冷静区分年度分红机会从长期操作来看，综观2007年基金市场，长剩余期限封闭式基

金折价率的弹性空间很大，加权平均折价率处在20%～35%区间宽幅波动，波动中枢在28%左右，其中从基金个体角度考察折价率波动区间扩大到10%～40%。同时，根据分红制度变革、金融创新等因素，国金证券基金研究中心认为，在剔除年度分红因素之后，长剩余期限封闭式基金现阶段合理折价在30%上下。因此，考虑到时间推移，建议2008年对于长剩余期限封闭式基金投资操作的合理折价率中枢把握在25%～30%区间（剔除分红含权因素）。

　　因此，国金证券基金研究中心认为，对于长剩余期限封闭式基金的年度分红投资机会要予以冷静区分，综合衡量当前折价水平、可分配金额等情况，基金同盛、基金兴和、基金同益、基金金鑫等安全边际相对较高，建议予以重点关注。

　　关注2009年到期品种目前2009年底前到期的短剩余期限基金仅为5只，不含停牌进行转开放的基金鸿飞，其中2008年有科汇、科翔、汉鼎等3只封闭式基金，2009年仅有金盛、天华等2只封闭式基金将到期转开放。综合比较这5只基金年度分红的套利空间以及随时间推移的折价变化情况，现阶段基金天华具有相对突出的比较优势，建议予以重点关注基金汉鼎、基金科汇、基金科翔、基金天华、基金金盛等。在市场宽幅震荡背景下，短剩余期限封闭式基金中的小盘基金具有规模小、盘面稳定的双重优势，并将逐渐得到显现，对于长期稳健操作的投资者仍可持有科翔、科汇等小盘基金。