新股濒临破发

    债券基金收益

受挑战

　　众所周知，去年债券基金的高收益率中有很大一部分来源于一级市场申购新股。资料显示，去年新股申购收益丰厚，有的年化收益率能达到20%，不少专门打新股的理财产品也由此应运而生。

　　不过，由于今年股票市场的动荡，去年以来上市的许多新股在此轮调整中正朝发行价靠拢。债券型基金去年实现平均24%高收益的两大法宝———申购新股和可转债投资正面临考验。尤其是申购新股，在今年来的弱市中，在锁定期内新股跌破发行价的现象屡见不鲜，其风险正逐步体现。因而，债券型基金是否能维持去年的高收益已成问题。

　　中期票据救急

    提供高收益投资产品

　　正当市场人士普遍认为债券型基金去年的高收益无以为继的时候，交易商协会日前颁布了《银行间债券市场非金融企业债务融资工具注册规则》及《银行间债券市场中期票据业务指引》等七项自律规则，并正式开始接受企业在银行间债券市场发行中期票据的注册。

　　当日交易商协会已接受7家企业发行注册，注册额度1190亿元，首期发行393亿元，从而为债券市场注入了“新鲜血液”。

　　“中期票据的推出有利于高收益信用类债券市场规模的扩大，为债券基金提供了更多收益高的投资产品，进一步拓展了债券基金收益空间；普通投资者也可以通过债券基金分享债市壮大发展的成果。”华安稳定收益基金拟任基金经理贺涛介绍说，作为企业债券融资的一个全新手段，中期票据的推出将拓展企业发债的途径。中期票据是央行在短期融资券（1年期以内）市场运行成功的基础上，将发债期限延长至5年的信用品种。

　　贺涛表示，从目前的信息看，今年债券型基金的收益构成中，债券投资收益占比将大幅上升；而中期票据的推出，无疑是高收益品种的又一源泉。