3月27日，吉恩镍业公布了07年度业绩报告，公司实现净利润8.59亿元，同比增长184.32％，EPS为3.70元，如果加上通化吉恩出售吉恩镍业股票收益7987万元，EPS将达到4.04元，按目前的股本计算，EPS也将达到3.69元，是有色金属行业为数不多业绩超预期的公司；同时，公司将以10送4转6派2元的利润分配回报投资者。

　　吉恩镍业作为有色金属行业为数不多业绩连续超预期的公司，治理结构完善，管理层激励到位，产能持续扩张阶段，未来可能有储量近10倍的镍矿的注入，我们维持对公司强烈推荐的投资评级，建议投资者坚决买入并长期持有。

　　投资要点：

　　吉恩镍业08年净利润同比增长184.32％。公司08年实现主营业务收入26.69亿元，同比增长68..72％；实现净利润8.59亿元，同比增长184.32％，EPS为3.70元，如果加上通化吉恩出售吉恩镍业股票收益7987万元，EPS将达到4.04元，按目前的股本计算，EPS也将达到3.69元，是有色金属行业为数不多业绩超预期的公司；同时，公司将以10送4转6派2元的利润分配回报投资者。

　　公司治理结构完善、管理层激励到位，保障了公司盈利的持续超预期。由于控股股东昊融集团是省国资委、管理层、国内外战略投资者共同持股的，因此吉恩镍业公司治理结构完善，管理层激励到位，从而保障了公司盈利的持续超预期增长，这在有色金属行业内为数不多。

　　(中投证券)

　　海特高新：2008年公司步入高增长期

　　2007年海特高新实现主营业务收入19115.69万元，实现净利润3778.20万元，分别同比增长25.69％和20.96％，实现归属于上市公司股东的每股收益0.32元，剔除非经常性损益后每股收益0.29元，净资产收益率为7.75％,公司业绩实现稳定持续增长，分配预案为每10股转增6股。

　　公司IPO募集资金项目逐步成为贡献利润的主要来源。2007年募集资金项目贡献利润1942.57万元，超过净利润总额的50％，其中支线飞机涡扇、涡浆航空发动机及附件

　　维修生产线开发项目贡献1511万元；波音系列、空客系列新型飞机机载设备维修生产线技术改造项目贡献531万元；航空辅助动力装置(APU)维修生产线技术改造项目贡献198万元。

　　通用飞机整机维修领域取得突破。2007年公司控股公司天津翔宇成功完成了第一架直升机大修工作，标志着公司具备了直升机的整机大修能力，成为国内目前唯一一家通用航空维修专业公司，国内目前有通用飞机813架，发达国家通用飞机与客运飞机的应用量比例大约为5-6倍，通用航空维修市场空间巨大。

　　支线发动机维修将成为2008年利润主要增长点。公司目前进行了四种型号发动机维修生产线开发，PT6A-27发动机维修生产线于06年5月已具备了批量修理的生产能力；“0301工程”试车台已于2007年11月完成标定工作；ARRIEL系列发动机和TB3-117BM发动机维修生产线开发目前完成了部分分解、修理和装配生产线建设，该两型发动机试车台正在建造之中，预计2008年9月能完成该设备的全部调试、取证工作。

　　机载电子设备维修业在2008年业务量将大幅增长。2007年我国民用航空机队中已过质保期飞机可达725架，市场有效容量激增，而新增市场容量大都是波音737-NG和空客飞机与公司募集资金项目——“波音系列、空客系列新型飞机机载设备维修生产线技术改造”的投资生产能力相符，预计08年公司机载设备维修订单和业务量将大幅增长。

　　2007年公司主营业务成本和财务费用有所增长。公司主营业务成本较2006年同期增加3291万元，主要是本期合并控股公司海特国贸公司外贸代理收入对应的业务成本。此外财务费用同比增加192万元，主要是因公司流动资金贷款余额比去年同期增加2000万元。

　　投资建议：在中国航空维修业快速增长的大背景下，海特高新作为行业内极具竞争力民营维修企业非常值得关注，公司已渡过行业低谷期，除了继续在飞机机载设备领域保持龙头地位之外，2007年公司在支线发动机维修和通用航空整机维修方面均取得重大突破，估计公司未来5年可保持40％增长率，上调我们对公司2008年和2009年每股盈利预测为0.39元和0.52元，以反映对公司发展前景的乐观态度，维持中性，长期买入的评级。

　　(金元证券)

　　武汉凡谷：国际销售增长迅速市场份额提升可期

　　●公司2007年实现收入10.3亿元，同比增长26.2％；净利润2.29亿元，同比增长45.7％，利润分配方案为每10股转增10股。净利润增长快于收入增长的主要原因是收入增长但期间费用同比下降8.8％，管理费用率、财务费用率下降推动期间费用率从2006年的4.7％下降至3.4％。

　　●国际市场销售进展迅速，未来市场份额将得以提升。虽国际设备商一般也由其中国公司采购，而从统计上公司仅把产品运往境外直接出口的部分计为国际市场销售，但2007年实现收入3.1亿元，占收入比例从2006年的16.5％提高至30.2％，同比增长131.1％。国际射频器件厂商并购频繁如Powerwave收购Filtronic、Andrew被Commscope收购，在150多亿元的市场中公司国际市场份额扩展空间广。

　　●遗憾的是来自华为的收入占比2007年就下降至42.4％。时间早于我们预期的2008年，收入占比符合我们的预期，认为比较适当，中兴集团下的基站设备生产商摩比收入中来自中兴的占40％。公司销往华为的产品数量仍是增长的，但产品结构的变化导致2007年仅实现收入4.35亿元，同比下降25％。我们认为未来2年华为收入占比仍将维持在40％左右，从1季度签单趋势推算，未来2年公司来自华为的收入将随华为的国际市场份额扩大复合增长25％。

　　●公司优势仍在于产业一体化保证了较高毛利率，但行业毛利率下降仍是趋势。公司制造体系从压铸、机械加工、表面处理到电子生产一体化，劳动力成本优势、精细化的内部管理导致公司毛利率、净利率分别为30％、22.2％，明显高于同行，Powerwave2007年毛利率为11.2％，持续2年亏损，但由于竞争仍较为激烈，行业毛利率仍是下降趋势。

　　●我们仍认为国际市场份额的增大是公司未来的主要亮点，2008年行业竞争加剧，市场将重新分割，我们仍维持盈利预测，预计2008-2010年EPS分别为1.36、1.76、2.28元，未来3年复合增长30％。按国际设备商常用的1.5倍PEG估值，以2008年EPS为基准，目标价为62元，目前股价对应2008年31倍PE，低于中小盘平均估值，给予“增持”评级。

　　(国泰君安)

　　川投能源：国内多晶硅龙头

　　2007年公司实现主营业务收入3.63亿元，同比增长13.51％；利润总额8065万元，同比增长8.84％；实现净利润6,107万元，同比增长7.63％。基本每股收益0.149元，摊薄每股收益0.124元。

　　报告期内，公司控股的田湾水电首台12万千瓦机组于07年11月11日投产发电，另外一台12万千瓦机组于08年1月17日试运行成功。按照计划，截至08年底，田湾水电共计72万千瓦机组将全部投产，届时将显著增厚公司业绩。

　　公司拟以3.34亿现金外加持有的12.6％的江油燃煤股权与大股东置换38.9％的新光硅业的股权。新光硅业为目前国内已投产规模最大的多晶硅生产商，拥有1260吨产能。2007年产量为230吨，2008年产量预计为800吨。

　　多晶硅的生产一直以来被几家国际大厂所垄断，行业壁垒很高；在下游光伏行业的拉动下，多晶硅近5年来价格持续飙升，2002年为10-20美元/公斤，2005年均价为66美元/公斤，到2006年第四季度突破300美元后，2007年平均市价达到350美元/公斤。综合国际七大厂扩建计划，国外新进入产能，以及我国大量的多晶硅在建计划，我们预计到多晶硅价格在2009年以前还将维持高位，但完全达到供需平衡则要2011年以后。

　　报告期内，机构总体上进行了增持，增持幅度约1375万股，占流通股本的6.1％。另外，前十大流通股中有四名新进的个人投资者，持股合计约1117万股，占流通股本的5.0％。

　　我们测算公司08-09年的每股收益为1.16和1.35元，考虑到整个光伏行业的飞速发展和多晶硅在其中的战略地位，并结合公司大股东后续优良资产注入的预期，给予公司08年30~35倍PE，对应着34.8~40.6的股价，目前股价为31.0元，推荐。

　　(长城证券)