美元———05牛气冲天06区间震荡

　　连跌三年的美元在2005年迎来了转机，借美联储连续升息的东风，美元指数从年初低位80.77开始一路上攻，并 在11月触及两年来的高点92.63。

　　对于美元未来的走势，短线内，只要美国还在加息，美元会维持高位盘整的趋势。但随着美元结束本轮升息周期，美元会有所回调，但是在2006年内，美元相对于主要非美货币在利差上的优势还将存在，指望美元大幅度下跌也是不现实的。此外，2006年美国国会议员将进行改选，美国国内抱怨美元强势带来制造业竞争力削弱的声音又会高涨，这可能使美元面临政治面的压力。

　　预计美元在2006年将维持一个区间振荡的行情，适当回吐2005年的涨幅。但从长线来看，美国的结构性风险依然存在，美国经常项目的赤字已经达到国民生产总值(GDP)的6%左右。油价面临再度上升的危险，油价持续上涨将使美国面临更大的资金压力，可能令美元疲弱。宽松货币政策对于美国经济的刺激作用将逐步减缓，市场将开始关注高利率对经济增长带来的副作用。

　　欧元———05差强人意06温和回升

　　2005年表现差强人意。从年初的1.3554开盘一路下探，在11月10日，欧元跌破了1999年1月开盘时的发行价1.174，欧元市场人气遭受打击，最低下探至1.1638，年末收盘有所回升报在1.20附近，全年下挫近13％。

　　2006年，欧元区的利率问题仍值得关注。来自政治面的压力将继续考验欧洲央行的官员们，预计2006年欧洲央行将逐月评估其货币政策，加息的速度将较为缓慢，幅度较小。加息虽然不能对欧元构成强有力支撑，但能帮助欧元筑底并小幅反弹。此外，从2005年底显现出来的欧洲经济温和复苏的态势也会持续到2006年，这将为欧元提供向上的推力，使欧元在2006年的大部分时间中运行于1.20上方。

　　日元———05最为疲弱06年预计回暖

　　作为2005年利差问题上最大的牺牲者，日元是2005年全年表现最为疲弱的一支货币。

　　2006年日本是否会结束超宽松的货币政策以及何时结束，将直接影响日元未来的走势。

　　从目前市场预计来看，乐观的估计是日本央行可能在今年下半年收紧货币政策。日本政府放任日元疲弱希望令日本经济回暖，这在2005年并未引起国际上尤其是美国的反对。但在2006年，随着美国国会议员进行改选，美国财政部可能会受到来自贸易保护主义议员的压力，促使日元升值。此外2005年前九个月，美日商品贸易总额达1430亿美元，如果美日贸易逆差不断扩大，美国将会表露对日元走软的不满。