鸡年股市的翘尾巴行情，让投资者对狗年行情充满期待。我们认为，狗年首日交易开市大吉已无悬念。
　　
　　一方面是因为近期在一定程度上成为A股市场风向标的H股出现积极信号，尤其是中国石化（600028）等H股高企股价，打开了对应A股的上升空间。所以，中国石化等一线指标股在首日上涨，必将推动A股市场的强势。
　　
　　另一方面，因为历来的长假效应显示，凡是节前 大涨的，长假将放大市场的做多动能，从而推动A股市场的暴涨，最为典型的莫过于2000年春节后放量全线飘红的经历。而鸡年股市最后几个交易日，均有着一定的强势出现。
　　
　　所以，如果再配合可能出现的一系列政策利好预期，狗年股市首日大涨，理论上不应出现例外情况。
　　
　　■新进场资金更具实力
　　
　　本轮行情与去年7月的行情最大的区别在于：1.去年7月以后，很多机构还看不清大盘调整底线。而目前大多数机构认为，沪指已很难再回到1100点以下；2.参与去年7月行情的投资者，大多数没有做中线持仓准备。在本轮行情中，明显有中线资金介入，甚至一些偏好短线的投资者，也拿了一部分中线筹码，一些筹码逐渐沉淀下去；3.去年7月行情中，主要参与者是存量资金。在本轮行情中，明显有增量资金介入，其中包括炒港股资金、房地产资金，以及换身份进场的外资。
　　
　　近期，开放式基金被大量赎回，特别是那些发行后就跌破面值、长期被套的开放式基金。但一些机构通过申购、赎回做波段，是近期开放式基金规模急剧减少的主要原因。与本轮行情启动之初比，交通施罗德、工银瑞信两只银行系基金被赎回过半，不少开放式基金被赎回30%左右，基金经理只能被动地减持蓝筹股。
　　
　　在多方收复1200点之后，基于对去年1223点压力的担心，不少机构建议客户在1200点至1250点减仓，虽然给大盘造成很大的卖压，但这些机构集中减仓，只是放缓了大盘上涨的步伐，并没有阻止沪指向上拓展空间。新、旧势力较量的结果，显然是2005年年底进场的新资金更具有实力。
　　
　　■H股对A股形成价格倒逼
　　
　　2006年，跨国基金、投资银行看俏香港、日本、韩国等亚洲股市，是因这几个地方的经济处于向上周期。
　　
　　即使香港本地生产总值2006年会放慢，却继续受到内地不断加大开放改革力度，以及经济可力保平稳较快成长步伐的良性因素支持。
　　
　　跨国基金及投资银行改变2005年的投资策略，则由长期保持空仓、短仓转为增加持货、建立新的长仓的新策略，目前流入香港的资金多于流出。
　　
　　随着H股指数持续走高，很多A+H股的A股价格低于H股，对沪深A股形成价格倒逼。考虑股改因素，截至2月3日，中国石化（600028）、青岛啤酒（600600）、G鞍钢（000898）等H股价格高于A股超过18%；万科B股（200002）的价格比A股高28.89%。
　　
　　历史经验显示：A股市场每年四季度的走势对下一年度前几个月的走势有很强的指导意义。在A股的前13年历史中，沪指有8个年度的四季度拉出阴线。下一年度，不管A股市场走势是强还是弱，在春节前大盘都会有一波上涨。而在沪指拉出四季度阳线的5个年度中，A股市场都出现了跨年度行情，涨幅至少可达36%。
　　
　　2005年四季度季线收阳，如果上述经验还有效，至少2006年前四个月的行情值得期待。探讨跨年度行情的顶点，恐怕也要等到进入4月份以后再说。

　　1074点是跨年度行情的起点，按照历史经验测算，沪指应该有机会上试1074×1.36=1460点。
　　
　　■中石化决定本轮行情顶点
　　
　　2005年，管理层推出了70多条政策性利好，但从历史经验看，政策发挥效力总是落后于市场，主要原因是：1.从政策的酝酿，到各方达成统一，再到政策的出台、落实，需要一段时间；2.政策出台时，管理层对市场先有个试探的过程，这样又产生一个时间差。但政策性利好的不断堆积，对A股市场走势最终将产生“质变”的影响。　　
　　

　　正如中国证监会主席尚福林所说：推动资本市场大力发展的各种力量正在集聚。目前应当看清，股市制度再造、金融产品创新、政策支持，将为市场带来更多的投资机会和更大的投资热情。
　　
　　因此，998点是2245点以来调整的终点，2006年将是各类机构“战略性布局”的一年。
　　
　　笔者估计，春节长假过后，A股市场将延续震荡盘升走势，其间的调整将以“脉冲式”完成。本轮行情的龙头是中国石化，该股的上涨在何处止步，将给本轮行情画上“句号”。
　　
　　也就是说，中国石化将决定本轮行情的顶点，且该股将先于沪指见顶。
　　
　　因此，不管投资者是否持有中国石化，都要密切关注该股的走势。但从长期走势看，不管本轮行情在何点位止步，都是构筑A股市场大级别底部的一部分。