一是随着企业的适应和承受能力增强，人民币汇率形成机制改革进一步推进，汇率弹性增加，市场供求在汇率形成中的作用进一步发挥。近年来，随着贸易顺差和外商投资的快速增长，外汇源源涌入，外汇市场持续供大于求。

　　二是人民币升值预期推波助澜。鉴于人民币升值预期升温，加剧了市场供求不平衡的态势。比如，由于去年人民币升幅较大，加之美联储频频降息，中美利差进一步倒挂，刺激境外热

钱流入中国。统计显示，今年1－3月，全国新批设立外商投资企业6949家，同比下降25.26%，但实际使用外资金额274.14亿美元，同比增长61.26%。前十位国家/地区实际投入外资金额占全国实际使用外资金额的87.89%，值得注意的是一些小岛成为了我国利用外资的主要来源地区，其中是否真的是直接投资，值得探讨。此外，国内企业和居民的结汇意愿也有所增强，今年一季度外币存款下降55亿美元，同比多下降89亿美元。同时，一些香港居民在发薪后，只留少量港币作生活费，其余都换成人民币存入香港的银行。香港金管局的统计显示，今年1月，香港人民币存款同比大增了21%。甚至有一些香港居民将人民币存入内地。这样一来，外汇市场供大于求的局面更为明显，在预期引导下，形成了自我强化，使人民币升值“快马加鞭”。

　　三是美元加速贬值，也推动了人民币汇率较快升值。受次贷危机等因素影响，国际金融市场上美元不断走软。今年一季度，美元对日元最多时贬值13.3%，对欧元最多时贬值7.5%。由于人民币汇率参考一篮子货币进行调节，在一篮子货币中，大头还是美元。美元持续贬值，人民币就会不断升值。

　　（来源：中国证券报）