联合证券研究所的统计显示，在限售股解禁数量基本持平的情况下，3月份，共有64家上市公司发布了85次减持公告，累计减持3.22亿股，减持数量环比增加了三成左右。

　　面临一波

波解禁股冲击

　　3月份上证指数下挫达20.14%，创1994年7月以来的最大月跌幅。对此，市场普遍认为，随着一批又一批限售股解禁，筹码供应增多，“大小非”套现，是股市调整的重要动能之一。

　　最新数据似乎也从一个侧面印证了上述推测：3月份，共有112.83亿股的限售股解禁，与2月份基本持平。从上市公司公告披露来看，2月份仅有46家上市公司发布了48次减持公告，减持股份2.42亿股；3月份则有64家上市公司公布了85次减持公告，累计减持股份3.22亿股，较上月增加了33%，减持力度明显增强。值得注意的是，这一数据只是统计了通过公告披露的减持情况，还有多少无需披露的筹码套现，尚不得而知。

　　对此，联合证券研究所指出，在3月份市场行情惨淡的情形下，为了能够顺利减持，相信不少以“小非”为主的非流通股股东解禁后，都选择了“沉默”减持，这很可能导致减持数据出现较大程度的偏差。即使仅从公告数据来观察，3月份“大小非”减持的力度并没有出现“手软”的迹象。

　　因而，联合证券认为，目前如果认为“大小非”减持意愿有所下降，是没有说服力的。事实上，股改完成后的全流通市场，必然要面临股票数量增加的冲击，特别是持有成本极其低廉的法人股积极减持冲击，这是可以预料的。

　　部分个股估值趋于合理

　　不过，进入4月份后，“大小非”减持情况可能会有所改观。根据wind数据显示，4月份共有147只限售股解禁上市流通，解禁总股份数为114.8亿股，解禁总市值约为1500亿元。与2月份解禁市值3842.54亿元、3月份解禁市值3766.59亿元相比，已有明显下降。

　　在本月解禁上市的114.8亿股中，中国铝业和工商银行无疑是“巨无霸”。其中，中国铝业的250068.489万股首发原股东限售股份，市值约469亿元，将于4月30日上市流通，将使该股的流通盘扩容175％。虽然前期中国铝业的股价已从最高时的60元一路暴跌，但由于其发行价仅6.60元，而“大小非”手持的筹码成本或许更低。因此，从投资角度来看，存在着一定的套现压力。

　　据对“大小非”减持的统计显示，截至2008年2月，沪市中亏损股、市盈率在60倍以上的高估值个股，成为减持重点；对于业绩回报稳定的绩优股，如港口、石化等，减持量相当少。而且，经过连续下跌，许多个股已回到合理估值区间，因此4月份“大小非”抛售压力会明显减轻。