在4月份CPI达到8.5%数据公布后，中国人民银行昨天下午如预期地再次上调了存款准备金率。央行称，为加强银行体系流动性管理，引导货币信贷合理增长，决定从5月20日起上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点，调整后将执行16.5%的存款准备金率。

　　再上调的空间缩小

　　专家认为，准备金率提高到历史高位的16.5%后，继续上调的空间已经大大缩小，加息预期反而加大。一般认为，我国存款准备金率最高可以达到18%，目前的16.5%已经逼近这一峰值，而且这在世界上也是比较高的。同时，央行须向商业银行支付利息，不断提高的准备金率会增加大量财政支出。因此，继续上调准备金率的空间的确已经非常窄小。

　　据介绍，在从紧货币政策下，一般可以采取多种货币政策工具包括如利率、准备金率、公开市场操作（央票）、窗口指导（贷款额度控制）、汇率等。就目前而言，央票发行和正回购操作已经成为常态，几乎两三天就有一次，频度大大高于前几年。今年窗口指导已经完成，银行贷款额度受到多重制约。海关总署公布的进出口数据显示，出口虽然增速有所回落，但依然保持较快增长。而近期人民币对美元汇率也徘徊在7上下，并且有进一步升值趋势。因此，央行手中只剩下利率工具近期还没有动用过，预计加息的可能性在增加。

　　需要新的调控手段

　　央行行长周小川上周末在陆家嘴论坛上已经表示，现有的货币政策实际上相互之间是会有一些内在矛盾，宏观调控需要一种新的结构。

　　周小川认为，在结构上做出取舍的可能性是存在的。也就是可以找出一种结构，这种结构总体上来讲实现了鼓励消费的增长，降低了家庭的储蓄率。与此同时，增加的这一部分消费需求又没有过多压在食品方面。不过，他也表示出一种担心，即如果增加的消费大部分都压在食品方面了，则对我国面临的以食品价格上涨为主的高消费物价指数调控来说，是一个很大的挑战。因此，需要在政策使用结构方面下一些工夫。

　　业内人士认为，有关方面可以尝试放开商业银行的存款利率，在央行的基准利率基础上实现可控的市场化定价。这样一来，商业银行必然会考虑其资金成本，未必会一哄而上。另一方面，有资金需求的银行可以找到出路，而不必像现在这样，不同的经营情况都被同一个政策所限制。