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青黄不接底气不足 市场僵持下关注转折机会


2005年12月4日11:38

  本周市场走势继续低迷,量能萎缩,波动空间收窄,个股交投清淡,行情持续性不强,只有权证交投继续火爆。行情的年末特征十分显著。

  出现目前行情,从资金面来分析,主要原因有以下几点,第一,许多资金年末有结算需要,从市场撤离,导致每年年末行情都较为清淡。2003年的行情起于11月份,2004年的小反弹行情出现在9月中旬和2月初,今年7月中旬以来,上证指数从7月12日的1004点上涨至9月20日的1223点,上升幅度21.8%,不难预料,这些资金会提前兑现盈利撤离市场,来年再战。第二,短线资金转战权证,A股资金被抽离。近期宝钢权证和武钢权证连续两个交易日成交金额超过60亿元,与沪深两市A股的成交之和基本相当。短线敢死队将作战重点转移权证,势必引起A股被冷落,导致近几个交易日涨停板个股十分少,甚至没有,周五上午截止11点,两市涨幅第一的聚友网络和烽火通信涨幅竟然不超过5%!第三,外围新增资金大幅增加,但建仓期未到。本周马丁可利投资管理有限公司和花旗环球金融有限公司分别获得了1.2亿美元和1.5亿美元的QFII额度,仅11月份新增QFII额度高达14.45亿美元,11月所批投资额度为9月份的30倍,这种速度是前所未有的。另外上周末提前发行完毕的第三只银行系基金建信恒久也有可能本周末就能够成立,首募规模可能超过60亿元。这些新增资金估计将会在未来几个月开始大规模建仓,并对市场走势形成重大影响,但短期内,年末结算的资金撤离,11月份新增资金未开始建仓,市场资金出现青黄不接迹象。

  波澜不惊的市场下面,却是资本市场政策面和上市公司投资价值的持续质变。

  9月11日晚开始,股改正式进入全面推进阶段。沪深交易所每周推出一批股改公司,全面股改开始后,脆弱的市场又再度逼近千点大关。此时,国家为扭转资本市场困局,出台一系列政策:10月27日,十届全国人大常委会第十八次会议高票通过了新修订后的证券法、公司法。国家主席胡锦涛签署主席令,公布了这两部法律,新修订后的证券法、公司法自2006年1月1日起施行;11月2日,国务院批转证监会《关于提高上市公司质量意见》,其后,中国证监会又就《上市公司股权激励规范意见》(试行)公开征求意见;11月16日,证监会在京召集各保荐机构和基金公司负责人开会,传达国务院五部委召开的股权分置改革工作座谈会的精神,部署下一步改革工作,尚福林暗示基金做多;11月17日晚,深交所发布《深圳证券交易所股权分置改革承诺事项管理指引》,建立“股改承诺保障机制”、保护投资者合法权益的又一项重要举措得到落实;12月1日,率先完成股改的中小企业板有了自己的独立指数,中小板指数以1439点正式亮相。在沪指跌破1100点后,政策利好一个接一个推出,而且有迹象显示,围绕着当前的股改,管理层将推出一系列的配套措施。这些措施将对资本市场产生积极影响。

  另外,随着A股的持续下跌,A股在估值上的泡沫已逐渐挤破,包括QFII在内的一些机构认为中国A股市场上市公司投资价值正处在被严重低估的边缘。上投摩根富林明基金引用一家数据公司的资料显示,目前沪深300指数市盈率接近12倍,G股市盈率接近10倍,与美国道琼斯指数18倍的市盈率、日经225指数17倍的市盈率相比,我国A股市场的投资价值显而易见。而且,从国际股市来看,10倍市盈率也往往构成股市调整的大底。近日,“证券时报基金经理人季度调查”结果显示,六成基金经理人认为国内股市在未来12个月将以走高为主,债市则可能以盘整为主。接受该项调查的基金经理人至少掌管着2829亿元人民币的证券投资资产,这个规模相当于全国证券投资基金总资产的63%,他们对于股市未来走势的看法不能不引起我们的关注。

  操作策略方面,对于能盯盘的短线投资者,我们继续上周的观点,少量资金紧跟权证等短线主流热点进行操作,赚取短线超额利润,空余资金可先休息,等待市场的转机;而对于中长线投资者来说,我们建议继续保持积极心态,跟随我们的专栏挖掘潜力股票,利用市场回调提供的廉价建仓机会分步低吸,“买价的高低决定报酬率的大小”,市场回调未必不是好事。



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  • 来源:联合证券  选稿:叶滨    


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