国内经济结构矛盾明显，国际金融市场风险突变，对党驾驭经济工作的能力提出了新的挑战

　　从今年上半年发展的情况来看，国民经济继续保持了平稳快速发展的势头，避免了大起大落。

　　而且，通过宏观调控，投资增长过快、货币信贷规模过大的问题得到初步遏制，发展后劲在增强，经济运行的质量效益在提高。

　　然而，不能不看到，虽然今年以来经济形势总体是好的，但整个经

济中存在的突出矛盾还十分明显。继续加强和完善党对经济工作的领导，提高驾驭能力，仍然是下个阶段党的诸多工作中的重点之一。

　　经济中存在的突出矛盾与问题

　　食品价格涨幅过高，通货膨胀压力加大。央行通过公开市场操作、连续6次上调存款准备金率、3次提高存贷款基准利率等措施，将今年以来因新增外汇占款投放的流动性已基本收回，银行体系流动性过剩矛盾的发展势头有所控制。但目前货币供应量和信贷增长速度仍显偏快。

　　7月份M0、M1和M2的增长率分别为15.1%、20.9%和18.5%，相对经济增长率来说，均处于偏快水平；1～7月居民消费价格总水平涨幅达到3.5%，涨幅同比扩大2.3个百分点，7月份当月同比上涨5.6%。其中，食品价格1～7月上涨8.6%。

　　一般来说，通货膨胀率在3%为温和的通货膨胀，对刺激经济增长有利。一旦通货膨胀率超过5%以后，会出现“奔马式”通货膨胀，价格指数会出现快速上涨，控制难度加大。

　　固定资产投资增速仍在高位。1～7月城镇固定资产投资增幅达26.6%。上半年新开工项目数比上年同期增加1.1万多个，受市场需求和盈利空间加大的驱动，地方和企业的投资意愿较强，投资存在一定的反弹迹象，全年可能增长26%左右。

　　国际收支不平衡矛盾进一步加剧。为了改善国际收支不平衡的状况，国家通过调整出口退税和进出口关税、扩大加工贸易禁止类范围等政策，抑制了部分产品的出口，但出口仍然保持了高增长。前7个月，出口增长率为28.6%，顺差达到1368亿美元，6月末国家外汇储备余额为13326亿美元这些加大了国内通货膨胀压力和人民币汇率升值的压力。

　　节能减排形势仍然严峻。上半年，单位国内生产总值能耗同比下降2.78%；在工业增速加快的情况下，主要污染物排放有所控制，节能减排初见成效。但是，由于石油、化工、钢铁、有色等高能耗行业价格上涨，利润成倍增加，国际市场需求旺盛，上半年占工业能耗近70%的钢铁、有色、建材等六大高耗能行业增长19.7%，增幅高于工业增长1.2个百分点。这些行业有进一步扩大生产、投资和出口的动力，使下半年节能减排形势相当严峻。

　　证券市场高速发展喜忧参半

　　今年以来，我国证券市场出现了高速发展的态势。由于宏观经济提供了坚实的物质基础和股权分置改革完成，股票市场交易活跃，投资者投资股票基金市场积极性提高。特别是基金销售持续火爆，8月当月基金开户数突破500万，有3家基金公司的资金总规模达到2000亿元，基金等投资机构已占沪深两市资金总额的44%，改变了散户资金占80%的原有格局，对股市的稳步发展有利。

　　据招商证券估计，“中国城镇家庭投资股票的普及率在2006年突破10%之后，现在正在向50%的方向加速增长，居民入市带来巨量资金”，推动沪深股市总市值不断创出新高。2007年8月9日沪深股市总市值从2006年末的8万多亿元达到21.147万亿元，超过去年GDP总量21.087万亿元。这是我国股市总市值首次超过国内生产总值（GDP）总量。同时，把我国经济证券化率从2006年的44%提高到100%，使中国成为证券大国。

　　我国要从经济大国实现向世界强国的转变，必须拥有发达的资本市场。因此，我国成为证券大国是件好事，这首先反映了我国资本市场取得长足发展，汇集居民闲散资金的能力提高，使企业直接融资比例上升，有利于降低企业的融资成本。

　　而且，由于投资者对基金投资的火爆给银行增加了巨量业务，以前冷冷清清的银行现在普遍出现了排长队的现象。银行通过经营基金的购买、赎回等业务收取佣金，增加了利润，提高了银行的经营效益。因此，在证券市场强劲发展的带动下，我国金融业开始进入了一个良性循环的新阶段。

　　截至2007年5月末，沪深两市账户总数已突破1亿户。1亿多股民从关心股票价格出发，势必关心时事政治和政策变化，衷心拥护经济和社会稳定，在进行证券交易时同步及时纳税，这对提高居民素质产生深远影响。

　　然而，当前国际金融市场动荡与中国股市的持续走高，将加剧国际热钱通过各种渠道向国内的流动。根据国际经验，发展中国家资本市场在对外开放后，由于外资大进大出，动荡加剧。今年以来，我国股票市场波动加大。监管部门应加强监管，要警惕和防范国外资金大进大出，加大股市波动，甚至造成暴跌，影响社会稳定。

　　三方面加强完善党的领导

　　当前，在迎接党的十七大召开之际，确保我国经济持续平稳快速发展，要继续加强和改善党对经济工作的领导。党领导经济工作，主要是把握方向，谋划全局，提出战略，制定政策，推动立法，营造良好环境，因此，在今后的经济发展中，继续从以下几个方面加强和改善党对经济工作的领导。

　　首先，要始终坚持加强和改善党对经济工作的领导，在发展市场经济条件下，牢牢把握社会主义方向，始终坚持“一个中心、两个基本点”的基本路线，使我国经济发展和改革开放沿着中国特色社会主义道路前进。

　　其次，在新时期加强和改善党对经济工作的领导，就是要坚定不移地贯彻落实科学发展观。科学发展观的第一要义是发展，核心是以人为本，基本要求是全面协调可持续，根本方法是统筹兼顾。贯彻落实科学发展观，处理好经济发展与社会全面进步的关系，做好“五个统筹”，实现资源节约型、环境友好型发展，切实做到发展为了人民、发展依靠人民、发展成果由人民共享。要围绕解决教育、社会保障、住房、交通、医疗、环境、反腐倡廉等群众关注的问题，进一步创新经济工作思路，促进经济又好又快发展，使经济发展的成果真正体现在改善民生上，进一步提高人民群众的满意度和幸福感，共建共享和谐社会。

　　再有，加强和改善党对经济工作的领导，要不断提高党领导经济工作的水平，提高宏观调控的技巧和艺术，针对国际经济波动的冲击和经济中可能发生的风险，未雨绸缪，及时应对，防范风险。如1997年亚洲金融危机发生后，党中央、国务院对内实施了扩大内需的政策，对外承诺人民币不贬值，对稳定亚洲金融局势作出了贡献，同时，促进了国内经济的持续稳步快速发展。

　　今年8月份美国发生次级房贷危机，引起了全球股市连续暴跌和国际金融市场的动荡。此类事件在未来有可能还会继续发生，要求党对经济的领导必须高瞻远瞩，从全球高度、历史高度，来认识、把握和防范各种经济工作方面的挑战。

　　高度关注金融安全

　　8月28日，中共中央政治局针对世界金融形势和深化我国金融体制改革，进行了第四十三次集体学习，要求切实保障金融安全，推动金融业持续健康发展。这凸显了党中央对国家金融安全和防范国际金融风险的高度关注。

　　美国次级房贷问题目前仍然在演变的过程中，尚无法判定市场会在什么时间、什么水平探底。8月底美国房价比去年同期下降3.2%，美联储认为今后美国住房市场调整还将对经济增长产生不利影响，调整可能比原来估计的程度更深、时间更长。这种趋势可能会持续到明年，金融市场也可能进一步恶化。虽然二季度美国经济增长4%，但有关机构将三季度的经济增长率下调到1.8%。

　　目前看来，虽然，美国次级债对我国经济的影响有限。但是，在经济全球化的环境中，我国经济和金融与外界已有着千丝万缕的联系，世界经济的波动对我国经济和金融的影响加大，因此，对美国次级债局势的发展仍应给予密切的关注，并应引以为鉴，积极防范金融风险。

　　美国次级债危机发生后，全球金融市场由流动性过剩骤转为流动性紧缺，目前国际金融市场流动性依然紧张，需要研究我国如何在这种国际环境下，逐步缓解银行体系中的流动性过剩问题，有效抑制通货膨胀倾向。

　　所以，应该切实加强金融监管，确保国家金融安全。

　　其一，大力加强对资本市场的监管。针对市场的波动性加大，违法违规活动呈现出新的特点，加大对过度炒作、操纵股价的惩治力度，进一步提高上市公司质量，完善内部治理结构，大力督促证券公司改善治理与内控，增强透明度，改进日常监管。

　　继续规范和完善各项基础性制度建设，完善证券发行定价市场机制，设立上市公司现金分红制度抑制追求差价的过度炒作，发展公司债券市场、稳步推出股指期货等，促进资本市场健康发展。

　　其二，美国次级债危机为我国深化对金融衍生产品的风险特性认识再度提供了教训。我国在发展金融衍生产品时，应加大对防范风险的制度设计，加大对投资者教育力度，规范投资银行和信用评级等市场中介的行为，防范金融衍生产品的风险。

　　其三，要高度关注房地产市场的健康发展。目前房地产业的贷款已在银行贷款中占居不小的比例，一些银行也开始把住房抵押贷款证券化，由于我国处于城镇化过程中，房地产价格仍是长期上涨趋势，但要加强对房地产市场变化、银行信贷资金流向、交叉性金融工具发展，以及大型企业集团、上市公司、房地产开发企业的资金链风险监测和评估。

　　其四，监管机构要加强对商业银行的控制，进一步加强银行内控风险监管，银行亦应更加重视市场风险，提高对风险的管理能力。

　　其五，加强对跨境短期资本流动特别是投机资本的有效监控。加强对贸易信贷等资金流入的管理，严格监控异常资金流入。采取先进的技术手段，对异常跨境资金流动和非法外汇交易实行严密监测，加强风险防范。

　　其六，加强对对冲基金冲击引发的金融风险的研究，收集相关信息与资料，开展把对冲基金作为交易对手的调查，减少对冲基金转移投资对市场的破坏性。（中央政策研究室副秘书长）