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　　兴业银行 成长性卓著 投资机会显现

　　兴业银行(601166)是全国性股份制银行中的后起之秀，机制灵活，风格进取，正处于由地区向

全国扩张的阶段，显示出了相当的成长性。

　　盈利能力持续提升

　　在向全国性商业银行迈进的过程中，公司各项业务取得了快速发展，业绩实现翻番。目前除传统存贷款等业务之外，公司也已具备证券交易资金主力存管银行、证券交易资金结算银行、B股资金清算存管业务、开放式基金代销、信贷资产转让等多项专业资格。业务的持续又好又快发展，带来了公司经济效益的大幅增长。截至2007年末，公司各项贷款余额4001.43亿元，比年初增长23.36%，不良贷款余额为45.83亿元，比年初减少3.96亿元，不良贷款率为1.15%，比年初下降0.38个百分点，拨备覆盖率达155.21%，比年初上升29.18个百分点。从数据可见，公司资产质量在不断提高，在同行业中处于较好水平，而盈利能力也在不断增强，其长期成长性也日益获得更多的市场认可。

　　业务创新能力强

　　推进经营转型，优化业务结构是公司保持成长性的重要手段。一方面，公司零售事业部制改革已经取得阶段性成果，部分试点分行已完成事业部制组织机构的调整设立，从而也帮助公司的零售业务取得了更加快速的发展。2007年末，公司零售贷款余额比年初大幅增长，新增额和余额在国内同类银行中均列第二位。机构业务结构调整力度加大，核心客户的培育和拓展对公司业务的稳定发展带来了帮助。

　　尤其值得重视的是，公司银银平台的推出将为其后续发展带来更多想象空间。通过银银合作，整合更多中小金融机构的经营网点，公司的渠道能力将实现大幅跃升，其产品销售和服务能力将进一步增强，从而带来相关中间业务收入的迅速增长，另外，仍然处于免费阶段的“银银平台”的未来收费预期也进一步增加了公司的想象空间。

　　长期成长为机构看好

　　由于看好公司的自主创新和灵活经营能力，兴业证券维持前期对其的盈利预测，预计公司2008年、2009年和2010年每股收益分别为2.60元、3.67元、4.99元，并维持强烈推荐的长期投资评级。

　　(天信投资 王飞)

　　工商银行(601398)商业银行龙头 业绩稳定增长

　　周二沪深股指延续了惯性下跌走势，个股普跌，成交继续低迷，从盘面上看，虽然近来金融、地产等蓝筹股出现了一定资金回流迹象，但以中石油、中石化为首的部分权重股仍跌势不止，促使指标股分化明显，难以形成有效的做多动能，因此在目前市场人气极度涣散，股指一路单边下挫的背景下，依靠市场自身力量来扭转颓势仍需较长时日。在股指持续暴跌的情况下，金融股近日表现相对抗跌，由于其是两市权重最大的板块，在一定程度上稳定了股指跌幅，所以在操作上投资者对于题材股应采取回避态度，建议可重点关注银行股龙头工商银行。

　　公司是我国最大的商业银行，其拥有庞大、优质的客户基础、广泛的分销网络和国内最先进的信息技术平台，是我国最大的公司银行、个人银行、电子银行服务提供行。另外，公司与高盛集团、安联集团以及美国运通建立了非排他性的战略合作关系，特别是加强了在风险管理与内部控制以及提高银行在资金交易、资产管理、公司银行业务及投资银行业务和不良贷款处置方面的能力，这将有助于公司的管理效率得到大幅提升，提高运作效率。

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　　新浪声明：本版文章内容纯属作者个人观点，仅供投资者参考，并不构成投资建议。投资者据此操作，风险自担。

　　目前我国实行从紧的货币政策，公司拥有比其他中小银行更强的适应能力，预计公司2008年和2009年每股收益约为0.33元和0.40元，目前动态PE仅为16.91，投资价值开始显现。

　　二级市场上，该股股价回调至前期密集成交区，并获得较大力度的支撑，后市下跌空间有限，而近期整个银行板块资金流入迹象明显，投资者可逢低适当关注。

　　(金百灵投资)

　　东方航空(600115)

　　受益升值 表现抗跌

　　公司是国内三大航空公司之一，其总部地处我国最大的经济和金融中心上海，截至2007年6月底，公司共经营航线398条，其中国内航线292条，香港地区航线17条，国际航线89条，每周共运行航班约6108班次。以航班班次占有率统计，公司分别占虹桥与浦东机场的36.57%与30.18%，在上海这一国际交通物流枢纽竞争优势突出。我国航空公司大都持有巨额美元外债，由于人民币去年加速升值，公司可望获得20亿元左右的汇兑收益，这使得公司公告2007年扭亏为盈。

　　我国处于消费升级时代，民航业发展提速将为公司提供广阔的发展空间。我国民航业近年来整合提速，公司通过重组云南航空和西北航空，在国内民航运输市场的份额将从目前的19%扩大到24%，提高了核心竞争力。前期公司股东大会否决了引入新加坡作为战略投资者的方案，但随后中国国航提出的合作业被公司拒绝，公司一直强调希望引入带来国际先进管理经验的战略投资者，未来公司战略整合前景值得期待。

　　经过前期大幅下挫，近期该股在年线处获得支撑后企稳，在本周大盘大跌之际，表现相当抗跌，后市有望先于大盘反弹，可重点关注。

　　(世基投资)

　　中国神华(601088)

　　逆势逞强 调整比较充分

　　公司是世界领先的以煤炭为基础的一体化能源企业，拥有独一无二的煤炭、铁路、港口、电力一体化商业模式。2006年公司煤炭储量位居世界煤炭上市公司的第二位，也是我国最大的煤炭生产商和最大的煤炭出口生产商，并拥有我国最大规模的优质煤炭储量。

　　公司独享的4条自有煤炭运输专用铁路、1个专用海港和3个专用港口泊位，既可以将煤炭源源不断销往全国各地和多个国家，也可以有充分的空间调控煤炭产量，占领以我国沿海地区为主的目标市场，为客户提供稳定、充足的煤炭供应。另外，国家发改委日前核准公司布尔台煤矿项目，这是我国首次一次性批准设计产能达到2000万吨的煤矿。布尔台煤矿为中国神华A股募集资金投向的重点项目之一，按照中国神华2007年商业煤炭产量1.58亿吨计算，该项目的投产将使公司产能提升12.6%左右，成为公司重要的利润增长点。

　　走势上看，该股前期随大盘出现深幅下调，但各项技术指标调整得已相当充分，强势蓄势整固特征明显，当前量价配合也比较理想，资金逢低吸纳迹象明显，周二股价逆势上扬，建议投资者可多加关注。

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　　 (北京首证)

　　万科A(000002)

　　◎低成本扩张 表现抗跌

　　当前持续紧缩的调控政策给公司提供了低成本扩张的机遇，预计未来两年公司市场份额将获得进一步提升。目前该股表现抗跌，可逢低关注。

　　(方正证券 华欣)

　　中国铁建(601186)

　　行业龙头 安全性较高

　　周二沪深两市大盘再次出现暴跌，在此情况下，投资可选择一些比较安全的品种予以适当关注，重点可关注中国铁建，目前其A股收盘价和其港股收盘价已相差不大，短期看具有一定安全性，在目前大盘弱势情况下，有望表现强势。

　　从行业成长性看，当前我国强劲的经济发展与贸易增长带动了国内基础设施建设，特别是交通运输设施建设需求的持续增长。为了满足后续不断增长的运输需求，国家将对运输基础设施进行大力投资。“十一五”期间我国对交通运输基础设施的投资总额巨大，其中，铁路基本建设将迎来大发展，而公路建设的投资总量依旧巨大，城市轨道交通建设也将随着城市化进程的加快而呈现上升趋势。

　　从公司基本面看，公司是我国乃至全球特大型综合建设集团之一，作为行业龙头之一，公司在许多专业技术领域达到国内领先水平，部分尖端技术达到世界先进水平，其业务范围几乎覆盖了基础设施建设的所有领域，拥有全面完整的建筑业产业链，还拥有完整的工程承包资质体系等，具有强大的自主创新能力和竞争优势。凭借自身诸多优势，公司有望在广阔的市场中取得快速发展。

　　二级市场上，经过前期调整，周二该股逆市上涨，且股价处于底部，安全性较高，可适当关注。

　　(浙商证券 陈泳潮)

　　建设银行(601939)有望成功筑底 积极关注

　　周二大盘小幅低开后单边下跌，沪综指再创本次调整新低，最低跌至3300附近，将近600只个股跌停，市场人气持续低迷，从板块表现看，以建设银行为代表的金融股表现出良好的抗跌性，随着做空动能的逐步释放，反弹行情随时有望展开，操作上建议重点关注国内商业银行龙头建设银行(601939)。

　　公司是我国第二大国有商业银行，在国内拥有1.35万家分支机构，在四大国有商业银行中的市场份额为32%；公司还是国内唯一具有工程造价咨询服务资质的商业银行，在基本建设贷款的市场份额为27%，为国内第二大基本建设贷款银行。公司也是国内最大的个人住房贷款银行，市场份额达到了21.7%，在同行业内居首位。

　　另外在银行卡、信用卡发卡量分别位居全国第二位、第三位，基金托管费用居全国第二位。

　　走势上看，近期该股在底部收出3连阳走势，表现出良好的抗跌性，一旦大盘企稳反弹，后市有望走出一波独立反攻行情，投资者可积极关注。

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　　 (大富投资)

　　中国中铁(601390)

　　◎行业巨子 股价风险不大

　　公司是我国和亚洲最大的多功能综合型建设集团，前期主力资金介入较深，而经过近期连续大幅杀跌，股价已进入相对低风险区域，可逢低关注。

　　(九鼎德盛 朱慧玲)

　　福建水泥(600802)

　　水泥产量增加 业绩提升

　　2007年公司实现主营收入12.11亿元，同比增14.85%；实现营业利润6925.77万元，实现净利润5414.56万元，同比增长132.91%和147.73%；每股收益0.1418元。公司2007年主营业收入增长的主要原因是，公司水泥产量增加和价格提高所致。

　　扩大产能增强竞争力

　　虽然公司水泥价格平均上涨30元/吨，但第4季度公司煤、电、石膏价格和运输费用的增长较快，成本增加压力较大，使得水泥毛利率下降，公司单季度出现亏损。福建省在投资快速增长的拉动下，水泥市场需求增长率为32.43%，省内水泥新线投产使水泥产量增长33.9%，竞争压力加大，公司市场占有率略有下降。公司开始关注通过降低成本和扩大产能来提高公司的竞争力，现有的2000t/d和2300t/d生产线的7.5MW的余热发电项目，将在2008年4月份建成投产，进度略慢于预期，主要可能是受南方雪灾的影响。在建2500t/d的新型干法生产线将于2008年三季度投产。公司在建工程还有福州粉磨站二线、泉港金泉福水泥磨技改工程、顺昌和安砂各一条4500t/d的新型干法生产线。

　　政策扶持 资金瓶颈需解决

　　公司计划2008年度生产水泥451万吨，销售水泥451万吨，实现营业收入13.6亿元。公司调整水泥产能扩张规划为，到2012年，公司水泥产能达到1500万吨以上，力争达到2000万吨。公司作为60家国家重点支持的区域性大型水泥企业之一，在项目核准、信贷投放等方面将获得优先支持，但是，国内利息的提高也将增加公司的财务费用，资金瓶颈依然需要解决。

　　中材集团或成发展动力

　　中国建材集团是公司第二大股东，我们认为，公司可能模仿江西水泥模式，加入中国建材集团的旗下，与建材集团合作对公司来说，也不失为一种明智的举措。(东海证券)

　　潞安环能(601699)

　　产品结构优化 推动业绩增长

　　2007年，公司实现利润14.32亿元，比上年增加2.46亿元，增长20.77%，净利润9.92亿元，比上年8.76亿元增加1.15亿元，增长13.15%。

　　毛利率水平大幅提高

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　　经过数次提价，公司的焦炭业务收入和毛利率水平都得到了巨幅提升。2007年，公司全年生产焦炭34.77万吨，销售31万吨，焦炭业务的毛利率水平为17.54%，较去年同期大幅上涨了70.09%，这主要是在2007年焦炭行业分几次提高了销售价格，考虑到提价效应在2008年仍将有所显现，而且公司计划2008年焦炭产量达到60万吨，因此预计2008年，公司焦炭业务收入将会有较大增长，毛利率水平仍会得到一定程度的提升。

　　做大煤焦化产业

　　公司正努力做强煤炭主业，做大煤焦化产业。为推动两大国家级煤炭基地建设和煤焦化产业快速发展，公司计划继续完成五阳、常村的扩能改造和余吾煤业二期工程建设；完成地方煤炭资源整合项目包括已整合项目的扩能改造及宁武1260万吨新矿区建设；以及整合优化40万吨甲醇项目和20万吨二甲醚项目及地方焦化资源项目。此外，公司还表示将适时收购集团公司煤炭为主的经营性资产项目，随着新项目的陆续投产运营必然会使公司的资产规模、收入规模和盈利能力得到较大的提升。

　　投资评级为跑赢大市

　　预计2008年至2009年，公司EPS分别为1.89元和2.16元，动态PE值分别为26.22倍和22.94倍。国内市场相对估值比较显示，目前公司估值水平略低于行业平均水平，根据公司的生产经营状况和项目进展情况，并考虑到公司为喷吹煤行业的龙头企业，我们认为公司市盈率可高于行业的平均水平，达到32倍左右，因此，我们给予公司投资评级为未来六个月内跑赢大市。(上海证券严浩军)

　　中国铁建(601186)

　　◎投资机会显现 密切关注

　　近期A股市场的持续暴跌使A-H股溢价逐步缩小，目前该股A股和H股股价已十分接近，短线投资机会开始显现，值得投资者密切关注。

　　(宏源证券 杜伟平)

　　福星股份(000926)

　　二线地产股 估值合理

　　公司控股的福星惠誉是武汉最具知名度的房地产公司，2007年房地产业已成为公司的支柱产业和主要利润来源。公司目前的土地储备地理位置优越，武汉项目均处在中心城区，孝感福星城位于孝感市未来城市发展方向的新政府所在地核心区域，恩施福星城位于恩施最繁华区域。公司获取的土地相比其他公司而言成本较低，竞争优势较为明显。与国内其他大中城市相比，目前武汉市商品房住宅平均售价不高，发展潜力较大，开发过热的系统性风险较低。此外，公司计划公开增发项目已于日前获得批准，增发实施后将有效缓解资金瓶颈制约，资本实力也因此大大增强。

　　二级市场上看，该股目前市盈率不到20倍，估值优势突出，近期股价在11元上方反复震荡筑底，随着短线做空动能逐步释放，后市该股有望先于大盘反弹，可适当逢低关注。(重庆东金)

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　　 兴业银行(601166)

　　◎低市盈率 成长性良好

　　目前该股市盈率不足20倍，是两市市盈率最低的银行股。近期该股表现明显强于大盘，盘中资金逢低介入迹象明显，投资者可重点关注。

　　(第一创业证券北京 陈靖)

　　北京银行(601169)高成长银行股 低位蓄势

　　周二沪深大盘再度恐慌性杀跌且创新低，中石油再度逼近发行价，但银行股整体表现相对抗跌，预计大盘经过近期急挫后，建议逢低适当增仓。

　　银行股作为权重最大的板块，一旦大盘展开反弹，也必然成为市场主要做多力量，从已公布的银行股年报显示，去年银行业盈利保持强劲的增长势头，且当前投资价值突出，个股可关注北京银行。

　　前期公司发布预增公告，2007年净利润同比增长50%以上，成长性相当好。公司是目前我国资产规模、盈利水平名列前茅的城市商业银行之一，公司拥有北京多家支行，全国布局已经展开，使其成为了国内首家在华北、华东和西北三大重要区域拥有分支机构的城市银行。同时，公司还与多个国家和地区的多家境内外银行建立了分行级以上的代理行关系，业务触角伸向全球。公司兼具规模优势和地域优势，坐拥首都经济圈的天时地利，主要业务也集中于北京，坐享奥运经济带来的巨大优势，受益北京奥运。

　　目前公司业绩增长得益于若干方面，第一，净息差持续扩大。资产业务方面，公司积极调整贷款组合结构，大幅压缩贴现占比，而较低的贷存比使公司有空间控制高成本存款的吸收，从而控制付息成本；第二，跨区域经营快速推进。以资产业务为先导的跨区域经营策略在天津分行的实践中取得了较大的成功。

　　技术上看，周二该股明显抗跌，其平台蓄势整理已近两周，后市反弹有望出现。

　　(国海证券 王安田)

　　南钢股份(600282)

　　中期风险释放 具备内在价值

　　经过连续性的大跌，当前市场少量个股具备了较高投资价值，特别是高增长高分红低市盈率品种在目前A股市场上已逐渐增加，鉴于该类个股防御性与成长性同时兼备，建议投资者可重点挖掘，南钢股份就是这样一只符合安全为先选股要求的个股。

　　公司规避原材料成本波动的能力较强，成本控制居行业领先水平。公司是国内第二大的中厚板生产商，其中桥梁板、船板、管线钢等高端品种均列行业前茅。在营销上公司与中石化等重点用户签订长期战略合作协议，2007年直销率超过70%，几乎全部为中厚板，其中管线钢、风塔用钢、船板等高附加值品种占60%以上。公司是江苏省最大的钢铁联合生产企业，由于目前国内优质宽中厚板材需求缺口很大，因此公司宽中厚板卷生产线的建成投产面临着很好的市场机遇，有望成为新的增长点。值得关注的是，随着国内钢铁行业的整合、购并和产品结构优化调整，国内钢铁企业的综合竞争实力和国际竞争能力将有望大大增强，这类优质品种一旦价值低估过于严重，其在二级市场上关注度有望获得大幅提升。

　　二级市场上，该股属典型的高增长、高分红和低市盈率品种，在本轮下跌中，累计调整幅度达40%，中期风险有效释放，目前股价投资价值显赫，可逢低关注。(杭州新希望)

　　博汇纸业(600966)

　　行业高景气 业绩有保证

　　公司主营产品为文化纸和白卡纸，均正处高景气阶段。产品处于产销两旺，产能利用率都接近满负荷，产品价格在2007年保持持续涨价，而且这种涨价的态势在2008年预计能得以延续，公司2008年业绩增长也将在其高景气的产品结构支撑下得以延续。

　　公司在巩固优势产品的生产销售的同时，也在积极寻求更多利润来源且已取得相当成效。通过定向增发，公司进一步加快了募集资金项目的实施进度，扩大了生产规模，增加了产品品种，为提高经济效益奠定了基础。公司发展林浆纸一体化项目建设也值得关注，在调整原料结构，减少对进口纸浆的依赖度的同时，降低了生产成本。

　　技术上看，目前该股仍属于市场中的强势品种，周二出现补跌趋势，随着股价回落，当前不失为中线建仓机会，可逢低关注。(德邦证券周亮)

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　　（来源：新浪财经）