上周A股创下12年来最大周跌幅。两市股指在5个交易日内连跌4天，累计下跌幅度分别达到11.40%和15.28%，而如果从去年10月的6124.04点和19600.03点算起，沪深两市半年

内的跌幅已经分别达49.47%和42.39%。短时间内出现如此巨大跌幅，这在全球股市都较为罕见。此前仅有1929年的道琼斯指数、1989年的日经指数和2000年的纳斯达克指数曾出现过超过50%以上的跌幅，不过三大股指随后都出现了大级别反弹。

　　而A股何时能够出现这样的反弹？昨天晚上，市场似乎看到了“曙光”。央行货币政策委员会成员樊纲此前明确表示：当前股市最大利空是大小非解禁。而现在，“最大利空”将有望成为股市“最大利好”。

　　南京证券资深分析师沈伟青认为，昨日消息对于市场是一个利好，在下跌多日之后，消息面上终于有了松动。在对大小非减持有所限制后，市场的恐慌心理也会有所减少。而这一消息更重要的是被市场理解为一个“救市”的概念。但值得注意的是，监管部门并没有选择在市场都在大范围讨论救市措施的时候宣布这一消息，这就说明监管部门本意并非希望与“救市”挂钩，而目前宣布则另有意图。近期很多小非都在减持，不少上市公司在股改，定向转发等等，监管部门的这一政策是针对目前市场上的一些无序状态，从而更有效地规范市场情况。因此，有利于股市长期发展。

　　调整过程仍未结束

　　市场分析人士认为，大小非解禁这一问题得到规范，对投资者特别是机构投资者的信心恢复有如一针“强心剂”。有利于缓解目前过于紧张的A股市场，股市应该马上会有非常积极正面的反应。

　　不过，“强心剂”效力有多大还有待考证。沈伟青认为，一方面要看市场怎样理解这一消息，同时看观望资金是否会进场，以及这两天大盘的走势。

　　全球最大主动管理型QFII基金———富通“扬子”基金原基金经理、现为沪上著名私募基金经理陈家琳上午在接受采访时表示，在市场缺乏消息的情况下，新措施的出台表明监管层的态度，不希望股市这样跌下去。但这一措施很可能是“治标不治本”，市场会有反弹，但不会有大级别的反弹。因为小非还是可以钻政策空子，指导意见规定的是“不高于总股本的1%”，而“1%”对于小非来说，已经是很大的量。因此，宏观上，企业盈利还不够充分，调整的过程也还没有结束。

　　管理层可能继续推利好

　　中银国际首席经济学家曹远征认为这是很正常的交易政策，国际上一直有关于大宗交易的规定，中国以前也有相关规定，这次只是在数量上进行了细致的规定。对市场的影响还很难说。

　　一些机构研究员表示，证监会的指导意见，只不过是延缓了A股的短期压力，中长期压力依然存在。有的券商认为，接下来管理层可能还会继续出台一些目前市场流传已久的利好，诸如降低印花税、规范再融资和实施融资融券等措施，但这些措施作用都有限。在目前情况下，相对有作用的措施是宣布股指期货时间表。

　　上投摩根基金公司对本周的A股预测报告认为，市场信心有望逐步企稳。但未来的不确定性仍然没有完全明朗化，投资者应该对国际和国内宏观面的演变信号保持高度敏感。