值得看好。

短期B股仍然相当反复

但是我们看到,经过大幅震荡后周四、周五在部分强势个股的带动下继续大幅上扬,其中深圳B股指数向上创出新高。可以看出,由于之前深圳B股整体落后了许多,吸引了大多数投资者的关注,使得B股市场在本周震荡过后,迅速完成了短期强弱角色的变换,相信深圳B股的相对强势将延续较长一段时间。而且有一点值得思考,虽然上文也分析过短期内B股市场的资金量问题,可能近期内未必有更大的增量资金继续流入B股,但是前几个交易日套现的资金绝大多数还在关注这个市场,很多投资者在怕踩空的心理驱使下,容易受短期市况的影响再度介入B股。周五中段这种心理变化特别明显,在强势个股涨停的带动下,市场一度又出现了抢盘。但是一旦后市领涨股票出现回吐,这类补涨个股的跌幅可能会更大,毕竟这类个股短期弱势的主要原因在于场内机构在持续减持。其实周五尾市震荡时,这种短期市场特征已经很明显了,这也将为B股下周再度震荡埋下伏笔。

同时,还有一个因素可能值得投资者留意,就是这次向境内居民放开B股实际是在6月份之后,那么很多投资者可能会认定下一波大行情将出现在6月份后。但是目前还很难断定届时会有多少资金再度流入B股市场,而且还要取决于这之前B股的调整幅度有多大等等因素。不过短期继续冲高后B股将有一个盘整的过程,然后经过一段时间的蓄势后,投资者会对上述这一因素提前作出反应,因此在6月份之前将重新走出一波上升行情,甚至有的股票那时才创出新高。


(青海证券 编辑 顾佳程)