近期国内钢材价格明显回落，各品种钢材跌幅达到5%-8%，而钢铁股的表现也因此差强人意。钢价下跌主要是受加征钢材出口关税后远期负面心理预期影响，从短期的供需基本面分析，由于5月份国内出口维持高位、产量的相对稳定和库存水平仍处于低位，出口退税下调和加征出口关税的实际影响仍未体现。
　　
　　对钢铁行业政策调控累加效应将在6月份后逐步体现，这表现为国内钢材出口将继续下降，

资源的回流将形成供给压力，下半年国内钢价存在实质性调整压力。
　　
　　近期政府对限制高耗能行业投资和淘汰落后产能政策将是对冲出口风险的利好因素，但其影响要低于出口面临下降的负面影响。从总体上看，除非淘汰落后产能出现突破性进展，否则下半年国内钢价将弱势运行。
　　
　　从市场层面看，钢铁行业仍处于整个市场中的估值洼地，这在一定程度上减弱了行业负面因素的影响程度。
　　
　　投资建议：在国内钢价稳定前，短期内钢铁行业并无明显的投资机会。未来6个月，在行业弱势运行和估值洼地效应中，我们对钢铁行业维持中性评级。建议关注两类投资机会：一是估值最低端的龙头钢铁公司，如宝钢、鞍钢和武钢，二是产量存在大幅扩张或者存在整体上市的公司，如马钢、邯郸钢铁、安阳钢铁，股价持续调整提供增持机会。